В краткосрочной перспективе колебание цены Биткойн усиливается, в среднесрочной и долгосрочной перспективе может возникнуть возможность для пампа, но необходимо быть осторожным с политическими и регуляторными рисками.
Автор: Лоренс, Mars Finance
3 апреля 2025 года, в полночь, Трамп объявил о введении базовой пошлины в 10% на весь мир и о введении так называемых «ответных пошлин» на ряд стран (например, 34% на Китай, 20% на Европейский Союз). Как только эта новость появилась, мировые финансовые рынки взорвались, цена Биткойна (BTC) упала с 88 500 долларов до 82 000 долларов, а затем восстановилась до 83 300 долларов. Вы, возможно, задаетесь вопросом: какое отношение имеют пошлины к Биткойну? Почему цена так резко колебалась?
Не торопитесь, в этой статье мы с макроэкономической точки зрения подробно проанализируем истинные намерения тарифной политики Трампа, влияние на доллар и то, как это отразится на среднесрочных (3-6 месяцев) и долгосрочных (1-2 года) тенденциях Биткойна. Мы будем использовать экономические принципы, формулы и логические выводы, чтобы объяснить эту «северо-восточную мешанину» политики. Выводы будут представлены здесь: тарифы могут быть возможностью для Биткойна, но Колебания неизбежны, держите свои токены, смотрите дальше!
Первая часть: «Скрытые намерения» и истинные цели тарифной политики
1.1 Дымовая завеса тарифов и основные цели
Политика тарифов Трампа выглядит «безумной», но на самом деле скрывает большой ход. Вы упомянули, что его объявленные «высокие взаимные тарифы» (например, снижение тарифов для Китая с 67% до 34%, для ЕС с 39% до 20%) — это всего лишь дымовая завеса, настоящая суть заключается в базовом тарифе в 10%. Это типичная «стратегия переговоров Трампа»: сначала он выпускает пугающий ход, привлекая внимание всего мира, затем «сходит с горки», отменяя или уменьшая большую часть взаимных тарифов, оставляя в конце концов 10% базового тарифа, при этом заставляя страны думать, что они сами выиграли в переговорах.
Этот прием не нов. Вспоминая торговые переговоры Трампа с Канадой и Мексикой, он также угрожал введением высоких тарифов, а в конечном итоге в одностороннем порядке объявил «победу» и отменил большую часть ограничений. На этот раз он вновь использует ту же тактику, нацеливаясь на глобальную базовую ставку в 10%.
1.2 10% пошлина = плата за использование долларов?
Вы правы, этот базовый тариф в 10% по сути является "платой за использование доллара". Трамп жаловался, что доллар как глобальная резервная валюта переоценен, что подрывает конкурентоспособность американского производства. Почему он так говорит? Потому что глобальный спрос на доллар (торговые расчеты, резервные активы) повышает курс доллара, что делает американский экспорт дорогим, приводит к утечке производства и "опустошению" экономики.
В экономике это называется дилеммой Триффина (Triffin Dilemma): когда валюта страны становится мировой, она должна через торговый дефицит экспортировать ликвидность, но это ставит под давление экономику самой страны. Решение Трампа заключается в следующем: через тарифы косвенно взимать «плату за использование», заставляя весь мир платить за гегемонию доллара, одновременно снижая реальную покупательную способность доллара, достигая скрытой девальвации.
Вторая часть: Как тарифы влияют на доллар?
2.1 Таможенные пошлины повышают инфляцию, покупательская способность доллара снижается
Основное влияние пошлин заключается в повышении цен на импортные товары. Предположим, что США импортирует смартфон из Китая, который изначально стоит 100 долларов, а после 10% пошлины становится 110 долларов. Эта стоимость в конечном итоге частично перекладывается на американских потребителей, цены растут, инфляция приходит.
Мы используем уравнение Фишера (Fisher Equation), чтобы посмотреть:
i=r+π
( я ): Номинальная ставка (ставка, которую вы видите)
( r ): реальная процентная ставка (реальная доходность за вычетом инфляции)
π：уровень инфляции
Таможенные пошлины увеличивают цены на импорт, а уровень инфляции (\pi) растет. Например, 17% импортируемых товаров в США поступают из Китая, предположим, что таможенная пошлина составляет 10%, а коэффициент передачи (Pass-Through Rate) 50% (половина затрат передается потребителям), вклад в инфляцию составляет:
Δπ=10%×17%×50%=0.85%
Инфляция в США может вырасти на 0,85 процентного пункта. Как только инфляция поднимается, покупательная способность доллара в США падает, даже если курс остается неизменным, это также называется «скрытая девальвация».
В краткосрочной перспективе пошлины могут вызвать панику по поводу торговой войны, глобальные капиталы будут стремиться к доллару как к безопасному активу (в конце концов, доллар все еще является «безопасной гаванью»), что приведет к росту обменного курса. Но что насчет долгосрочной перспективы? Согласно теории паритета покупательной способности (Purchasing Power Parity, PPP), обменный курс будет отражать разницу в ценах между двумя странами. Если инфляция в США выше, чем у торгового партнера, доллар должен обесцениваться.
Например:
S=P(US)/P(Иностранный)
S: Обменный курс (доллар США по отношению к иностранной валюте)
P_{US}：уровень цен в США
P_{Foreign}：Уровень цен за границей
Таможенные пошлины заставляют P_{US} расти быстрее, чем P_{Foreign}, ( S ) будет снижаться, доллар обесценивается. Просто этот процесс требует времени, возможно, станет очевидным только через 1-2 года.
Третья часть: Механизм действия тарифов на Биткойн
3.1 Роль Биткойна как «хеджирования» и «защиты»
Биткойн часто сравнивают с «цифровым золотом», у него есть два ключевых свойства:
Защитные активы: глобальная экономика нарушена, инвесторы ищут их как укрытие.
Хеджирование от инфляции: снижение покупательной способности фиатных денег и дефицит Биткойн (лимит 21 миллион монет) позволяет ему сохранять свою ценность.
Как тарифная политика влияет на это?
Глобальная неопределенность: риски торговой войны возрастают, фондовые рынки и другие рискованные активы могут упасть, спрос на Биткойн как на защитный актив возрастает.
Инфляционное давление: тарифы повышают цены в США, Биткойн как инструмент хеджирования становится более востребованным.
Обесценение доллара: если покупательная способность доллара падает на 10%, цена Биткойна в долларах естественным образом растет.
3.2 Рыночные настроения и краткосрочные колебания
Рынок Биткойна сильно эмоционален. После объявления тарифов BTC упал с 88,500 долларов до 82,000 долларов, возможно, из-за «эффекта толпы» (Herd Behavior): кто-то панически распродал, и все последовали за ним, цена обвалилась. Но затем она восстановилась до 83,300 долларов, что говорит о том, что рынок остыл и заново оценил ситуацию, осознав, что это не конец света.
Часть четвертая: Среднесрочное влияние (3-6 месяцев)
4.1 Глобальная экономика под давлением, колебание Биткойн усиливается
В среднесрочной перспективе тарифы могут вызвать торговую войну, что окажет негативное влияние на мировую экономику. Международный валютный фонд (МВФ) оценивает, что мировой темп роста может упасть с 3,2% в 2024 году до 2,5% в 2025 году. Рискованные активы (акции, криптовалюты) могут оказаться под давлением, но避险属性 Биткойна может позволить ему вырасти наперекор тренду.
4.2 Долларовые колебания влияют на Биткойн
Реакция ФРС имеет ключевое значение:
Повышение ставки для борьбы с инфляцией: доллар укрепляется, Биткойн под давлением (поскольку спрос на защитные активы снизился).
В краткосрочной перспективе, хедж-фонды могут поддерживать доллар, но после появления эффекта инфляции давление на обесценение возрастет. Цена Биткойна может резко колебаться в диапазоне от 80 000 до 90 000 долларов.
4.3 Анализ спроса и предложения
Посмотрим на модель предложения и спроса:
Рост спроса: торговая война и инфляция увеличивают спрос на Биткойн, кривая спроса смещается вправо.
Ограниченное предложение: производство Биткойн фиксировано (механизм уменьшения вдвое), кривая предложения вертикальная.
Результат - это рост цен, но если мировая экономика сократится, ликвидность сократится, спрос может откатиться, колебания цен неизбежны.
Пятая часть: Долгосрочное влияние (1-2 года)
5.1 «Долларизация» и рост Биткойн
В долгосрочной перспективе тарифы могут ускорить процесс «де-долларизации». Страны могут сократить расчеты в долларах, переходя на другие валюты или криптоактивы. Это ослабит долларовую гегемонию, и Биткойн может воспользоваться этой ситуацией, особенно если администрация Трампа действительно будет рассматривать BTC как «стратегический резерв».
5.2 Институционализация и уровень принятия
Глобальная неопределенность продолжается, и Биткойн может быть принят большим количеством учреждений. Например, американские компании могут последовать примеру MicroStrategy и накапливать токены, а распространение платежных систем также повысит спрос. Долгосрочная цена может превысить 100 тысяч долларов, а возможно, и больше.
5.3 Факторы риска
Однако долгосрочные тенденции также имеют неопределенность:
Политический разворот: отмена пошлин, укрепление доллара, коррекция Биткойна.
Ужесточение регулирования: страны подавляют криптовалюту, что влияет на уровень принятия.
Шестая часть: Экономическое выведение и количественный анализ
6.1 Расчет эффекта инфляции
Предположим, что общий объем импорта в США составляет 3,3 трлн долларов, тариф 10%, коэффициент передачи 50%, уровень роста цен:
ΔP=110%×50%×3.3 трлн /27.7 трлн（GDP）=6.5%
Инфляция выросла примерно на 6,5% при аналогичном снижении покупательной способности доллара США.
6.2 П推导 цены Биткойн
Предположим, что доллар обесценился на 10%, колебание Биткойна низкое (поставки фиксированы), спрос увеличился на 10% (защита от рисков + хеджирование инфляции), теоретически цена вырастет:
ΔPBTC≈10%×88,500=8,850 долларов
Учитывая эффект усиления рыночных настроений, в долгосрочной перспективе возможно преодоление 100000.
Вывод: держите Биткойн, но не паникуйте
1. Среднесрочные: Ожидания рынка и движение капитала
В среднесрочной перспективе реализация тарифной политики может усилить неопределенность в глобальной экономике, особенно в условиях ответных мер торговых партнеров США и ожиданий девальвации доллара. Инвесторы могут быть более склонны искать активы-убежища. Это может способствовать росту спроса на Биткойн, так как Биткойн обладает характеристиками децентрализации, защиты от инфляции и ограниченного предложения.
Связь между спросом на Биткойн и настроением инвесторов можно выразить с помощью следующей модели:
DBTC=f(I,U,T,E)
В этом контексте, DBTC — это спрос на Биткойн, I — это доход и богатство инвесторов, U — это экономическая неопределенность, T — это ожидания денежно-кредитной и фискальной политики, E — это изменения в настроениях по поводу хеджирования. С учетом девальвации доллара и увеличения глобальной экономической неопределенности, инвесторы могут увеличить спрос на Биткойн, что приведет к росту его цены.
2. Долгосрочные: Глобальная экономическая корректировка и рынок Биткойна
В долгосрочной перспективе тарифная политика может привести к замедлению глобального экономического роста и усилению дисбаланса в международной торговле. В таких экономических условиях статус доллара как глобальной резервной валюты может оказаться под угрозой, а поток капитала может стремиться к диверсификации, что может привести к устойчивому росту спроса на такие децентрализованные активы, как Биткойн. Кроме того, поскольку предложение Биткойна фиксировано (21 миллион), он обладает уникальными преимуществами в борьбе с обесцениванием валюты и инфляцией, что в долгосрочной перспективе может сделать его более широким инструментом хранения ценности.
Так что, держите свои Биткойны и не позволяйте краткосрочным Колебаниям вас испугать. Таможенные пошлины — это только начало большого спектакля, а сцена для Биткойна всё ещё длинная!
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Торговая война убьёт Биткойн?
Автор: Лоренс, Mars Finance
3 апреля 2025 года, в полночь, Трамп объявил о введении базовой пошлины в 10% на весь мир и о введении так называемых «ответных пошлин» на ряд стран (например, 34% на Китай, 20% на Европейский Союз). Как только эта новость появилась, мировые финансовые рынки взорвались, цена Биткойна (BTC) упала с 88 500 долларов до 82 000 долларов, а затем восстановилась до 83 300 долларов. Вы, возможно, задаетесь вопросом: какое отношение имеют пошлины к Биткойну? Почему цена так резко колебалась?
Не торопитесь, в этой статье мы с макроэкономической точки зрения подробно проанализируем истинные намерения тарифной политики Трампа, влияние на доллар и то, как это отразится на среднесрочных (3-6 месяцев) и долгосрочных (1-2 года) тенденциях Биткойна. Мы будем использовать экономические принципы, формулы и логические выводы, чтобы объяснить эту «северо-восточную мешанину» политики. Выводы будут представлены здесь: тарифы могут быть возможностью для Биткойна, но Колебания неизбежны, держите свои токены, смотрите дальше!
Первая часть: «Скрытые намерения» и истинные цели тарифной политики
1.1 Дымовая завеса тарифов и основные цели
Политика тарифов Трампа выглядит «безумной», но на самом деле скрывает большой ход. Вы упомянули, что его объявленные «высокие взаимные тарифы» (например, снижение тарифов для Китая с 67% до 34%, для ЕС с 39% до 20%) — это всего лишь дымовая завеса, настоящая суть заключается в базовом тарифе в 10%. Это типичная «стратегия переговоров Трампа»: сначала он выпускает пугающий ход, привлекая внимание всего мира, затем «сходит с горки», отменяя или уменьшая большую часть взаимных тарифов, оставляя в конце концов 10% базового тарифа, при этом заставляя страны думать, что они сами выиграли в переговорах.
Этот прием не нов. Вспоминая торговые переговоры Трампа с Канадой и Мексикой, он также угрожал введением высоких тарифов, а в конечном итоге в одностороннем порядке объявил «победу» и отменил большую часть ограничений. На этот раз он вновь использует ту же тактику, нацеливаясь на глобальную базовую ставку в 10%.
1.2 10% пошлина = плата за использование долларов?
Вы правы, этот базовый тариф в 10% по сути является "платой за использование доллара". Трамп жаловался, что доллар как глобальная резервная валюта переоценен, что подрывает конкурентоспособность американского производства. Почему он так говорит? Потому что глобальный спрос на доллар (торговые расчеты, резервные активы) повышает курс доллара, что делает американский экспорт дорогим, приводит к утечке производства и "опустошению" экономики.
В экономике это называется дилеммой Триффина (Triffin Dilemma): когда валюта страны становится мировой, она должна через торговый дефицит экспортировать ликвидность, но это ставит под давление экономику самой страны. Решение Трампа заключается в следующем: через тарифы косвенно взимать «плату за использование», заставляя весь мир платить за гегемонию доллара, одновременно снижая реальную покупательную способность доллара, достигая скрытой девальвации.
Вторая часть: Как тарифы влияют на доллар?
2.1 Таможенные пошлины повышают инфляцию, покупательская способность доллара снижается
Основное влияние пошлин заключается в повышении цен на импортные товары. Предположим, что США импортирует смартфон из Китая, который изначально стоит 100 долларов, а после 10% пошлины становится 110 долларов. Эта стоимость в конечном итоге частично перекладывается на американских потребителей, цены растут, инфляция приходит.
Мы используем уравнение Фишера (Fisher Equation), чтобы посмотреть:
i=r+π
Таможенные пошлины увеличивают цены на импорт, а уровень инфляции (\pi) растет. Например, 17% импортируемых товаров в США поступают из Китая, предположим, что таможенная пошлина составляет 10%, а коэффициент передачи (Pass-Through Rate) 50% (половина затрат передается потребителям), вклад в инфляцию составляет:
Δπ=10%×17%×50%=0.85%
Инфляция в США может вырасти на 0,85 процентного пункта. Как только инфляция поднимается, покупательная способность доллара в США падает, даже если курс остается неизменным, это также называется «скрытая девальвация».
2.2 Долларовый курс: краткосрочная сила, долгосрочная слабость?
В краткосрочной перспективе пошлины могут вызвать панику по поводу торговой войны, глобальные капиталы будут стремиться к доллару как к безопасному активу (в конце концов, доллар все еще является «безопасной гаванью»), что приведет к росту обменного курса. Но что насчет долгосрочной перспективы? Согласно теории паритета покупательной способности (Purchasing Power Parity, PPP), обменный курс будет отражать разницу в ценах между двумя странами. Если инфляция в США выше, чем у торгового партнера, доллар должен обесцениваться.
Например:
S=P(US)/P(Иностранный)
Таможенные пошлины заставляют P_{US} расти быстрее, чем P_{Foreign}, ( S ) будет снижаться, доллар обесценивается. Просто этот процесс требует времени, возможно, станет очевидным только через 1-2 года.
Третья часть: Механизм действия тарифов на Биткойн
3.1 Роль Биткойна как «хеджирования» и «защиты»
Биткойн часто сравнивают с «цифровым золотом», у него есть два ключевых свойства:
Как тарифная политика влияет на это?
3.2 Рыночные настроения и краткосрочные колебания
Рынок Биткойна сильно эмоционален. После объявления тарифов BTC упал с 88,500 долларов до 82,000 долларов, возможно, из-за «эффекта толпы» (Herd Behavior): кто-то панически распродал, и все последовали за ним, цена обвалилась. Но затем она восстановилась до 83,300 долларов, что говорит о том, что рынок остыл и заново оценил ситуацию, осознав, что это не конец света.
Часть четвертая: Среднесрочное влияние (3-6 месяцев)
4.1 Глобальная экономика под давлением, колебание Биткойн усиливается
В среднесрочной перспективе тарифы могут вызвать торговую войну, что окажет негативное влияние на мировую экономику. Международный валютный фонд (МВФ) оценивает, что мировой темп роста может упасть с 3,2% в 2024 году до 2,5% в 2025 году. Рискованные активы (акции, криптовалюты) могут оказаться под давлением, но避险属性 Биткойна может позволить ему вырасти наперекор тренду.
4.2 Долларовые колебания влияют на Биткойн
Реакция ФРС имеет ключевое значение:
В краткосрочной перспективе, хедж-фонды могут поддерживать доллар, но после появления эффекта инфляции давление на обесценение возрастет. Цена Биткойна может резко колебаться в диапазоне от 80 000 до 90 000 долларов.
4.3 Анализ спроса и предложения
Посмотрим на модель предложения и спроса:
Результат - это рост цен, но если мировая экономика сократится, ликвидность сократится, спрос может откатиться, колебания цен неизбежны.
Пятая часть: Долгосрочное влияние (1-2 года)
5.1 «Долларизация» и рост Биткойн
В долгосрочной перспективе тарифы могут ускорить процесс «де-долларизации». Страны могут сократить расчеты в долларах, переходя на другие валюты или криптоактивы. Это ослабит долларовую гегемонию, и Биткойн может воспользоваться этой ситуацией, особенно если администрация Трампа действительно будет рассматривать BTC как «стратегический резерв».
5.2 Институционализация и уровень принятия
Глобальная неопределенность продолжается, и Биткойн может быть принят большим количеством учреждений. Например, американские компании могут последовать примеру MicroStrategy и накапливать токены, а распространение платежных систем также повысит спрос. Долгосрочная цена может превысить 100 тысяч долларов, а возможно, и больше.
5.3 Факторы риска
Однако долгосрочные тенденции также имеют неопределенность:
Шестая часть: Экономическое выведение и количественный анализ
6.1 Расчет эффекта инфляции
Предположим, что общий объем импорта в США составляет 3,3 трлн долларов, тариф 10%, коэффициент передачи 50%, уровень роста цен:
6.2 П推导 цены Биткойн
Предположим, что доллар обесценился на 10%, колебание Биткойна низкое (поставки фиксированы), спрос увеличился на 10% (защита от рисков + хеджирование инфляции), теоретически цена вырастет:
Вывод: держите Биткойн, но не паникуйте
1. Среднесрочные: Ожидания рынка и движение капитала
В среднесрочной перспективе реализация тарифной политики может усилить неопределенность в глобальной экономике, особенно в условиях ответных мер торговых партнеров США и ожиданий девальвации доллара. Инвесторы могут быть более склонны искать активы-убежища. Это может способствовать росту спроса на Биткойн, так как Биткойн обладает характеристиками децентрализации, защиты от инфляции и ограниченного предложения.
Связь между спросом на Биткойн и настроением инвесторов можно выразить с помощью следующей модели:
DBTC=f(I,U,T,E)
В этом контексте, DBTC — это спрос на Биткойн, I — это доход и богатство инвесторов, U — это экономическая неопределенность, T — это ожидания денежно-кредитной и фискальной политики, E — это изменения в настроениях по поводу хеджирования. С учетом девальвации доллара и увеличения глобальной экономической неопределенности, инвесторы могут увеличить спрос на Биткойн, что приведет к росту его цены.
2. Долгосрочные: Глобальная экономическая корректировка и рынок Биткойна
В долгосрочной перспективе тарифная политика может привести к замедлению глобального экономического роста и усилению дисбаланса в международной торговле. В таких экономических условиях статус доллара как глобальной резервной валюты может оказаться под угрозой, а поток капитала может стремиться к диверсификации, что может привести к устойчивому росту спроса на такие децентрализованные активы, как Биткойн. Кроме того, поскольку предложение Биткойна фиксировано (21 миллион), он обладает уникальными преимуществами в борьбе с обесцениванием валюты и инфляцией, что в долгосрочной перспективе может сделать его более широким инструментом хранения ценности.
Так что, держите свои Биткойны и не позволяйте краткосрочным Колебаниям вас испугать. Таможенные пошлины — это только начало большого спектакля, а сцена для Биткойна всё ещё длинная!