Когда на рынке кровь течет рекой, самое необходимое — сохранять спокойствие.

Вчера вечером перед закрытием американского рынка произошел резкий обвал, который сразу же ударил по азиатским рынкам этим утром. В криптовалютной сфере ситуация еще более напряженная, сигналов о медвежьем тренде полно. Открытие рынка А-акций и Гонконга? Всё так же падает. Судя по всему, глобальная ликвидность действительно под угрозой.

В конечном итоге, причина этого обвала кроется в том, что Федеральная резервная система бездумно управляет ожиданиями, а также в постоянных сбоях на рынке японских государственных облигаций. Но интересно то, что только что оба эти источника проблем — Федеральная резервная система и японский рынок облигаций — начали выпускать хорошие новости.

**А каков сейчас уровень падения?**

Ранним утром 21 ноября Шанхайская биржа сразу открылась на 0.87% ниже, в то время как индекс Shenzhen Composite упал еще сильнее — на 1.76%, а индекс创业板 (Chuangye Board) открылся с падением на 2.07%. Аппаратное оборудование полностью потеряло позиции, лидируют по снижению память и CPO; литийные рудники, литий-электроника, полупроводники, потребительская электроника, солнечные панели, AI — все занимают передовые места в списке по убыванию. В течение торгового дня падение усиливалось, индекс Shanghai Composite один момент приближался к снижению на 90 пунктов. К закрытию утра индекс Shanghai Composite снизился на 1.88%, а创业板 — на 3.18%. Вся цепочка производства литий-ионных батарей разбита, почти 5000 акций в рынке оказались в зеленой зоне.

Гонконгский рынок тоже не радует — после открытия на 1.45% ниже, индекс HSI продолжил снижаться, а индекс технологических компаний Hang Seng Tech упал ниже 2.5%. Акции технологического сектора — Baidu, Bilibili — падали более чем на 4%. Полупроводниковый сектор также не оправдал ожиданий — Semiconductor International и Hua Hong Semiconductor упали более чем на 3%.

Еще более удивительно, что сегодня даже государственные облигации, считавшиеся надежным убежищем, не смогли удержаться. В начале торгов все пошло в минус: основной контракт 30-летних облигаций — минус 0.23%, 10-летние — минус 0.04%, 5-летние — минус 0.03%, 2-летние — минус 0.01%. Такой массовый распродажный обвал — явление редкое.

**Но на горизонте возможно появляется перспектива**

Если смотреть шире, то причина этого падения — всего две: ожидания снижения ставки ФРС ослабли, и японский рынок облигаций продолжает падать. Но сегодня утром обе эти тенденции начали проявлять признаки изменения.

Начнем с США. Хотя Morgan Stanley в четверг отменил прогноз о снижении ставки ФРС на 25 б.п. в декабре, сегодня утром министр финансов США Бейзент выступил с заявлением: сигналы, которые посылала ФРС недавно, выглядят немного спутанными, некоторые из них действительно вызывают вопросы. Его посыл очень ясный — ФРС должна ориентироваться на данные и продолжать цикл снижения ставок, не колеблясь. После этого три основных фьючерсных индекса на американском рынке резко выросли.

Что касается биткоина, пока он колеблется в диапазоне, но настроение рынка хотя бы не ухудшается дальше. Сейчас главное — дождаться, посмотрит ли ФРС действительно по словам Бейзента, и сможет ли японский рынок стабилизировать рынок облигаций. Ликвидностный кризис — это то, что никто не хочет затягивать.