Постоянные акции и MegaETH: Анализ рынка и торговые возможности

Источник: Blockworks Оригинальное название: Мы должны предоставить всем неограниченный доступ к кредитным бессрочным контрактам на акции Исходная ссылка: https://blockworks.co/news/everybody-leveraged-perpetuals-stocks

Обзор рынка

Рынки открылись с явным риском, при этом криптовалютные сектора значительно опередили традиционные активы. BTC показал скромный рост на +0,8%, в то время как золото (+1,0%) показало аналогичные результаты. Однако акции заметно отстали, так как S&P 500 (-0,9%) и Nasdaq 100 (-1,3%) оба упали, что отражает незначительное ослабление технологического импульса. Криптоакции также ослабли (-1,0%), что указывает на то, что ротация предпочла активы на блокчейне, а не публичные прокси.

Индексы сектора криптовалют показали широкую силу, при этом DePIN (+6.2%) и AI (+6.1%) возглавили список на фоне продолжающегося энтузиазма к инфраструктурно-ориентированным Narratives. Активы, связанные с Ethereum (+5.1%), и протоколы, генерирующие доход (+4.3%), также выросли, намекая на возобновленный интерес инвесторов к видимости денежного потока по мере улучшения активности на основных L1. Лаунчпады (+4.1%), Игры (+3.8%) и названия экосистемы Solana (+3.3%) следовали за ними, завершая день, dominated высокобета-сегментами. Даже традиционно более медленные сектора, такие как RWA (+3.1%), L1 (+3.0%) и DeFi (+2.8%), приняли участие, в то время как L2 (+1.8%) и Modular (+0.3%) показали худшие результаты по сравнению с остальной крипто-структурой.

Движение, похоже, было вызвано меньше макроэкономическими факторами и больше позиционированием. С охлаждением фондовых рынков и стабильными ставками сектора криптовалют с высокой волатильностью получили выгоду. Смотрим вперед, волатильность остается сжатой, но сегодняшнее рассеяние намекает на то, что ротационные сделки снова в фокусе. С учетом небольшого объема макроданных в течение следующих 48 часов, криптовалюта может продолжать торговаться на основе специфических для сектора потоков и нарративного импульса.

Бета-версия основной сети MegaETH Frontier

Бета-версия основной сети “Frontier” от MegaETH была анонсирована и стартует в начале декабря 2025 года. Это объявление попадает на рынок, готовый к нарративам скорости как защитного механизма, и любым катализаторам или волнению в текущем падении.

С Frontier, работающим в течение одного месяца в декабре ( без каких-либо стимулов!), ранние потоки, вероятно, будут смещены к инфраструктуре и приложениям, которые невероятно быстры. Подумайте о высокочастотных опционах и реактивно обновляющихся onchain играх, сегментах, которые были заблокированы ритмом блоков, а не ликвидностью. Настроение осторожно оптимистичное: сообщения «реального времени в блокчейне» позиционируют MegaETH как аналог уровня исполнения Solana's UX, но с доверием к расчетам Ethereum. Этот акцент на «принудительном включении с первого дня» также имеет значение, так как он позиционирует MegaETH не как параллельную вселенную L2, а как высокопроизводительную полосу, подключенную к бюджету безопасности ETH. Это тонко смещает модульный нарратив от «многих некоррелированных роллапов» к «одному фронту производительности».

На фронте оценки: публичная продажа MegaETH открылась с начальной полностью размытостью оценки (FDV) примерно в $1 миллиард за 5% от общего объема, в то время как верхняя граница аукциона составила примерно $999 миллион. Тем временем, фьючерсные контракты на таких платформах, как Hyperliquid, подразумевали FDV в диапазоне $5-$6 миллиардов перед запуском токена. Разница между верхней границей аукциона и ценами фьючерсов предполагает, что спекулянты уже делают ставки на значительно более высокую оценку при запуске, чем предполагает публичная продажа. С точки зрения рыночной динамики, это расхождение означает, что производные рынки опережают ожидания запуска, создавая потенциальное несоответствие между ценами раннего распределения и спросом на широком рынке. Если фактическая цена листинга совпадет с подразумеваемым фьючерсом FDV в $5-$6 миллиард, ранние инвесторы могут получить значительную выгоду.

Приложения с высокой скоростью, которые доказывают реальные пользовательские циклы, могут увидеть спекулятивный капитал, опережающий ожидания перед запуском бета-версии. Однако простой явно ожидается (это случалось с КАЖДОЙ “быстрой цепью”), поэтому leveraged ставки на “MegaETH никогда не сломается” могут быть неправильно оценены.

Расширение рынка бессрочных контрактов на акции

Постоянные опционы на акции, похоже, являются единственным сектором, который доминирует в большинстве обсуждений в последние несколько недель, с запуском нескольких рынков пред-IPO и публичных постоянных опционов на акции на Hyperliquid от различных поставщиков, включая Ventuals, Felix и trade.xyz.

В своей основе, бессрочные контракты на акции обещают два новых типа торгуемых рынков, которые еще не существовали или не существовали в значительной степени:

1. Периодические фьючерсы на акции
2. Круглосуточная торговля акциями

Помимо недавних запусков на рынке, в течение последних нескольких лет несколько раз предпринимались шаги к запуску бессрочных контрактов на акции, в последний раз компанией Ostium, а ранее и Gains Network.

Как Ostium, так и Gains Network используют модель «пир-ту-пул», где трейдеры торгуют против пула капитала (, который предоставляют поставщики ликвидности). Хотя это улучшение по сравнению с предыдущими стилевыми пулами, где поставщики ликвидности должны были держать широкий набор рискованных активов (BTC, ETH, UNI, LINK и т.д.), торговля по модели «пир-ту-пул» все еще сталкивается с трудностями в масштабируемости. Кроме того, токсичный поток может воспользоваться пулом, который всегда должен занимать противоположную сторону трейдеров. Тем не менее, в целом, некоторые из этих пулов были прибыльными в течение длительного времени (, хотя время от времени это может закончиться как графики “1000 дней в жизни индейки”.

Аналогично переходу от моделей вечных контрактов peer-to-pool, основанные на ордер-буках вечные контракты на акции также становятся все более популярными. Например, в то время как NDX-USD на Ostium за последний день зафиксировал объем в $5,5 миллиона, рынок Nasdaq 100 у tradexyz XYZ100 ) зафиксировал ( миллионов в объеме. Аналогично, в то время как TSLA-USD на Ostium имел объем всего $1,4 миллиона за 24 часа, рынок trade.xyz TSLA имел ) миллионов, а рынок Felix TSLA зафиксировал объем в $2,6 миллиона.

Постепенно появляются и другие платформы с вечными контрактами на акции. Одним из новых игроков является Vest markets, который также предоставляет вечные контракты на акции для широкого спектра активов, включая фондовые индексы, такие как Nasdaq 100 $75 24-часовой объем: $9.5 миллионов $12 и SPY ( 24-часовой объем: $7.5 миллионов ). Ожидается, что в течение следующих нескольких месяцев появятся и другие конкуренты.

Постоянные контракты на акции предоставляют возможность платформам постоянных контрактов более активно участвовать в сфере токенизации. До сих пор большинство токенизации приносило пользу спотовым DEX и кредитным продуктам. Однако платформы постоянных контрактов теперь могут начать участвовать, запуская новые рынки. Постоянные контракты — отличный способ взять на себя риск (, но не для хеджирования риска!), особенно для розничных трейдеров, поскольку они более интуитивно понятны. С учетом растущего спроса со стороны розничных клиентов на использование кредитного плеча на фондовом рынке, постоянные контракты могут предоставить отличную возможность для этого.