Titan Machinery регистрирует падение маржей во втором квартале

Машиностроительная компания Titan (NASDAQ:TITN) опубликовала свои результаты за второй финансовый квартал, завершившийся 31 июля 2025 года, показав снижение общего дохода на 14%, консолидированные чистые убытки в размере $6 миллионов и более узкие прогнозы на финансовый 2026 год с диапазоном скорректированного убытка на акцию с размытием от 1,50 до 2,00 долларов. Компания подтвердила свой прогресс в стратегическом снижении запасов, повысила прогнозы для своего европейского сегмента и подчеркнула компрессию маржи в короткий срок, связанную с агрессивными действиями по управлению запасами и сложными условиями на национальном аграрном рынке.

Снижение запасов приводит к сжатию маржи

Инвентарь оборудования составил $954 миллионов в конце квартала, без изменений по сравнению с закрытием финансового года 2025, но на $365 миллионов ниже пика второго финансового квартала, завершившегося 31 июля 2024 года, после агрессивной программы сокращения запасов со стороны руководства. Этот проактивный подход потребовал больших уступок в ценах и оказал устойчивое давление вниз на маржи оборудования, особенно в сегменте национального сельского хозяйства, который зарегистрировал маржу 3,1% за первую половину финансового года 2026, по сравнению с историческим диапазоном 8%-12%.

“По мере того как мы продолжаем идти по этому пути, теперь мы ожидаем, что наши маржи по оборудованию останутся низкими в течение оставшейся части финансового года 2026, что является основной переменной, поддерживающей обновленный прогноз EPS, который мы представили сегодня. Этот дисциплинированный подход имеет решающее значение для нашего плана выйти из этого цикла более сильными и лучше подготовленными к финансовому году 2027.”

– Брайан Дж. Кнутсон, президент и генеральный директор

Хотя краткосрочная рентабельность страдает, успешная переоценка запасов должна ускорить нормализацию маржи и снизить процентные расходы в финансовом году 2027, позиционируя Titan Machinery для восстановления исторических уровней доходности по мере стабилизации спроса в отрасли.

Европейская крепость компенсирует слабость американского сельского хозяйства

Европейский сегмент, стимулируемый румынским спросом перед крайним сроком стимулов ЕС, показал рост сопоставимых продаж на 44% в годовом исчислении до 98,1 миллионов долларов, при этом маржи оборудования остаются значительно лучше, чем в Северной Америке. Пересмотренное руководство сегмента теперь предполагает увеличение доходов в Европе на 30%-40% в годовом исчислении на финансовый 2026 год, частично компенсируя слабость в американском сельском хозяйстве ( ожидается, что доходы национального сельского хозяйства сократятся на 15%-20% в годовом исчислении на финансовый 2026), и позволит общему консолидированному марже оборудования на финансовый 2026 год составить 6,6%, несмотря на значительные скидки в США.

Циклическое воздействие на международные рынки с высокой маржей предоставляет Titan Machinery диверсификацию прибыли, смягчая влияние неблагоприятной динамики внутреннего цикла на консолидированные результаты.

Titan Machinery укрепляет свои конкурентные позиции благодаря дисциплинированным обменам и анализу

Компания продолжает принимать все возможности для обмена, используя динамическую модель ценообразования, основанную на предсказательных анализах и анализе предложения, в отличие от некоторых конкурентов, которые ограничивают прием обменов для управления экспозицией на использованное оборудование. Этот подход позволяет Titan Machinery избирательно наращивать долю рынка и перемещать новейшее оборудование, даже в периоды слабой дисциплины среди дистрибьюторов и избытка предложения в отрасли.

Этот строгий подход, основанный на данных, улучшает ликвидность запасов, ограничивает риск удержания активов в обесценении и повышает конкурентное преимущество Titan Machinery в период спада, когда более слабые соперники могут уступить объем и долю рынка.

Смотрим вперед

Адрес вновь подтвердил свои ожидания по превышению цели по сокращению запасов оборудования на $100 миллионов на финансовый 2026 год, с ожидаемым восстановлением маржи в финансовом 2027 году по мере завершения сокращения запасов и снижения ценового давления. Консолидированная маржа оборудования за весь финансовый 2026 год теперь прогнозируется на уровне примерно 6,6%, с маржами национального сельского хозяйства на уровне 3,8%.

Руководство по доходам было пересмотрено: национальное сельское хозяйство снизилось на 15%-20%, строительство снизилось на 3%-8%, Европа выросла на 30%-40%, и Австралия снизилась на 20%-25% по сравнению с прошлым годом для финансового года 2026; новая количественная рекомендация для уровней маржи или прибыли финансового года 2027 не была выпущена.