$878B Вопрос: Является ли компенсация Маска мастерским ходом или корпоративным шантажом?

Question

Акционеры Tesla сталкиваются с голосованием в четверг по поводу того, что может стать самым дерзким пакетом компенсации для CEO за всю историю: $878 миллиард в акциях для Илон Маск — при условии, что Tesla достигнет абсурдно амбициозных целей ( рыночная капитализация достигнет $8.5 триллиона, автономные роботакси, развертывание гуманоидных роботов ).

Вот план: совет директоров по сути говорит — держите Маска любой ценой, или наблюдайте, как оценка Tesla в 1,5 триллиона долларов испарится. И они не стесняются в этом.

Быча аргументация

Некоторые инвесторы не переживают. Нэнси Тенглер, генеральный директор Laffer Tengler Investments и держатель Tesla, просто объясняет: “Если акции вырастут в шесть раз, я заработаю. Если Маск выполнит то, что обещал, почему мне должно быть важно, сколько он зарабатывает?”

Кришна Палепу из Гарварда добавляет: компенсация связана с фактической производительностью акций и требует от Маска держать акции в течение 5 лет. Перевод — он рискует своими деньгами. Он не может просто разогнать и сбросить.

Красные флаги 🚩

Но критики чуют неладное.

Игра на кредитное плечо: Маск по сути сказал совету—согласитесь на это, или я уношу свои таланты в другое место (SpaceX, xAI, Neuralink). Чарльз Уайтхед, профессор бизнес-права Корнелла, называет это “классическим вымогательством.”

Конфликт голосования: Маск контролирует 15% акций Tesla. Согласно законам Техаса (, где Tesla только что реорганизовалась), он может голосовать за свой собственный пакет. Старый судья Делавэра назвал его сделку 2018 года “невообразимой суммой.”

Риск ключевых персон: CalPERS ( Самый большой государственный пенсионный фонд Америки ) и суверенный фонд Норвегии оба выступают против сделки — не потому что она большая, а потому что оценка Tesla в 1,5 триллиона долларов полностью основана на обещаниях Маска. Что произойдет, если его сбивает автобус? Мнение эксперта по корпоративному управлению Чарльза Эльсона: “Совет директоров подвергается давлению. Правильный ответ — 'удачи'.”

Математический парадокс: Гаутам Мукунда из Йельского университета указывает — если Маск достигнет этих целей, он уже триллионер благодаря своей существующей доле. Зачем ему нужен “второй триллион” в качестве стимула? “Это как держать пистолет у себя над головой,” говорит он.

Истинная проблема

Дело не в том, заслуживает ли Маск награды за достижения. Дело в том, может ли совет директоров быть взятым в заложники суперзвездным генеральным директором с неограниченной властью и огромными конфликтами интересов.

Дэвид Ларкер из Стэнфорда понимает: с экономической точки зрения логика совета директоров имеет смысл — потеря Маска = крах акций. Но именно в этом и заключается проблема. Когда генеральный директор может достоверно угрожать обрушить компанию, если ему не заплатят неприличную сумму, что-то сломано в корпоративном управлении.

Голосование пройдет в четверг. Пристегните ремни.