Торговая политика Трампа потерпела поражение на рынке облигаций — автор «Биткойн стандарта» анализирует экономические последствия

## Проблема доверия к активам США

Автор книги “Биткойн-стандарт” Сайфедин Амус 24 числа опубликовал анализ, в котором говорится, что “Трамп сражался с рынком облигаций, и рынок облигаций победил”. Амус жестко критикует влияние тарифной политики президента США Трампа на финансовые рынки и указывает на ситуацию, подчеркивающую экономические характеристики биткойна (BTC) в эпоху глобальной неопределенности.

По словам господина Амса, администрация Трампа пыталась ввести тарифы с целью снижения доходности облигаций и обеспечения устойчивости государственного долга США, но, хотя в первый день это можно было представить как “малую цену за финансовую устойчивость” в виде обрушения фондового рынка, затем рухнул и рынок облигаций. “Если правительство будет подрывать финансовое положение отечественных компаний неразумными тарифами, нормальная рыночная корреляция (обратная корреляция между ценами акций и ценами американских облигаций) не будет сохраняться”, - проанализировал он. В конечном итоге администрация, испугавшаяся роста доходности облигаций, была вынуждена изменить тарифную политику всего за два дня.

На этот резкий поворот событий господин Амс указывает: «Финансовая ситуация в США плоха, и мысль о том, что это можно решить с помощью тарифов, математически невозможна». Даже если текущие годовые тарифные поступления в размере около 80 миллиардов долларов увеличить в 10 раз, это окажет лишь небольшое влияние на дефицит бюджета, поскольку, если тарифы вырастут, сами импорты уменьшатся, и, следовательно, увеличение доходов не ожидается. Кроме того, нестабильность системы, подобная «банановой республике третьего мира», когда компании не могут прогнозировать тарифы на следующую неделю или месяц, замедляет инвестиции и еще больше усугубляет проблему.

Господин Амс сравнил экономическую ситуацию в США и Китае, отметив, что государственный долг Китая составляет 80% от ВВП, а доходность 10-летних облигаций составляет около 1,65%, в то время как в США долг составляет 120% от ВВП, а доходность около 4,4%, что свидетельствует о тяжелой ситуации. (Чем выше доходность, тем больше бремя по выплатам для правительства.)

Кроме того, было отмечено, что «Китай в значительной степени не зависит от импорта из США, и объем импорта из США на душу населения в Китае составляет всего около 1/12 от объема импорта из Китая на душу населения в США», что подчеркивает противоречие, при котором администрация Трампа уверена, что «имеет козырь в рукаве», в то время как на самом деле зависимость от Китая высока.

Согласно отчету Wall Street Journal от 24 числа, после сообщения о том, что 23 числа правительство США рассматривает возможность снижения тарифов на импортируемые товары из Китая, рынок вырос, однако опасения по поводу нестабильной экономической политики не исчезли так легко, и существует вероятность того, что на американские активы в будущем будет применяться “рисковая премия”. Также отмечается, что объем владения американскими акциями иностранными инвесторами увеличился примерно в 5 раз с 2011 года и теперь составляет треть рыночной капитализации акций США, что указывает на растущую зависимость от иностранного капитала.

! Источник: WSJ

Господин Амс, учитывая данную ситуацию, пришел к выводу, что “Китаю не нужно сдаваться, и даже если он сдастся, у него нет сил для устранения торгового дефицита США. Торговый дефицит является чистым продуктом американского денежного принтера” и призывает правительство к отмене тарифов и пониманию основополагающего принципа экономики - сравнительного преимущества.