Почему слабость Биткойна может быть особенностью, а не ошибкой — объясняет Том Ли

После исторического события по снижению кредитного плеча 10 октября криптовалюта осталась на низком уровне. Но вот в чем дело: это может не означать, что мы движемся к краху.

Настоящая проблема: Балансы маркет-мейкеров истощаются

Том Ли, соучредитель Fundstrat, только что связал все точки. Когда ликвидации бьют так сильно, балансы маркетмейкеров сокращаются. Чтобы выжить, они прекращают предоставлять ликвидность и начинают накапливать наличные — по сути, принудительное количественное ужесточение в крипто. Подумайте об этом как о том, что ФРС забирает деньги из системы, за исключением того, что это происходит на уровне торгового стола.

Это произошло и в 2022 году. Тогда? Это длилось 6-8 недель, прежде чем все нормализовалось. Мы, возможно, имеем дело с аналогичным сценарием прямо сейчас.

Но вот почему Ли не пессимистичен

Он проанализировал данные по пяти различным циклическим структурам. Две выделяются, и обе указывают на один и тот же вывод: пик этого бычьего рынка все еще за 12-36 месяцев. Это значительно дольше, чем в предыдущих циклах, что является либо тревожным знаком, либо признаком того, что мы находимся в неизведанных водах.

Что будет дальше

Объемы торгов все еще восстанавливаются после 10 октября, что сказывается на связанных акциях. Но 4-й квартал исторически силен как для криптовалют, так и для акций. Обычно в этом квартале появляется больше “открытых контрактов”, поэтому объемы должны увеличиться в следующие несколько недель, поскольку инвесторы готовятся к движениям в конце года.

Кратко: Текущая слабость является механической (margin calls + deleveraging), а не завершающей цикл. Настоящий бычий рынок может все еще иметь место для роста.