Последний отчет инвестиционного банка Уолл-стрит показывает, что вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) в декабре резко растет. Рынок уже отразил ожидания снижения на 21 базисную точку, а подразумеваемая вероятность превышает 85%. С началом периода молчания в политике, вакуум экономических данных делает это ожидание почти неоспоримым.

Несколько сигнала, которые нельзя игнорировать, начинают проявляться: председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс недавно высказал четкую склонность к смягчению, число голосов за поддержку внутри ФОМК достигло критической точки. Более настораживающим является структурная слабость на рынке труда — уровень безработицы продолжает расти, показатели сокращения рабочих мест загорелись красным светом. Особенно тревожно, что уровень безработицы среди выпускников университетов достиг 8,5%, при этом эта группа составляет 60% трудовых доходов США, серьезность проблемы становится очевидной.

Смотрим в будущее, рынок сталкивается с двумя противоположными силами. Масштабные фискальные меры будут вливать ликвидность в экономику, ускоряя оборот средств. Однако данные по занятости в начале года, вероятно, продолжат ослабевать, заставляя Федеральную резервную систему (ФРС) снова пересмотреть свою политику в январе. Умеренное снижение инфляции, в сочетании с потенциальным сторонником мягкой политики, ограничивает пространство для распродажи краткосрочных ставок.

С точки зрения торговли, стратеги Уолл-стрит советуют занять короткие позиции по 10-летним государственным облигациям США в первом квартале, ставя на ожидаемое восстановление роста в 2026 году. Однако стоит отметить, что волатильность данных в начале года может привести к краткосрочным колебаниям, и управление позициями должно предусматривать буферное пространство.

Период снижения процентных ставок обычно создает благоприятные условия для рискованных активов, однако существует временной разрыв между устойчивой слабостью рынка труда и фактическим эффектом фискального стимулирования. Это несоответствие может создать окно волатильности в первой половине следующего года, и стоит внимательно отслеживать три ключевые линии: занятость, инфляцию и ход выполнения бюджета.