Федеральная резервная система (ФРС) 12 декабря проведет заседание по ставкам, которое, возможно, станет настоящим шоу года — похоже, что Пауэллу придется пойти на компромисс и снизить процентную ставку, иначе он действительно может потерять свою позицию.

Недавний отчет Barclays прямо охладил рынок: снижение ставок в декабре практически гарантировано, возможно, в январе будет еще одно. Но проблема в том, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) сейчас разгорелся конфликт.

Сначала о цифрах: вероятность снижения на 25 базисных пунктов в декабре уже возросла до 87,8%, и, как предполагается, Пауэлл проголосует за это вместе с большинством. Но внутренние линии уже проведены — Уоллер и Уильямс поддерживают снижение ставок, в то время как Шмидт и Мусаллем и другие ястребы настаивают на своем. Более того, Милан, похоже, считает, что снижение недостаточно серьезное. Это самый большой разрыв за последние три года.

После заседания, вероятно, Пауэлл будет заниматься тайцзи: на поверхности он будет произносить несколько ястребиных фраз, но на самом деле намекнет, что "в январе приостановка снижения процентных ставок, если только данные по занятости не окажутся взрывными".

Что это означает для рынка? В краткосрочной перспективе снижение процентных ставок может стимулировать рискованные активы на некоторое время, но не радуйтесь слишком рано — сценарий «один раз снизили и остановились» напрямую уменьшит ожидания ликвидности. Учитывая такие большие внутренние разногласия, будущее политическое направление станет еще более неопределенным, и волатильность, безусловно, возрастет.

Говоря прямо, рынок уже закладывает снижение процентных ставок в декабре, настоящая точка спора заключается в том, когда произойдет "второе снижение ставок". Если данные по занятости в первом квартале будут устойчивыми, ликвидность может оказаться далеко не такой, как ожидали. Уолл-стрит уже начала настороженно относиться к этому: это не начало цикла смягчения, а скорее пробные действия. Чем больше разговоров сейчас, тем выше вероятность разочарования в январе следующего года.