Игра партнеров MongoDB в области ИИ: умный ход или ловушка для оценки?

MDB только что заключила серьезные партнерства — LangChain, Temporal, Galileo — позиционируя себя как основную базу данных для AI-нагрузок. Цифры выглядят солидно: консенсус по выручке за Q3 на уровне $591M (+11.7% в год), количество клиентов достигло 62K (+17.8% в год), при этом высокоценные аккаунты (>$100K ARR) выросли до 2,699 (+16.6%).

Вот в чем дело: MDB торгуется по 10,03X по отношению к будущему P/S, в то время как средний показатель по отрасли составляет 4,61X. Это огромная премия. Между тем, такие конкуренты, как Snowflake и AWS, ведут другую игру — более широкие платформенные стратегии с поддержкой крупных консалтинговых компаний.

Экосистема партнерства действительно легитимна и может способствовать принятию через стек разработчиков. Но уже учитываются все эти преимущества в ценах акций? MDB вырос на 41,3% с начала года, в то время как сектор вырос только на 23,2%. Консенсус по EPS на самом деле снизился на 31,9% в годовом исчислении, несмотря на рост выручки — это тревожный сигнал, на который стоит обратить внимание.

Zacks оценивает его как Покупку (Ранг #2), но оценка кажется завышенной. Если вы рассматриваете MDB, время имеет большее значение, чем теория.