USD близок к $15B: Синтетический доллар Ethena выходит на большие рынки

Синтетический доллар Ethena стремится к рыночной капитализации в $15 миллиард, и все дорожные знаки указывают на большие амбиции впереди.

Рыночная капитализация USDe Ethena растет

USDe не является стейблкоином с наличными в банке; это крипто-нативный доллар, построенный на Ethereum и нескольких других цепочках, использующий дельта-нейтральный хедж для поддержания фиксированного курса. Протокол держит крипто-залог и короткие позиции по перпетуумам в равных размерах, так что прибыли и убытки компенсируют друг друга, оставляя актив, похожий на доллар США, с возможностями доходности для вкладчиков.

Кривая роста очевидна из визуализаций платформы данных: общее количество USDe составляет около 14.755 миллиардов долларов, приближаясь к отметке $15 миллиард. Цена составляет 1 доллар, как и рекламировалось, в то время как выпуск резко увеличился с конца 2023 года. 12 декабря 2023 года предложение USDe было ниже отметки $5 миллиона. На 2 октября 2025 года USDe является третьим по величине токеном, привязанным к фиатной валюте, среди сектора стейблкоинов объемом 299.447 миллиардов долларов. !
За 659 дней обращающаяся эмиссия USDe выросла на 297,878%.

Торговая активность выглядит далеко не сонной, согласно данным, зафиксированным на платформах данных. Кумулятивный объем покупок составляет около 31,55 миллиарда долларов на различных площадках, при этом панели учета учитывают 24 поддерживаемые децентрализованные биржи (DEX). Месячная активность рассказывает историю принятия.

После тихого начала ликвидность и покупатели расширились зимой и весной, прежде чем произошел скачок в конце лета. Барыstack выше; пользователи следуют.

Пары имеют значение, и USDe их имеет. Записанные показатели децентрализованных финансов (DeFi) показывают активность в USDC-USDe, FRAX-USDe и crvUSD-USDe, а также небольшие объемы в DAI-USDe и cmETH-USDe. Такая широта дает трейдерам места для размещения крупных сумм и управления рисками.

Сеть по-прежнему доминирует USDe, выпущенный на Ethereum, с меньшими долями на Arbitrum, Base, Mantle, Optimism и Solana. Назовите это прагматичным мультичейном, а не прыжками по цепочкам ради заголовков.

Ликвидность нарастает там, где это имеет значение. Ликвидность USDe DEX составляет около $194,4 миллиона в пулах, и 16 пулов превышают порог в $100,000. Этого достаточно для маркет-мейкеров, чтобы делать котировки без особого стресса.

Почему важен дизайн? Потому что USDe хедж Ethena конвертирует волатильность криптовалют в стабильный долларовый профиль, одновременно собирая вознаграждения за стейкинг и финансируя перенос ставок для стейкеров. Это определенно крипто-метод стабильности, а не обещание казначейских облигаций в хранилище.

Ничто из этого не устраняет риск. Модель опирается на деривативные рынки и биржевые системы, а регуляторы все еще разрабатывают правила для синтетических долларов. Но благодаря прозрачной механике и использованию в блокчейне, рынок голосует капиталом.

Если текущий темп сохранится, прорыв USDe за $15 миллиард станет формальностью, и настоящий вопрос заключается в том, будет ли следующий большой доллар криптовалюты продолжать накапливаться через DEX-каналы, пока остальная часть децентрализованных финансов (DeFi) пробуждается.