RWA（Реальные активы мира） в последние годы были разрекламированы различными капиталами как следующая волна в DeFi, и на BNB Chain появилось множество протоколов RWA. Lista DAO, обладая стабильной монетой USD1 и возможностями управления доходными активами, кажется, изначально подходит для этой волны. Но всё не так просто.

Глубже анализируя, экосистема RWA на BNB Chain фактически фрагментирована — эмитенты и финансовые участники действуют независимо, без настоящего взаимодействия.

Что делает слой эмиссии? Он переносит традиционные активы, такие как недвижимость, счета-фактуры, государственные облигации, в блокчейн и занимается их токенизацией. Этот слой решает такие сложные вопросы, как соблюдение нормативных требований и подтверждение прав собственности. Финансовый слой — это уже сцена для DeFi, где необходимо предоставлять кредиты, торги и поддержку деривативов для этих токенизированных активов. На первый взгляд, протоколы вроде Lista вполне могут заниматься этим.

Ключевая проблема: ликвидность токенов RWA, созданных на слое эмиссии, ужасна. Структура рисков также не прозрачна, оценка стоимости похожа на лотерею, и их невозможно напрямую использовать в системе DeFi как качественное залоговое обеспечение.

Это загоняет Lista DAO в тупик. Какой выбрать путь? Остаться инфраструктурой, связующим звеном между эмитентами и DeFi? Или рискнуть и стать ядром приложений, самостоятельно неся риски и получать доходы от RWA? Вложения ресурсов, хеджирование рисков и распределение ценностей — эти два пути кардинально отличаются. Это не просто тактический выбор, а вопрос конкурентоспособности всей экосистемы.