Почти никто правильно не объяснил, что же такое механизм публичного размещения $aztec .

Механизм публичного размещения $aztec — это Uniswap V4 CCA (Continuous Clearing Auction, непрерывный клиринговый аукцион). Уверен, что в будущем многие проекты будут выпускать токены на основе этого механизма, поэтому всем стоит разобраться, как он работает.

К тому же я заметил, что на X действительно очень мало правильных объяснений. Я спрашивал разных ИИ, спрашивал 7-8 раз — ответы были путаные, пока не обсудил это с экспертами в чате, не показал ИИ код механизма и не сопоставил с официальными заявлениями — только тогда смог разобраться. Механизм действительно сложный, не понять его — вполне нормально.

Чтобы понять CCA, нужно разобраться в трёх его подпроцессах:
1. Дробление предложения токенов (Supply Slicing):
Всё публичное размещение делится на множество блоков, в каждом из которых продаётся фиксированное количество токенов;

2. Разделение средств пользователей (Bid Spreading):
Пользователь может сделать ставку в любой момент, есть два типа ставок — по рыночной цене и по лимитной (максимально допустимой цене), при этом указывается сумма вложения.

Протокол делит ставку пользователя поровну между всеми оставшимися блоками. Например, пользователь вносит 1000 долларов, осталось 100 блоков — значит он делает ставку по 10 долларов на каждый блок по выбранной цене.

3. Микроклиринг (Micro-Clearing):
Когда блок завершается, протокол определяет клиринговую цену — это максимальная цена, по которой можно продать все токены в этом блоке; приоритетно исполняются заявки выше клиринговой цены, заявки по клиринговой цене исполняются пропорционально, и все сделки проходят по клиринговой цене.

Наконец, поскольку средства распределяются равномерно, если клиринговая цена блока достигла 0,1, это значит, что текущие заявки пользователей могут поддерживать такую цену для всех последующих блоков, и заявки, попавшие в рабочий диапазон, нельзя отменить. Поэтому, когда новые участники делают ставки по более высокой цене (снижать цену смысла нет), клиринговая цена всей публичной продажи может только оставаться на месте или расти.

Так для чего вообще нужен такой сложный механизм?

1. Защита от снайпинга: в традиционной модели киты и “учёные” могут за секунду скупить все токены, но в CCA даже у кита с миллиардом долларов средства будут принудительно распределены по тысячам блоков, и он не сможет мгновенно выкупить весь объем;

2. Защита от “сэндвич-атак”: сделки происходят по “блочной” клиринговой цене — усреднённо, и “учёные” не могут провести “сначала купить, потом продать” внутри одного блока, чтобы перехватить вашу сделку.

3. Меньше спекуляций, более “честная” цена: CCA поощряет участвовать в публичном размещении по принципу DCA (усреднение), итоговая цена покупки токенов для пользователя — это средневзвешенная за всё время, так что не нужно бороться за минимальную цену или бояться получить максимум, “проклятие победителя” исчезает.

В целом, механизм очень изящный, хотя и труднопонятный, но, к счастью, для тех, кто не понимает, никаких особых “ловушек” он не несёт. Надо отдать должное — Uniswap по-прежнему на высоте.