**Что скрывает последнее заявление Пауэлла?**

Недавние заявления председателя Федеральной резервной системы стоит тщательно проанализировать. На этот раз он не стал ходить вокруг да около — текущая экономика действительно балансирует на грани: инфляция начинает расти из-за тарифной политики, но рынок труда уже начинает ослабевать. Уровень безработицы поднялся до 4,4%, что является самым высоким показателем с октября 2021 года.

Более того, данные о занятости молодежи вызывают большую тревогу. Уровень безработицы среди студентов в возрасте от 20 до 24 лет резко вырос до 8,5%, а потребность компаний в найме также сокращается. Каково сейчас состояние рынка труда? Компании не сокращают сотрудников, но и не нанимают новых — такой баланс «низкой увольнению, низкому найму» на самом деле очень хрупок.

**Что говорит Пауэлл о инфляции?**

Его оценка довольно оптимистична: недавний рост цен в основном вызван "единовременным шоком" из-за тарифной политики, а не постоянной инфляцией. Однако, если восстановление цепочки поставок затянется (например, в автомобильной отрасли), инфляционное давление может продлиться дольше.

Ключевая фраза — "Монетарная политика не имеет безрисковых путей". Это равно признанию того, что текущий выбор политики является дилеммой.

**Снизят ли процентные ставки в декабре?**

Рынок проголосовал ногами: 85% вероятности ставят на снижение. Причина также очень проста — данные по занятости уже подали достаточно много сигналов тревоги, уровень безработицы растет, а набор сотрудников сокращается.

Еще один важный момент — это действие по сокращению баланса. Пауэлл намекнул, что в ближайшие месяцы может прекратиться сокращение баланса, другими словами, больше не будет изыматься деньги с рынка. Это позитивный сигнал для улучшения ликвидности.

**Как это связано с крипторынком?**

Ожидания снижения процентных ставок растут + возможная остановка сокращения баланса = улучшение ликвидности на рынке. Удобно, что недавно данные на блокчейне показывают, что ETH-киты продолжают накапливать активы. Когда макрополитика переходит к смягчению, рискованные активы, как правило, реагируют заранее.

Текущий уровень процентных ставок, как сам Пауэлл признает, "по-прежнему несколько ограничителен". На самом деле, это открывает пространство для будущего снижения ставок. Данные по занятости и динамика инфляции в ближайшие месяцы в основном определят темп работы ФРС.