Разногласия в политике Федеральной резервной системы усиливаются: рынок шифрования сталкивается с ключевым моментом пересмотра ожиданий ликвидности

Основной конфликт: когда ведущие инвестиционные банки Уолл-Стрит корректируют ожидания по снижению процентных ставок на основе экономических данных, назначенный экономический советник правительства открыто критикует денежно-кредитную политику за "неуместность момента" — это редкое противостояние на уровне политики толкает рынок шифрования к сложной ситуации, в которой сосуществуют краткосрочная волатильность и среднесрочный поворот.

1. Ожидания по политике изменились: от согласованного снижения ставок к расхождению в путях

Поворот ястребов JPMorgan знаменует собой поворотный момент в логике ценообразования на рынке. Банк отозвал прогноз о снижении ставки на 25 базисных пунктов в декабре, перенес ожидания на январь или апрель следующего года, и это изменение основано на двух ключевых переменных:

1. Устойчивость экономических данных: недавние показатели розничных продаж, PMI и другие показывают, что темпы охлаждения экономики не соответствуют ожиданиям, особенно на рынке труда по-прежнему сохраняется относительно умеренное равновесие.

2. Эффект базового уровня инфляции: несмотря на то, что годовой темп роста CPI несколько замедлился, цены на основные услуги остаются стойкими, что заставляет Федеральную резервную систему сохранять выжидательную позицию.

Однако резкая критика Кевина Хассета выявила другую сторону политических дебатов. Как потенциальный экономический советник администрации Трампа, его взгляды обладают яркой политико-экономической логикой:

• Несоответствие финансовой и монетарной политики: приостановка работы правительства напрямую влияет на экономическую активность в четвертом квартале, в результате чего ВВП может потерять 1,5 процентных пункта. На фоне сокращения бюджета, если монетарная политика также будет ужесточена, это приведет к ситуации "двойного удара".

• Политико-экономические циклы: новому правительству нужна мягкая денежно-кредитная среда для реализации своей экономической программы, заявление Хассета можно рассматривать как "управление ожиданиями" Федеральной резервной системы.

Ключевая верификация данных: последний индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3.1% в годовом исчислении (предыдущее значение 3.2%), основной CPI остался стабильным на уровне 3.9%. Это состояние "умеренного снижения, но не достигшего целевого уровня" как раз предоставляет пространство для политических разногласий — ястребы видят "недостаточно низкие" данные, а голуби — "улучшающиеся".

2. Механизм передачи в рынке шифрования: тройной удар ожиданий ликвидности

Высокая чувствительность биткойна к политике Федеральной резервной системы (коэффициент β составляет 2,3) означает, что любое изменение ожиданий по снижению ставок приведет к значительным колебаниям цен.

Краткосрочная волна:

• Давление ликвидации по кредитному плечу: согласно данным Coinglass, в настоящее время общее количество открытых контрактов в сети составляет около 38 миллиардов долларов, из которых более 25-кратное кредитное плечо составляет 18%. Если ожидания ликвидности продолжат сжиматься, под уровнем 85 тысяч долларов существует риск массовой ликвидации на сумму около 1.2 миллиарда долларов.

• Сигнал процентной ставки: текущая ставка финансирования бессрочных контрактов изменилась на отрицательную, что указывает на переход рынка от "платежа быков" к "платежу медведей", настроение вошло в осторожную зону

• Корректировка институциональных позиций: баланс биткойнов на бирже за последнюю неделю увеличился примерно на 32 000 монет, что показывает, что некоторые держатели переводят активы на торговую платформу в преддверии распродажи.

Промежуточная логическая реконструкция:

Хассет отметил, что эффект "экономического бремени" может в течение следующих 2-3 месяцев трансформироваться в давление на политику Федеральной резервной системы. Исторические данные показывают:

• Влияние приостановки работы правительства: Две долгосрочные приостановки в 2018-2019 годах значительно ослабили экономические данные, что заставило Федеральную резервную систему на последующих заседаниях по денежно-кредитной политике дать мягкий сигнал.

• Корреляция между ростом ВВП и снижением процентных ставок: когда годовой темп роста ВВП за квартал падает ниже 1,5%, вероятность того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в течение 3 месяцев, превышает 70%

Это означает, что текущие ястребиные ожидания могут быть временным явлением, вызванным "отставанием данных". Как только влияние приостановки отразится в данных декабря и января следующего года, позиция монетарной политики может быстро измениться.

Три. Прогноз рынка: колебания на дне и стратегическое окно сосуществуют

Краткосрочно (1-4 недели): колебания вниз в поисках дна

В период путаницы с политическими сигналами рынок столкнется с:

• Расширение волатильности: ожидается, что BTC будет колебаться в диапазоне от 82,000 до 95,000 долларов США, дневная волатильность может достигать 5%-8%

• Диверсификация сегментов: активы инфраструктурного типа, такие как Layer 1 публичные блокчейны и DeFi, могут иметь более значительное падение из-за высокого спроса на ликвидность по сравнению с BTC; в то время как проекты Layer 2 и платежного типа, обладая независимыми фундаментальными показателями, относительно устойчивы к падениям.

• Ключевое окно наблюдения: любые заявления чиновников перед заседанием ФРС 20 декабря могут вызвать резкие колебания.

Промежуточный период (1-3 месяца): приближается поворотный момент в политике

Ключевыми переменными будут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за декабрь и предварительные данные по ВВП за 4-й квартал: если уровень безработицы поднимется выше 4,3% или ВВП покажет явное замедление, рынок пересмотрит путь снижения процентных ставок. В это время могут возникнуть:

• Ожидания ликвидности меняются: рынок может заранее торговать ожиданиями "экстренного снижения ставки в январе" или "значительного снижения на 50 базисных пунктов в марте"

• Конфигурация денежного потока: отчеты таких организаций, как Grayscale, показывают, что на счетах их клиентов все еще имеется около 4,7 миллиарда долларов наличными, ожидающими "четкого сигнала от политики" для входа на рынок.

• Технический резонанс: если политика изменится в сочетании с подтверждением сильной поддержки на уровне 78-80 тысяч долларов, это может сформировать "макро + техника" двойное дно.

Четыре. Инвестиционная стратегия: построение антик脆кости в условиях неопределенности

Текущая среда требует от инвесторов отказаться от "односторонних ставок" и перейти к динамическому хеджированию и структурным инвестициям:

1. Управление позицией: принцип многоуровневого открытия позиций

• Уровень защиты (50% позиции): закупка BTC/ETH на спотовом рынке, только в качестве основной позиции, избегая любого плеча.

• Хеджирование (30% позиции): держите стабильные монеты или используйте стратегию короткой продажи волатильности (например, продавайте стреддлы), зарабатывая на временной стоимости

• Атакующий уровень (20% позиции): участвуйте в отбое высоколиквидных альткоинов с легкой позицией, строго устанавливайте стоп-лосс на уровне 5%

2. Мониторинг данных: создание макро-дашборда

Необходимые для отслеживания в реальном времени показатели включают:

• Инструмент CME FedWatch: изменение вероятности снижения ставки более чем на 15 процентных пунктов является сигналом к изменению тренда.

• Объем эмиссии Tether/USDC: Новый объем эмиссии стабильной монеты отражает желание внебиржевых инвесторов войти на рынок

• Индекс удержания майнеров (MRI): постоянная распродажа со стороны майнеров часто предвещает, что дно еще не достигнуто.

3. Выбор сектора: антикризисный и сильный нарратив

• Антициклические сектора: Layer 2 (Arbitrum, Optimism), децентрализованное хранилище (Filecoin), платежные сети (Lightning Network) и т.д., их фундаментальные показатели имеют низкую корреляцию с макроэкономической ликвидностью.

• Сильный нарративный блок: RWA (токенизация реальных мировых активов), перекрестные проекты AI+Crypto, обладающие долгосрочной логикой, независимой от бычьего и медвежьего рынков.

4. Экстремальные сценарии

• Если BTC упадет ниже 80 000 долларов: сразу снизьте позицию атакующего уровня до менее 10%, увеличьте уровень хеджирования до 40%.

• Если в декабре неожиданно снизят процентные ставки: в течение 24 часов после подтверждающего сигнала увеличить защитный уровень до 70% и убрать хеджирование.

Пять. Оповещение о рисках: три легко игнорируемых переменные

1. Политический риск премия: назначения Трампа в правительстве могут привести к резкому изменению регулирующей политики, особенно предположения о кандидатах на пост председателя SEC повлияют на ожидания одобрения ETF.

2. Регулирование стабильных монет: Законопроект MiCA Европейского Союза скоро будет полностью реализован, а законодательный процесс в США также ускоряется. Повышение стоимости соблюдения норм может оказать влияние на экосистему DeFi.

3. Исчерпание ликвидности на цепочке: если резкое падение приведет к образованию плохих долгов у нескольких основных протоколов, это может вызвать системный риск, подобный событию с Three Arrows Capital в 2022 году.

Текущий основной конфликт на рынке шифрования заключается во временном разрыве между "ожиданиями ястребиных политик" и "птичьими экономическими реалиями". Корректировка прогнозов Morgan Stanley представляет собой рациональную оценку, основанную на данных, в то время как предупреждение Хассета отражает неизбежные требования политико-экономического цикла. Для инвесторов это не конец света и не возможность для дна, а испытание макроэкономического понимания и дисциплины позиций в формате淘汰赛.

Настоящая возможность заключается не в том, чтобы предсказать, когда Федеральная резервная система изменит курс, а в том, есть ли у вас достаточно боеприпасов и ясный ум, когда это изменение произойдет. Сохранение капитала в период хаоса и решительное увеличение позиций в момент поворотной точки — вот закон выживания в циклах. #逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察