#GovShutdownOfficiallyEnded

Завершение закрытия правительства США: временное финансирование обеспечено. Что это означает для рынков сейчас?

Мои прогнозы и рыночные аналитические данные приветствуются, и ваши тоже. Вам официально предложено поделиться своим мнением. С подписанием временного закона о финансировании президентом Трампом, который продлевает финансирование правительства до 30 января 2026 года, самый длительный простой в истории США официально завершен. Непосредственный политический риск снят, но теперь рынок сталкивается с новым вопросом: был ли этот исход уже учтен в ценах, или он открывает новые возможности для рискованных активов?

Что сейчас имеет наибольшее значение для рынков, так это не только то, что закрытие закончилось, но и то, насколько узко оно было разрешено. Временное продление финансирования устраняет краткосрочный риск, но не исключает долгосрочную фискальную неопределенность. Рынки больше не любят беспорядок, чем долги, и на данный момент риск беспорядка был уменьшен, что само по себе поддерживает краткосрочные настроения.
С точки зрения настроений, это явный краткосрочный катализатор облегчения. Закрытия сказываются на уверенности, потребительской активности, федеральных подрядчиках и краткосрочном отслеживании ВВП. С повторным открытием агентств и возобновлением отложенных расходов немедленное давление на ожидания роста ослабевает. Это, как правило, поддерживает акции, сужает кредитные спрэды и поощряет умеренный переход обратно к риску.
С макроэкономической точки зрения это не решает более глубокие структурные проблемы. США по-прежнему функционируют с большими бюджетными дефицитами, значительными потребностями в эмиссии и растущими процентными расходами. Временный законопроект избегает немедленной дисфункции, но не решает долгосрочную траекторию долга и финансирования. Это означает, что давление на рынок облигаций и чувствительность к ставкам по-прежнему остаются актуальными.
Для акций это снимает заглавное давление, но не гарантирует пробитие тренда. Акции часто растут после устранения неопределенности, а не обязательно из-за качества решения. Ключевой вопрос теперь заключается в том, смогут ли прибыли, ликвидность и ожидания процентных ставок поднять рынок выше самостоятельно, без искусственного толчка разрешения кризиса.
Что касается облигаций, окончание остановки является нейтральным или слегка негативным. Возобновление государственного финансирования подразумевает продолжение выпуска казначейских облигаций и постоянное давление на предложение. Хотя сама остановка сократила некоторые краткосрочные выпуски, более крупные структурные силы - дефициты и потребности в рефинансировании - немедленно вновь заявляют о себе.
Для доллара и глобальных рискованных активов это снижает краткосрочную политическую премию за риск. Снижение политической дисфункции в США, как правило, поддерживает глобальные потоки на риск, особенно на развивающихся рынках и высокобета-активах. Тем не менее, если дифференциалы ставок и доходности останутся на высоком уровне, доллар все еще может оставаться крепким, несмотря на политическую стабилизацию.
Базовый сценарий рыночного пути отсюда представляет собой стабилизацию, основанную на облегчении, а не прямолинейный рост. Устранение риска закрытия поддерживает:
Краткосрочная устойчивость акций
Улучшенная уверенность бизнеса и потребителей
Сниженные премии за волатильность
Но это не создаёт автоматически новую бычью ногу, если не поддерживается смягчением финансовых условий и улучшением видимости доходов.
Основные рыночные факторы снова обращаются к инфляции, процентным ставкам, росту и ликвидности. С политическими отвлечениями, временно исчезнувшими, макроэкономические данные и политика ФРС снова оказываются в центре внимания.
Настоящий риск заключается в самодовольстве после облегчения. Рынки часто переоценивают конец кризиса, только чтобы быстро вновь сфокусироваться на нерешенных структурных давлениях. Это делает дисциплинированную позицию гораздо более важной, чем эмоциональная покупка для облегчения.

Теперь к сообществу:
Вы рассматриваете это решение о закрытии как:
Зеленый свет для рискованных позиций, или
Просто временный ралли для облегчения перед тем, как макроэкономические давления снова начнут действовать?
Каков ваш рыночный прогноз теперь, когда законопроект о финансировании подписан: бычье продолжение или осторожность после облегчения?
Поделитесь своим мнением