Колебания цен на нефть вызывают опасения, в 2026 году американский рынок столкнется с множеством испытаний

石油供應大棋局：歐佩克+策略生變

進入2025年，全球能源市場正面臨關鍵轉折。歐佩克+於上週宣佈將維持現有產量計劃，並決定在2026年1月、2月和3月暫緩增產步伐，產量與2025年12月保持相同水準。這一決策標誌著組織對市場前景的重新評估。

回溯過去兩年的減產歷程可以看出端倪。歐佩克+自2023年4月起推行日均約165萬桶原油的自願減產，之後於2023年11月再加碼日均220萬桶的額外減產措施。然而，這些舉措卻未能完全遏制市場份額流失——美國、加拿大等國原油產量持續增加。因此，從2025年4月起，歐佩克+啟動了分階段增產計劃，先後經歷多輪增量，最後至10月至12月間每日增加13.7萬桶。如今暫停增產的決定，實際上反映了市場供應預期的調整。

地緣衝突與戰略能源：委內瑞拉成關鍵棋子

委內瑞拉擁有全球已探明石油儲量最大的地位，重油帶儲量超過3000億桶，此外還蘊藏豐富的天然氣、黃金、鋁礬土等資源。美國決策層對該國能源設施的關注並非偶然——美國基建、重型運輸和AI數據中心對重質石油需求旺盛。

市場人士認為，美國對委內瑞拉石油產業的戰略介入，本質上反映了全球能源地緣政治的新動向。若美國成功重啟該國石油設施運營，長期將改變全球石油供應格局。不過短期而言，考慮到基礎設施重建所需時間及資本投入，實際對油價的影響仍有限。

通脹與利率的悖論：財政主導風險浮現

週一美國前財長兼前聯準會主席耶倫在經濟學會年會發表警告，直指「財政主導」(fiscal dominance)對美國經濟威脅日益加劇。其核心邏輯是：美國債務規模持續攀升，可能迫使聯準會為減輕政府債務償付壓力而維持低利率，進而失去對通脹的控制能力。

這種擔憂並非空穴來風。川普曾公開要求聯準會降息以減輕債務負擔，而在1月份聯準會主席即將更新之際，這類政治壓力可能進一步增強。

從最新經濟數據看，美國11月CPI同比上漲2.7%（低於9月的3%），核心CPI同比上漲2.6%。聯準會最關注的核心PCE物價指數同比上漲2.8%。市場普遍認為通脹壓力主要源於關稅政策的一次性衝擊。然而，一旦原油供應增加，不排除關稅效應再度發酵，形成新一輪通脹壓力。

市場預期的裂痕：供應與需求失衡

業內人士普遍預期，2026年國際原油市場將面臨明顯供過於求局面，當前油價已充分反映這一預期。這意味著全年油價波動性預計將明顯上升。

在此背景下，美股短期仍有延續升勢的基礎，但投資者需把握節奏。特別是考慮到美國債務問題難以短期緩解，市場焦點可能從基礎設施投資轉向AI應用的實際生產力提升。

納斯達克100技術信號：關鍵支撐位待驗證

納斯達克100指數在時段內上漲0.36%，暫時企穩於25300點上方。儘管該指數錄得連續四日下跌，但整體升勢並未扭轉。

中期而言，若納指100能企穩23900點，升勢有望延續。短期投資者應重點關注25300點這一關鍵支撐位——若該位置站穩，後市反彈有望挑戰26000點，進而上行至27630點水準。當前市場的關鍵在於確認調整是否已告一段落，投資者宜密切監察技術面訊號與宏觀環境的互動。