Поддержка RBI поднимает индийскую рупию, поскольку USD/INR отступает от рекордных максимумов

Индийская рупия показала сильное восстановление по отношению к доллару США в ходе азиатской сессии среды, при этом USD/INR резко снизился более чем на 1% до примерно 90.00 уровней. Этот откат от рекордного максимума валютной пары в 91.56 отражает целенаправленное вмешательство со стороны Резервного банка Индии как на спотовом, так и на форвардных рынках. Несколько трейдеров сообщили, что государственные финансовые институты активно продают доллары США, действуя, вероятно, по указаниям RBI для поддержки ослабленной внутренней валюты.

Почему RBI нужно было действовать: проблемный год рупии

Индийская рупия испытывает трудности в течение всего 2024 года, став худшей по показателям валютой Азии по отношению к доллару с годовым падением почти на 6.45%. Эта постоянная слабость обусловлена сочетанием структурных препятствий. Отсутствие двустороннего торгового соглашения между Индией и США вызвало постоянный отток иностранных инвестиций из индийских фондовых рынков. Одновременно индийские импортеры, сталкивающиеся с неопределенностью торговых перспектив, увеличили спрос на доллары США, что дополнительно давит на рупию.

Иностранные институциональные инвесторы создали особенно мрачную картину, выступая чистыми продавцами в семи из одиннадцати месяцев этого года. Продажа в декабре достигла Rs. 23 455,75 crore — что эквивалентно примерно 12 миллионам индийских рупий по стоимости продаж, подчеркивая масштаб оттока капитала.

Осторожная позиция ЦБ по поводу перспектив роста

Глава RBI Санжай Мальхотра недавно заявил, что центральный банк планирует сохранять стимулирующие монетарные условия в течение длительного времени. В комментариях для Financial Times он выразил удивление по поводу недавних данных ВВП, что побудило RBI улучшить свои модели прогнозирования. Особенно Мальхотра отметил, что возможное торговое соглашение между США и Индией может внести до 0.5% в общий рост ВВП — значительный потенциал роста при снижении торговых напряженностей.

Глобальная сила доллара усложняет восстановление индийской рупии

Несмотря на поддержку со стороны RBI, индийская рупия сталкивается с препятствиями со стороны общего укрепления доллара США. Индекс USD, измеряющий эффективность доллара по отношению к шести основным торговым партнерам, вырос на 0.17% до 98.40 в ходе среды, отскочив от восьминедельного минимума около 98.00.

Разочаровывающие экономические данные из США способствовали этому восстановлению доллара. Совместные показатели Nonfarm Payrolls за октябрь и ноябрь показали слабость, уровень безработицы вырос до 4.6% — самого высокого уровня с сентября 2021 года. В отчете по занятости за октябрь зафиксированы чистые потери рабочих мест в 105 000, а в ноябре — умеренный рост на 64 000 позиций. Рост розничных продаж месяц к месяцу застопорился при ожидаемом увеличении на 0.1%, а предварительный индекс деловой активности Composite PMI для частного сектора снизился с 54.2 до 53.0.

Аналитики рынка отмечают, что хотя эти данные обычно могли бы спровоцировать пересмотр политики, Федеральная резервная система вряд ли изменит курс из-за искажений, вызванных эффектами правительственного шатдауна. Вероятности по CME FedWatch в настоящее время показывают минимальные шансы на снижение ставок к январю 2026 года.

Техническая картина: сможет ли рупия удержать позицию?

С технической точки зрения, USD/INR торгуется около 90.5370, при этом пара удерживается выше своей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней, расположенной на уровне 90.1278. Индекс относительной силы (RSI) на уровне 59.23 находится чуть выше средней линии 50, что указывает на положительный импульс без признаков перекупленности после недавних откатов из диапазона 70.

Восходящая структура остается целой, пока пара защищает поддержку на уровне 20-дневной EMA. Более значимая зона поддержки расположена между 89.9556 и 89.8364 в пределах скопления скользящих средних. Если USD/INR закроется ниже этой зоны на дневном таймфрейме, технический настрой сместится в сторону консолидации, а не устойчивого роста. В противном случае, удержание заявок выше этих уровней поддержки сохранит потенциал для дальнейшего повышения.

Макроэкономические факторы, формирующие динамику валюты

Несколько факторов влияют на траекторию индийской рупии помимо непосредственных рыночных интервенций. Высокая зависимость Индии от импортируемой нефти означает, что цены на нефть существенно влияют на оценку валюты. Объем иностранных инвестиций, как прямых, так и косвенных, остается важным, поскольку среда с риском обычно вызывает приток капитала, укрепляющий рупию.

Разница в процентных ставках между Индией и другими экономиками стимулирует механизм carry trade — инвесторы заимствуют в странах с низкими ставками и вкладывают в более доходные индийские активы, что поддерживает спрос на рупию. Уровень инфляции также играет важную роль; если ценовое давление в Индии превышает показатели региональных конкурентов, рупия испытывает давление на обесценивание, так как девальвация снижает покупательную способность. Однако повышенная инфляция обычно побуждает RBI повышать ключевые ставки, что может поддержать валюту за счет увеличения спроса иностранных инвесторов на доходность.

Общая макроэкономическая картина — включая динамику ВВП, торговый баланс и реальные процентные ставки — в совокупности определяет, сможет ли рупия сохранить восстановление и после непосредственной поддержки со стороны RBI.