## Курсы иены опустились к уровню 160: смена состава правительства в Токио влияет на ожидания политики, признаки повышения ставок ЦБ появляются

Курс иены в этом году продолжает слабеть, и обменный курс доллара к японской иене уже приближается к уровню 159. За этим падением стоит как ожидание новой волны фискального стимулирования в Японии, так и неопределенность в денежно-кредитной политике ЦБ. В то время как премьер-министр Японии Саоэ Танака объявила о роспуске нижней палаты парламента 23 числа для досрочных выборов, дальнейшее движение курса иены становится важной темой для инвесторов.

### Ожидания о формировании коалиционного правительства в Токио повышают давление на продажу иены

После прихода к власти нового кабинета во главе с Саоэ Танака, рыночные ожидания относительно его расширительной фискальной политики явно усилились. Модельный стратег валютной политики Австралийского федерального банка Карол Конг отметила, что трейдеры уже закладывают в цены ожидание «большего количества мандатов для коалиции Саоэ Танака в нижней палате», что напрямую увеличивает давление на продажу иены.

По мере приближения очередных выборов большинство участников рынка полагает, что если коалиция Танака получит больше мандатов, японское правительство сможет продвинуть новые меры фискального стимулирования. Эти ожидания относительно будущей денежно-кредитной политики вызывают у инвесторов массовое сокращение активов в иене и переход в доллар и другие сильные валюты.

### Экономические опасения и разрыв в темпах повышения ставок ЦБ создают тупиковую ситуацию для иены

Задержка в повышении ставок Банком Японии усиливает слабость иены. Аналитик Mitsubishi UFJ Financial Group Ли Хардман отметил, что опасения по поводу дефицита бюджета и относительно мягкая денежно-кредитная политика ЦБ создают контраст, из-за которого иена особенно уязвима к дальнейшим давлениям в начале года.

12 января министр финансов Японии Кацуюки Като и министр финансов США Джанет Йеллен провели переговоры, выразив явную озабоченность по поводу одностороннего ослабления иены. Этот высокий уровень встречи послал сигнал о том, что японские власти уже начинают подготовку к возможным валютным интервенциям.

### Критическая точка и временное окно для правительственного вмешательства

По оценкам руководителя отдела валютных операций в ANZ (Hiroyuki Machida, вероятность вмешательства японских властей зависит от конкретного уровня курса. «Если доллар/иена достигнет около 160, вмешательство может произойти в любой момент, однако до ясности по результатам выборов и направления фискальной политики давление на продажу иены может сохраняться,» — отметил он.

Обзор 2024 года показывает, что при приближении курса к 160 японское правительство уже неоднократно прибегало к интервенциям. Смогут ли текущие падения курса вызвать аналогичные меры, зависит от того, превысит ли курс важный уровень 160.

) Повышение ставок ЦБ становится ключевым фактором, апрель — окно для наблюдения

23 января Банк Японии объявит решение по ставкам. Хотя большинство участников рынка ожидает сохранения текущих уровней ставок, особенно важны будут комментарии губернатора Харухико Куроды и его прогнозы.

Бывший член правления Банка Японии Масао Сакураи отметил, что неопределенность в фискальной политике при управлении Саоэ Танака будет способствовать дальнейшему ослаблению иены. В таком контексте ЦБ, возможно, начнет цикл повышения ставок уже в апреле. Последние данные по свопам показывают, что вероятность повышения ставки в апреле составляет около 40% — этот показатель вырос по сравнению с предыдущими значениями, что свидетельствует о росте ожиданий изменения политики ЦБ.

Удержится ли курс иены около 160, в конечном итоге зависит от двух факторов: во-первых, от того, вмешаются ли японские власти в валютный рынок, и, во-вторых, от того, ускорит ли ЦБ повышение ставок после выборов, как ожидает рынок. Каждая новая экономическая статистика и сигнал политики в ближайшее время станут важными ориентирами для дальнейшего движения курса иены.