📌Программа сокращения баланса ФРС (QT) завершена!

➢Это означает, что десятки миллиардов долларов ликвидности, изъятых с рынка за последний месяц, больше не будут уменьшаться и со временем могут снова увеличиться!

➢Но это, безусловно, не означает, что мы входим в период безудержного количественного смягчения, как во время пандемии COVID-19! Тем не менее, нельзя сказать, что это не окажет успокаивающего эффекта. Потому что завершение QT со временем может смягчить условия финансирования. Давление на участников, испытывающих трудности с привлечением финансирования и вынужденных «продавать активы и генерировать наличность», уменьшится!

➢Поэтому в краткосрочной перспективе мы можем увидеть небольшое ралли «облегчения» в рискованных активах (особенно в акциях роста/историй, #Bitcoin и т.д.)!

➢В средне- и долгосрочной перспективе ситуация иная; если ФРС просто оставит свой баланс без изменений и не перейдет обратно к расширению, это следует трактовать не как «слишком мягкую денежную политику», а как «нейтрализацию ужесточения», что обеспечит позитивную, но ограниченную поддержку для индексов!

➢Если макроэкономические данные ослабнут и ФРС в будущем вернется к расширению, похожему на QE, то история с ликвидностью может стать гораздо более сильным бычьим драйвером для рынков акций. Возможен ли такой сценарий? Да, возможен. Но пока мы к этому не пришли!

🔶️Вкратце: Само по себе завершение QT не является мегабычьим фактором, но снятие структурного давления на ликвидность может принести значительное облегчение, особенно для рискованных активов!