Курс доллара и тайваньского доллара изменился! От паники по поводу обесценивания до преодоления отметки 30 — подробный разбор истинных причин

Тайваньский доллар: почему он так резко вырос? Три ключевых фактора, разжигающих движущую силу укрепления

Помните ли вы месяц назад? Рынок был наполнен пессимистическими ожиданиями относительно экономики Тайваня — новозеландский доллар, вероятно, опустится ниже 34, а то и 35 юаней. Никто не ожидал, что за всего лишь 30 дней курс USD/TWD вдруг повернется в противоположную сторону.

В начале мая произошли события, которые можно назвать аномалией на валютном рынке: 2 мая новозеландский доллар по отношению к доллару США резко вырос на 5% за один день, установив рекорд за последние 40 лет по однодневному росту; 5 мая курс снова пошел вверх, пробив психологическую отметку в 30 юаней и достигнув минимума в 29.59. За всего два торговых дня новозеландский доллар вырос почти на 10%, что вызвало рекордный третий по объему торгов на валютном рынке в истории.

Что же так взвинтило этот стремительный рост?

Первый фактор — тарифная политика Трампа. Когда администрация Трампа объявила о задержке введения равных тарифов на 90 дней, мировые рынки сразу засияли двумя яркими огнями: во-первых, международные компании могут сосредоточить закупки товаров из Тайваня, чтобы избежать тарифов; во-вторых, МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня. Эти новости вызвали взрыв положительных настроений, и иностранные инвестиции мгновенно хлынули в тайваньский рынок, став первой движущей силой укрепления новозеландского доллара.

Второй фактор — внутренние сложности монетарной политики. 2 мая центральный банк Тайваня, несмотря на экстренное заявление, уклонился от прямых ответов на главный вопрос — включает ли тайваньский валютный курс в переговоры между США и Тайванем. На самом деле, политика Трампа по «справедливому взаимовыгодному сотрудничеству» четко обозначила, что «вмешательство в валютный курс» — предмет проверки, что поставило ЦБ в неловкое положение: вмешательство может быть обвинено в валютном манипулировании; отказ от вмешательства — приведет к дальнейшему укреплению новозеландского доллара из-за огромного торгового профицита Тайваня. За первый квартал торговый профицит Тайваня с США вырос на 134%, достигнув 22.09 млрд долларов, и без участия ЦБ давление на укрепление курса было бы невозможно остановить.

Третий фактор — цепная реакция внутри финансовой системы. Согласно последним исследованиям UBS, тайваньские страховые компании владеют зарубежными активами на сумму до 1.7 трлн долларов (преимущественно американскими облигациями), при этом у них отсутствуют эффективные инструменты валютного хеджирования. Раньше они могли позволить себе такие риски, потому что ЦБ Тайваня успешно сдерживал рост курса. Сейчас ситуация изменилась — опасаясь, что вмешательство привлечет внимание Минфина США, страховые компании начали паниковать и активно хеджировать свои долларовые активы, что, в свою очередь, еще больше ускорило рост курса USD/TWD. Даже британская Financial Times отметила, что основной движущей силой этого укрепления стала волна хеджирования в страховом секторе. Однако председатель ЦБ Ян Цзинлун позже опроверг эти заявления.

Как будет развиваться курс USD/TWD? Сколько еще осталось потенциала для роста?

После пробития уровня в 30 юаней инвесторы задаются вопросом: продолжит ли курс расти?

Общий консенсус на рынке — сложно ожидать дальнейшего сильного роста.

Большинство экспертов считают, что вероятность достижения 28 юаней за доллар очень мала. Для оценки этого используется индекс реальной эффективной валюты (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS). Этот индекс базируется на значении 100 — выше 100 означает переоценку валюты, ниже — недооценку.

По данным на конец марта:

• USD REER около 113 → явно переоценен
• TWD REER около 96 → примерно в равновесии, чуть недооценен
• JPY REER — 73 → значительно недооценен
• KRW REER — 89 → тоже недооценен

Из этих данных видно, что у новозеландского доллара есть потенциал для роста, но он незначителен.

Если рассматривать более длинный временной горизонт, то с начала года рост курса TWD совпадает с движением других ключевых валют региона: юань вырос на 8.74%, японская иена — на 8.47%, корейский вон — на 7.17%. В конечном итоге, все растут, и новозеландский доллар просто присоединился к этой волне.

Последний отчет UBS прямо говорит: несмотря на недавний стремительный рост, с точки зрения оценки, валютные деривативы и исторических трендов — тенденция к дальнейшему укреплению новозеландского доллара действительно сохраняется. Модель оценки показывает, что курс уже вышел из умеренной недооценки и превысил справедливую стоимость на 2.7 стандартных отклонения; валютные деривативы указывают на самый сильный за 5 лет прогноз по укреплению; исторический опыт показывает, что после значительных однодневных скачков курс обычно не возвращается сразу.

Однако UBS также предупреждает о скрытых рисках: при росте торгового взвешенного индекса курса еще на 3% (близко к верхней границе, которую допускает ЦБ), возможны активные интервенции для сглаживания волатильности.

Как использовать возможности на рынке USD/TWD: три стратегии инвестирования

Чтобы заработать на этой волне, подход зависит от уровня опыта и целей.

Для опытных трейдеров валютного рынка: прямые сделки на платформе по паре USD/TWD или другим валютным парам, использование краткосрочных стратегий, основанных на дневных колебаниях — самый прямой способ. Если у вас уже есть долларовые активы, можно зафиксировать прибыль через форвардные контракты и одновременно застраховаться от дальнейшего укрепления.

Для новичков на валютном рынке: соблазн велик, риск — тоже. Важно помнить три принципа: первый — начинать с небольших сумм, не идти на импульс и не увеличивать позиции без анализа; второй — устанавливать стоп-лоссы, чтобы не потерять более 2% капитала за сделку; третий — использовать демо-счета для практики, тестировать стратегии. Многие платформы предоставляют симуляцию торговли, что позволяет отточить навыки без риска. Также важно следить за последними решениями ЦБ Тайваня и развитием торговых переговоров между США и Тайванем — эти факторы напрямую влияют на курс.

Для долгосрочных инвесторов: экономика Тайваня остается стабильной, экспорт полупроводников продолжает расти, и вероятность долгосрочного колебания курса в диапазоне 30–30.5 юаней достаточно велика. Но не забывайте правило: валютные позиции не должны превышать 5–10% от общего капитала, остальные средства лучше диверсифицировать по всему миру. Можно рассматривать низко-леверидные операции по паре USD/TWD для стабильной прибыли от разницы курсов. Также разумно сочетать валютные операции с инвестициями в тайваньский рынок акций или облигации для хеджирования рисков.

Исторический взгляд: десять лет курса USD/TWD

Чтобы понять, насколько нынешний рост курса USD/TWD — «аномальный», нужно взглянуть на прошлое десятилетие.

С октября 2014 по октябрь 2024 года курс колебался в диапазоне 27–34 юаней, волатильность — около 23%. Для сравнения, японская иена за тот же период колебалась между 99 и 161, волатильность — около 50%, в два раза выше. Это показывает, что тайваньский доллар — относительно стабильная валюта.

Ключ к росту и падению курса — не тайваньский ЦБ, а ФРС США. История курса USD/TWD — это история политики ФРС.

Между 2015 и 2018 годами, на фоне волатильности китайского рынка, долгового кризиса в Европе, ФРС замедлила сокращение баланса, даже начала новую программу количественного смягчения, что укрепляло тайваньский доллар. После 2018 года, когда ФРС начала повышать ставки и сокращать баланс, курс начал слабеть. В 2020 году, с началом пандемии, ФРС резко расширила баланс до 9 трлн долларов и снизила ставки почти до нуля. В таких условиях доллар стал дешеветь, а тайваньский доллар — расти, достигнув исторического минимума в 27 юаней за доллар.

Перелом произошел в 2022 году, когда инфляция в США вышла из-под контроля, и ФРС начала быстро повышать ставки. Доллар снова стал сильнее, и курс USD/TWD начал расти. В сентябре 2024 года, после объявления ФРС о завершении цикла повышения ставок и начале снижения, курс снова стал колебаться.

Более ранняя история показывает: после кризиса 2008 года, когда ФРС запустила три раунда количественного смягчения, а в декабре 2013 года объявила о замедлении третьего раунда, ставки выросли, и капитал начал возвращаться в США. В результате курс USD/TWD вырос с 23 до 33 за десять лет, образовав долгий цикл укрепления.

Обобщая десятилетний опыт, инвесторы формируют внутреннюю «руководящую» меру. Большинство считают, что курс ниже 30 — хорошая покупка доллара, выше 32 — стоит рассматривать продажу. Для долгосрочных инвестиций можно использовать эти уровни как ориентиры для регулярных покупок и продаж.

Итог: ловите возможности, но не рискуйте слишком

Эта волна сильных колебаний курса USD/TWD действительно создает возможности для инвесторов. Но вместе с этим она несет риски — особенно когда ЦБ сталкивается с политическими и структурными вызовами.

Независимо от того, являетесь ли вы краткосрочным трейдером или долгосрочным инвестором, важно помнить: не стоит ставить все на одну карту — валютные риски должны быть частью диверсифицированного портфеля. Многоактивное распределение, риск-менеджмент и умеренное использование кредитного плеча — принципы, которые актуальны всегда. И, конечно, следите за политикой ФРС и развитием торговых переговоров США и Тайваня, ведь именно эти факторы зачастую определяют движение курса USD/TWD, а не внутренние тайваньские причины.