Oracle (NYSE: ORCL) поручила менеджерам сократить фонд оплаты труда до 1 сентября, дополнив сокращения, которые уже уменьшили численность персонала примерно со 162 000 до около 141 000 человек за финансовый год, завершившийся 31 мая. Эти сокращения последовали за финансовым 2026 годом, в котором Oracle потратила 55,7 млрд долларов на строительство центров обработки данных для ИИ против 21,2 млрд долларов годом ранее, тогда как свободный денежный поток составил отрицательные 23,7 млрд долларов. Oracle публично не заявляла, что увольнения финансируют строительство, представляя их вместо этого как повышение эффективности за счёт ИИ, хотя сроки совпадают с капитальными расходами, которые превысили генерируемый Oracle денежный поток. В финансовом 2026 году компания привлекла 43 млрд долларов долгового финансирования и 5 млрд долларов капитала, а в финансовом 2027 году планирует привлечь ещё около 40 млрд долларов, отказавшись от дальнейшего выпуска долговых обязательств в календарном 2026 году в пользу размещения акций на рынке объёмом 20 млрд долларов и денежных потоков. Объём оставшихся обязательств Oracle по исполнению контрактов на конец года достиг 638 млрд долларов, увеличившись на 363% по сравнению с годом ранее; при этом 75 млрд долларов уже были выплачены авансом или предоставлены клиентам в виде оборудования, что, по заявлению Oracle, сокращает объём необходимого привлечения капитала.
Oracle поручила сократить фонд оплаты труда до 1 сентября
Согласно первому сообщению Business Insider, менеджерам было поручено до 1 сентября — начала второго финансового квартала Oracle — определить сотрудников, подлежащих сокращению; некоторые команды столкнулись с сокращением численности на двузначный процент. Oracle не делала публичных заявлений, а масштабы сокращений, затронутые подразделения и условия выходных пособий остаются неподтверждёнными. Численность персонала сократилась примерно со 162 000 до около 141 000 человек за финансовый год, завершившийся 31 мая, и в годовом отчёте Oracle связывает часть этого снижения с внедрением ИИ во всех операционных процессах. В финансовом 2026 году Oracle потратила 55,7 млрд долларов на капитальные расходы при операционном денежном потоке в 32 млрд долларов, а общий объём заимствований компании составляет около 129 млрд долларов, при этом процентные расходы за год достигли 4,6 млрд долларов. Фонд оплаты труда — одна из немногих крупных статей расходов, которую руководство может быстро скорректировать на фоне расходов такого масштаба. Oracle представляет сокращения как повышение эффективности за счёт ИИ и не заявляла, что они финансируют строительство, хотя обе величины движутся в одном направлении. Выручка Oracle от облачной инфраструктуры выросла на 77% в финансовом 2026 году, что указывает на сокращение расходов, а не на реакцию на слабый спрос.
Oracle планирует привлечь 40 млрд долларов капитала в финансовом 2027 году
Oracle планирует привлечь около 40 млрд долларов в финансовом 2027 году для финансирования строительства центров обработки данных, сместив структуру привлечения средств в сторону отказа от долгового финансирования. Компания заявляет, что не ожидает выпуска дополнительных долговых обязательств в календарном 2026 году, рассчитывая вместо этого на размещение акций на рынке объёмом 20 млрд долларов и денежный поток. В финансовом 2026 году Oracle привлекла 43 млрд долларов долгового финансирования и 5 млрд долларов капитала. Отказ от заимствований последовал за обеспокоенностью инвесторов долговой нагрузкой Oracle: общий объём заимствований достиг около 129 млрд долларов, а процентные расходы за год составили 4,6 млрд долларов. S&P понизило кредитный рейтинг Oracle до BBB−, всего на одну ступень выше неинвестиционного уровня. Объём оставшихся обязательств Oracle по исполнению контрактов — контрактной выручки, которая ещё не была признана, — на конец года достиг 638 млрд долларов, увеличившись на 363% по сравнению с годом ранее. Из этой суммы, по заявлению Oracle, 75 млрд долларов уже были выплачены авансом или напрямую предоставлены клиентам в виде оборудования, что, по словам компании, сокращает объём необходимого привлечения капитала. Bank of America оценивает, что более половины этого портфеля заказов приходится на OpenAI, хотя Oracle не раскрывает точную структуру клиентов. Операционный денежный поток в финансовом 2026 году стал рекордным и составил 32 млрд долларов против 55,7 млрд долларов капитальных расходов, оставив разрыв, который авансовые платежи помогают сократить, но не могут закрыть самостоятельно.
Citi установила целевую цену 330 долларов после исторической распродажи акций
Аналитик Citi Тайлер Радке начал отслеживать позитивные катализаторы для Oracle с целевой ценой 330 долларов, назвав недавнее падение акций одним из самых экстремальных расхождений в истории компании. Радке указал на капитуляцию инвесторов, вероятное завершение размещения акций и восстановление кредитных спредов как на признаки того, что распродажа может быть исчерпана. Он отметил падение на 50% от пикового до минимального уровня за 30–40 дней — движение, значительно выходящее за пределы обычного диапазона акций, — и заявил, что устойчивый спрос на ИИ создаёт условия для позитивного пересмотра оценок перед публикацией отчётности и позднеоктябрьским днём инвестора Oracle. После публикации этой аналитической заметки акции Oracle закрылись ростом на 2,84%, до 148,87 доллара, а на премаркете торговались около 151 доллара, поднявшись примерно на 26% за последний месяц, хотя с начала года всё ещё снизились примерно на 25%, а за последний год — примерно на 37%. Целевая цена Citi в 330 долларов превышает «бычий» сценарий в предыдущих обзорах аналитиков. На Yahoo Finance Барбара Доран из BD8 Capital указала на риски исполнения, концентрацию клиентов и долговую нагрузку, отметив, что S&P понизило рейтинг Oracle до BBB−, всего на одну ступень выше неинвестиционного уровня. Разногласия сосредоточены вокруг вопроса о том, сохранится ли спрос на ИИ достаточно долго, чтобы превратить портфель заказов объёмом 638 млрд долларов в денежные средства, прежде чем долговая нагрузка и зависимость от одного клиента создадут давление.
Сентябрьский отчёт о финансовых результатах проверит стратегию финансирования
Следующий отчёт Oracle о финансовых результатах, ожидаемый в середине сентября, охватит первый квартал финансового 2027 года — квартал, завершившийся 31 августа. На момент публикации исходного материала Oracle ещё не объявила подтверждённую дату. Компания прогнозировала рост выручки от облачных сервисов в первом квартале на 58–64%, а общей выручки — на 27–29%; скорректированная прибыль должна составить 1,72–1,76 доллара на акцию. Динамика выручки от облачной инфраструктуры относительно прогнозируемого диапазона роста в 58–64% покажет, с какой скоростью портфель заказов объёмом 638 млрд долларов превращается в признанную выручку. Если рост ускорится достаточно сильно, план финансирования за счёт акций и авансовых платежей будет выглядеть устойчивым на фоне растущих капитальных расходов и процентных ставок, из-за которых обслуживание долга Oracle становится дороже. Если рост замедлится, а расходы продолжат увеличиваться, понижение рейтинга S&P и разрыв в свободном денежном потоке вновь окажутся в центре внимания инвесторов. Позднеоктябрьский день инвестора Oracle станет второй контрольной точкой для стратегии финансирования.
Часто задаваемые вопросы
Что Oracle поручила менеджерам сделать до 1 сентября?
Oracle поручила менеджерам сократить фонд оплаты труда до 1 сентября — начала второго финансового квартала компании; некоторые команды столкнулись с сокращением численности на двузначный процент. Согласно первому сообщению Business Insider, это поручение дополняет сокращения, которые уже уменьшили численность персонала примерно со 162 000 до около 141 000 человек за финансовый год, завершившийся 31 мая. Oracle не делала публичных заявлений, а масштабы сокращений, затронутые подразделения и условия выходных пособий остаются неподтверждёнными.
Как Oracle планирует финансировать строительство центров обработки данных стоимостью 55,7 млрд долларов?
Oracle планирует привлечь около 40 млрд долларов в финансовом 2027 году, отказавшись от выпуска долговых обязательств в пользу размещения акций на рынке объёмом 20 млрд долларов и денежных потоков. Компания заявляет, что не ожидает выпуска дополнительных долговых обязательств в календарном 2026 году. Объём оставшихся обязательств Oracle по исполнению контрактов на конец года достиг 638 млрд долларов; 75 млрд долларов уже были выплачены авансом или предоставлены клиентам в виде оборудования, что, по заявлению Oracle, сокращает объём необходимого привлечения капитала. Операционный денежный поток в финансовом 2026 году стал рекордным и составил 32 млрд долларов против 55,7 млрд долларов капитальных расходов.
Почему Citi установила целевую цену 330 долларов на акции Oracle?
Аналитик Citi Тайлер Радке начал отслеживать позитивные катализаторы для Oracle с целевой ценой 330 долларов, назвав недавнее падение акций одним из самых экстремальных расхождений в истории компании. Радке указал на капитуляцию инвесторов, вероятное завершение размещения акций и восстановление кредитных спредов как на признаки того, что распродажа может быть исчерпана. Он заявил, что устойчивый спрос на ИИ создаёт условия для позитивного пересмотра оценок перед публикацией отчётности и позднеоктябрьским днём инвестора Oracle. После публикации этой аналитической заметки акции Oracle закрылись ростом на 2,84%, до 148,87 доллара, а на премаркете торговались около 151 доллара, хотя с начала года всё ещё снизились примерно на 25%, а за последний год — примерно на 37%.
