Solana ETF: насколько далеко расстояние от ожидания до реальности?

Почему ETF на Solana так популярен?

2024 год станет поворотным моментом для криптоинвестиций. SEC США последовательно одобрила биткойн и эфириум спотовые ETF, которые уже привлекли более 11 миллиардов долларов. Эта волна прибыли заставила рынок обратить внимание на следующую цель — Solana.

Solana в этом году выросла на 260%, активность на блокчейне резко возросла. Особенно после запуска Pump.fun экосистема мем-валют爆发, что напрямую способствовало росту общего объема DeFi на Solana с 1,5 миллиарда долларов в январе до 9 миллиардов долларов в начале декабря. Эта скорость роста пугающая, но не пугает деньги Уолл-стрита.

В настоящее время VanEck, 21Shares и Canary Capital подают заявки на спотовый ETF по Solana, стремясь получить одобрение в первом квартале 2025 года.

Существующие продукты: как выбрать между Grayscale и VanEck?

Грейдовые доверительные управления Solana (GSOL)

• Уже上市, цена в декабре 182,10 долларов США
• Прямое владение SOL (истинная собственность)
• Но это закрытый фонд, без механизма ежедневного создания и выкупа.
• Цена часто отклоняется от NAV, может быть как с премией, так и со скидкой.
• Ограниченная ликвидность, подходит для долгосрочного хранения

VanEck Solana ETN

• Основные торги в Европе, NAV 13.15 долларов США
• Это продукт облигационного типа, а не настоящий фонд.
• Цена следует за SOL, ликвидность лучше
• Но есть риск со стороны эмитента (если с VanEck что-то случится, ваши инвестиции могут оказаться под угрозой)

Простыми словами: если вы хотите действительно владеть SOL, используйте GSOL, если хотите следить за ценой и часто торговать, используйте ETN.

Что играет заявитель?

Основной аргумент VanEck: TPS Solana достигает 100000+, стоимость транзакций почти нулевая, это настоящий “убийца Эфира”.

Стратегия 21Shares: использовать механизм Proof-of-History и децентрализованные характеристики, чтобы позиционировать Solana как товар (как биткойн), что облегчает получение одобрения. Их Solana ETP в Европе уже стал крупным игроком.

Амбиции Canary Capital: прямое заявление на три ETF: Solana, Ripple, Litecoin, ставка на то, что после увольнения Гэри Генслера в январе новый председатель SEC будет более дружелюбным.

Почему BlackRock все еще наблюдает?

Руководитель ETF BlackRock Самара Коэн сказала прямо:

• У Solana нет фьючерсов на CME (у Bitcoin и Ethereum есть), что затрудняет хеджирование и ценообразование.
• Спрос со стороны учреждений не так велик.
• “Инвестиционная пригодность” еще не достаточно развита

Другими словами: BlackRock предпочитает подождать, а не спешить входить на рынок. Это отражает то, что хотя Solana и популярна, инфраструктура на уровне институциональных инвестиций еще не готова.

ETF против прямого владения SOL, в чем разница?

Не игнорируйте риски

1. Ошибка отслеживания: ETF не будет полностью воспроизводить колебания SOL, расходы и операционные затраты съедят часть прибыли
2. Переменные регуляции: неизвестно, сможет ли новый председатель SEC быстро утвердить
3. Риски самой цепочки Solana: Хотя TPS быстрый, но стабильность сети ранее вызывала проблемы.
4. Ловушка с расходами: на начальном этапе ставка обычно высокая, и только с приходом рыночной конкуренции она начнет снижаться.
5. Ловушка ликвидности: Сам ETF имеет хорошую ликвидность, но когда ликвидность основного SOL снижается, ETF может не успевать за изменениями цены.

Что произойдет в 2025 году?

Оптимистичные ожидания: После ухода Гэри Генслера, новое руководство SEC может одобрить первый спотовый ETF на Solana в первом квартале. Это приведет к вливанию значительных традиционных средств в SOL, что может повысить цену.

Консервативные ожидания: Регуляторы всё равно будут рассматривать рыночную структуру Solana, управление рисками и другие вопросы, возможно, одобрив продление до второго квартала или даже позже.

Промежуточное состояние: часть заявок одобрена, но могут быть более строгие условия (например, наличие фьючерсного рынка и т.д.).

Стоит ли инвестировать?

Причины для покупки ETF:

• Ты веришь в технологии Solana, но не хочешь управлять кошельком сам.
• Хотите инвестировать в традиционные счета одним кликом
• Способен выдерживать волатильность криптовалютного рынка

Причины, по которым не покупают:

• Чувствителен к изменениям в регулировании
• Ставка выше 2% кажется убытком
• Уже прямо владеет SOL (повторная позиция)

Основной совет: если одобрение действительно придет, первая партия ETF будет иметь высокие тарифы. Не спешите, подождите, пока конкуренты не выйдут на рынок, и тарифы не упадут до 0,5%-0,8%, прежде чем входить на рынок.