Процентная ставка на фьючерсном рынке за последние три дня показала довольно активные движения. Трейдеры, как будто обнаружили золотую шахту,疯狂 создают позиции, ставя на то, что Федеральная резервная система (ФРС) в декабре снизит процентные ставки. По данным Morgan Stanley, чистая длинная позиция по облигациям США уже достигла максимума за последние 15 лет.

Почему такая внезапная оптимистичность? Основная причина в том, что несколько чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) недавно высказались в дудочном тоне. Уильямс из Нью-Йоркского филиала ФРС сказал, что в ближайшее время есть пространство для снижения ставок, а Дейли из Сан-Франциско была еще более откровенна — она считает, что крах занятости более опасен, чем неконтролируемая инфляция. Член правления ФРС Уоллер даже открыто поддержал идею "профилактического снижения ставок".

Экономические данные действительно не выглядят хорошо. Индекс потребительской уверенности упал до семимесячного минимума, рост розничной торговли слабый, а отчет по занятости продолжает ухудшаться. Инфляция, однако, не так устойчива, как ожидалось, и после исключения тарифных факторов колеблется около 2.5%.

Но вот в чем проблема — внутри Федеральной резервной системы (ФРС) нет единого мнения.

По мнению Коллинза из Бостонского федерального резервного банка, более разумно не предпринимать никаких действий, в то время как Логан из Далласского резервного банка занимает более жесткую позицию, считая, что предыдущие два снижения ставок были совершенно не нужны. Более сложной ситуацией является то, что ключевые экономические данные за октябрь и ноябрь отсутствуют из-за приостановки работы правительства. Это означает, что Федеральная резервная система должна принимать решения в условиях недостатка информации.

Рынок на самом деле всегда плохо предсказывал действия центрального банка. Morgan Stanley уже отозвал свои прогнозы по снижению процентных ставок, а JPMorgan также заявил, что решение в декабре будет "крайне сложным". Сейчас ситуация действительно двусмысленная: с одной стороны, рынок труда подает красные сигналы, с другой стороны, инфляция еще не полностью контролируется. В период отсутствия данных, осмелится ли Федеральная резервная система (ФРС) предпринять действия? Вот в чем настоящая проблема.