#NonfarmPayrollsBeatExpectations

🔥 Сентябрьский шок на рынке труда: что дальше для рынков?
Сентябрьские данные по NFP оказались сильными: +119 тыс. против ожидаемых 50 тыс., но сюрприз был не совсем положительным. Уровень безработицы вырос до 4,4%, сигнализируя о замедлении на рынке труда, несмотря на общую сильную статистику.
Реакция: рынки теперь оценивают лишь ~40% вероятность снижения ставки ФРС в декабре, что ниже ожиданий в начале месяца.
Итак, куда мы идем отсюда?
Акции:
Краткосрочная волатильность остается высокой. Сильные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе снижают вероятность немедленного смягчения, что создает давление на чувствительные к ставкам сектора (технологии, недвижимость). Но рост безработицы может вызвать нарратив "плохие новости - это хорошие новости", если данные будут продолжать ухудшаться.
Облигации:
Доходность казначейских облигаций может оставаться в диапазоне около недавних максимумов. Все еще стабильный рынок труда ограничивает снижение доходности, но рост безработицы создает потолок для того, насколько высоко они могут подняться.
Доллар:
Вероятно, поддержка жесткой переоценки помогает доллару США, особенно по отношению к низкодоходным валютам.
Аппетит к риску:
Смешанная картина. Экономика не падает, но рынок труда больше не является неприкосновенным. Это толкает ФРС к более зависимому от данных подходу, основанному на каждом заседании.
Итог:
Следующий этап на рынке во многом зависит от того, станет ли рост безработицы трендом. Если безработица продолжит расти, ожидания изменения политики в 2025 году укрепятся, и рискованные активы могут получить поддержку. Но пока сильные данные по NFP держат Федрезерв в осторожном положении, а рынок в режиме ожидания.