#Gate广场圣诞送温暖 Биткойн переживает резкую корректировку: Что дальше на фоне множества сходящихся факторов?

24 ноября 2025 года цена Биткойна колебалась около $87,000, что на 34% ниже исторического максимума в $126,210, установленного 6 октября, с месячным снижением более 20%. В то же время технологические акции, такие как индекс Nasdaq 100, также испытали значительные коррекции, при этом акции, связанные с ИИ, вели глобальную распродажу рискованных активов. Этот раунд корректировки не является изолированным событием, а скорее результатом множества факторов, включая технологический цикл, макро ликвидность, поведение институциональных инвесторов и внутренние споры в сообществе. На основе последних рыночных данных и исторических тенденций, эта статья предоставляет всесторонний анализ текущей коррекции и оценивает возможные будущие пути.

I. Точка зрения технического анализа: Продленный цикл и пробой ключевых уровней поддержки
Цена Биткойна на протяжении долгого времени следовала четырехлетнему циклу халвинга. После четвертого халвинга в апреле 2024 года этот бычий цикл начался с минимума в конце 2022 года и достиг пика в октябре 2025 года—длится около 1,095 дней, дольше, чем цикл 2021 года, но с более умеренными приростами ( с минимума около $16,000 до $126,210, около 7x, в то время как циклы 2017 и 2021 годов показали более 20x доходности ).
Два индикатора, на которые долгое время указывал известный технический аналитик Бенджамин Коуэн, сыграли ключевую роль в этой коррекции:
50-недельная простая скользящая средняя (50-недельная SMA)
Текущая 50-недельная скользящая средняя составляет около $86,000-$88,000. В середине ноября Биткойн закрылся ниже этой линии на протяжении нескольких последовательных недель — первый такой сигнал на этом бычьем рынке. Исторические данные показывают, что когда Биткойн опускается ниже 50-недельной скользящей средней во время бычьего рынка, это обычно сигнализирует о завершении бычьего импульса и начале медвежьей фазы. В своем последнем анализе за ноябрь Коуэн заявил, что этот пробой подтвердил "сигнал о завершении бычьего рынка" и предсказал, что Биткойн может протестировать 200-недельную скользящую среднюю (в настоящее время около $60,000-$70,000) в 2026 году.

Шаблон длины цикла
Теория «удлиненного цикла» Коуэна предполагает, что время от минимума до максимума в этом цикле похоже на предыдущие — около 1,500 дней, и медвежья фаза от пика до следующего минимума может длиться около 364 дней. Используя пик 6 октября в качестве ориентира, потенциальное дно может появиться около октября 2026 года с целевым ценовым диапазоном от $40,000 до $60,000. Эта модель тесно соответствует трем предыдущим циклам, а текущее «удлинение» — более длинный пост-халвинг ралли, более умеренные приросты — еще больше укрепляет его предсказательную ценность.

Кроме того, краткосрочные индикаторы, такие как RSI и MACD, показывают перепроданность, в то время как MVRV Z-Score упал до около 2, что указывает на то, что оценки вернулись в разумную зону, но еще не достигли экстремальной недооцененности. Средняя цена покупки для покупателей 2025 года составляет около $103,227, что означает, что большинство институциональных инвесторов теперь сталкиваются с нереализованной убыткой в 13%, что дополнительно усиливает давление на продажу.

II. Макро ликвидность: Двойной удар от разворота торговли с займом в иенах и прекращения количественного смягчения ФРС
С начала второй половины 2025 года глобальные условия ликвидности претерпели резкие изменения, став основным макроэкономическим двигателем этого коррекции.

Массированный разворот торговыми операциями с иенами
Продолжение повышения ставок Банком Японии привело к исторически высоким доходностям долгосрочных государственных облигаций (доходность 40-летних облигаций составила 3,697%), что сделало финансируемые в йенах операции с переносом в высокодоходные активы в долларах США менее привлекательными. С учетом оценки в (триллион иен, которые были распроданы, средства вернулись в Японию, что привело к распродажам активов в долларах США )включая Биткойн, казначейские облигации США и акции технологических компаний(. Два концентрированных разворота в августе и ноябре вызвали мгновенные обрушения глобальных рискованных активов, при этом Биткойн упал более чем на 17% только в ноябре, двигаясь в тесной синхронизации с Nasdaq.

«Плохие новости — хорошие новости» о досрочном завершении QT ФРС
29 октября Федеральная резервная система объявила, что с 1 декабря она прекратит количественное ужесточение )QT$20 , более не позволяя казначейским облигациям истекать, и вместо этого полностью реинвестируя основную сумму. Это решение было принято на шесть месяцев раньше, чем ожидали рынки, так как резервные средства банков упали до уровня предупреждения, и на рынках краткосрочного финансирования появились признаки стресса. Тем не менее, рынок истолковал это как "ФРС видит признаки хрупкости финансовой системы", что вызвало распродажу рискованных активов. Хотя остановка QT объективно прекратила ежемесячное истощение ликвидности на ( миллиард, краткосрочное психологическое воздействие было более значительным.

Глобальный аппетит к риску падает
Акции ИИ, переоцененные на рынке, столкнулись с давлением на прибыль, и с учетом того, что ожидания снижения ставки ФРС были отложены, вероятность снижения в декабре упала ниже 50%, рискованные активы в целом оказались под давлением. В качестве актива, обладающего как атрибутами «цифрового золота», так и «технологической акции», Биткойн стал «канарейкой в угольной шахте» — его круглосуточная торговля и высокая ликвидность позволили ему возглавить ценообразование.

III. Перспектива институционального поведения: Рекордные оттоки из ETF и фиксация прибыли ранними держателями
В 2025 году спотовые Биткойн ETF в США стали основным двигателем бычьего рынка, с чистыми притоками, превысившими ) миллиард в первые 10 месяцев. Но в ноябре произошел резкий сдвиг:

Чистые оттоки за месяц достигли 3,79 миллиарда долларов, что является рекордным показателем, при этом IBIT от BlackRock зафиксировал оттоки в 2,47 миллиарда долларов. Пиковые оттоки за один день превысили ( миллион, в основном из-за выкупов со стороны розничных инвесторов, в то время как институциональные инвесторы, такие как ) хедж-фонды, и т.д., сократили позиции в основном через OTC-каналы.
Анализ JPMorgan показал, что этот раунд оттока средств в основном был вызван розничными инвесторами, а не крипто-ориентированными инвесторами, которые сокращают свои позиции. Средняя стоимость покупки в 2025 году составила около $90,000, и с учетом того, что цены сейчас ниже этого уровня, были инициированы «стоп-лосс» выкупы.
В то же время, ранние держатели $95 OGs( получили значительную прибыль. Биткойн ETF и корпоративные казначейства ), такие как MicroStrategy$50 , обеспечили беспрецедентную ликвидность, позволяя ранним майнерам и инвесторам с 2013 по 2017 год вывести миллиарды, не обрушивая рынок. Теория "IPO Биткойна" Хорди Виссера была подтверждена в этом цикле: это передача богатства от ранних немногих к массам, неизбежно включающая длительные периоды бокового или нисходящего движения.

IV. Внутренние споры сообщества: Идеологический раскол, вызванный изменением политики OP_RETURN
В 2025 году Биткойн Core v30 $900 , выпущенный в октябре (, убрал ограничение в 80 байт для OP_RETURN, что позволило загружать большие произвольные данные в блокчейн. Хотя это была всего лишь политика реле ), а не правило консенсуса (, это вызвало сильное разделение в сообществе:

Сторонники выступали за упрощение кода и содействие сайдчейнам/мостам и другим законным случаям использования. Противники ), включая основных разработчиков, таких как Люк Дэшджр(, беспокоились, что это приведет к появлению "мусорных данных" )изображений, файлов и т. д.( в блокчейне, что увеличит затраты на операцию узлов, потенциальные юридические риски и отклонится от философии "здравого денег" Биткойна.

Хотя спор не привел напрямую к падению цен, он усилил у некоторых старожилов желание выйти и подтвердил нарратив о том, что "Биткойн атакуется изнутри", что перекликалось с техническими сбоями и макроэкономическим ужесточением.

V. Общая оценка и прогноз
Текущая коррекция не является следствием единственной причины, а является результатом конвергенции сигналов пиковых циклов, ужесточения макроликвидности, фиксации прибыли институциональными инвесторами и споров внутри сообщества. Будучи самым ликвидным рискованным активом, Биткойн стал ведущим и преувеличил глобальный сдвиг к «избеганию рисков».

Краткосрочно )до конца 2025(: Индикаторы перепроданности показывают более высокую вероятность восстановления, возможно, повторного тестирования 200-дневной скользящей средней )примерно $104,000(. Но если не удастся вернуть 50-недельную скользящую среднюю, любое восстановление, вероятно, будет лишь ралли медвежьего рынка.

Среднесрочный )2026(: Если исторические паттерны сохранятся, Биткойн может войти в годовую коррекцию медвежьего рынка, нацеливаясь на $40,000-$70,000. Аналитики, такие как Коуэн, считают, что это неизбежная цена "удлиняющегося цикла" — хотя прибыли этого бычьего рынка были значительными, продлённая продолжительность и более широкое участие означают, что коррекция также будет "долгой и мягкой."

Долгосрочно: Фундаментальные показатели Биткойна остаются неизменными ) халвинг, институциональное принятие, тенденция национальных резервов (, с ограниченным потенциалом снижения. После дна 2026 года может начаться новый цикл. Текущий экстремальный страх )Индекс страха и жадности на уровне 15( часто сигнализирует о фазе дна.

Инвесторы должны быть осторожны: это коррекция уже достигла 30% — дальнейшее падение проверит уверенность всех покупателей 2025 года. Диверсификация рисков, отслеживание ключевых уровней, таких как 50-недельная/200-недельная SMA, и избегание чрезмерного кредитного плеча являются самыми разумными стратегиями в настоящее время.

Десятилетняя история Биткойна доказывает: каждый медвежий рынок прокладывает путь к следующему бычьему — хотя этот процесс всегда болезненный.