Эффект Витта на рынке в вихре политики: давление на доллар, рекордные показатели драгоценных металлов, рост технологических акций

В понедельник глобальные рынки продемонстрировали типичный цикл ожиданий политики — Трамп неоднократно высказывался о тарифных угрозах, что, наоборот, вызвало усиление «продаж доллара» и рост индекса доллара на 0,25% до 98,8, колебания доходности американских облигаций. В то же время золото преодолело отметку в 4600 долларов, выросло на 1,97%, установив новый рекорд; WTI нефть выросла на 1,8%, преодолев психологическую отметку в 60 долларов. За этим рыночным откликом стоит яркое описание эффекта Витта — изменение рыночных ожиданий из-за неопределенности политики.

Логика дивергенции рынка акций под воздействием политики

Американский рынок вырос по всем секторам, но с разными темпами, что отражает глубокую рыночную логику: индекс Доу Джонса вырос на 0,17%, S&P 500 — на 0,16%, до 6977 пунктов, Nasdaq — на 0,26%, до 23733 пункта. За кажущейся стабильностью скрывается острая дифференциация технологий и финансов.

Рыночная капитализация Alphabet впервые превысила 4 трлн долларов, став центром внимания. Совместное использование AI Apple и Google (Siri использует базовую модель Gemini) вновь подтверждает абсолютное доминирование технологических гигантов в области искусственного интеллекта. В то же время банковский сектор сильно пострадал — American Express и Capital One резко упали на 4,2% и 6,4% соответственно, JPMorgan и Citigroup — на 1,4% и 3%. Эта распродажа связана с новыми политическими мерами Трампа: требованием ограничить ставки по кредитным картам 10%, иначе это будет нарушением закона. Политика напрямую влияет на модель кредитных спредов, проявляется эффект Витта — опасения по поводу реализации политики уже закладываются в цены соответствующих секторов.

Apple вырос на 0,34%, Tesla — на 0,89%, Nvidia — на 0,03% — контраст в росте секторов новых энергетик и чипов отражает разные ожидания инвесторов относительно продолжительности политики.

Обострение ситуации в Иране и двойной удар тарифов

Иран подтвердил гибель сотен человек в недавних волнениях, Трамп тут же размахнул тарифной дубиной: любой бизнес с Ираном будет облагаться 25% пошлиной, которая вступит в силу немедленно. Эта команда разрушила ожидания военного обострения — часть инвесторов считает, что это временно снизит вероятность американского военного вмешательства в Иран, что является классическим примером эффекта Витта.

Белый дом заявил, что Трамп считает приоритетом дипломатию, но при необходимости готов применить силу. Такой «мягко-жесткий» подход создает неопределенность на рынке. Согласно сообщениям, Трамп склонен к удару по Ирану, но окончательного решения пока не принято, каждое его заявление может вызвать скачок цен активов.

Кризис независимости ФРС и ослабление доллара

Министерство юстиции США начало уголовное расследование в отношении председателя ФРС Пауэлла, на что он ответил: «Последствия непослушания ФРС». Это вызвало глубокие опасения по поводу независимости регулятора. Бывшие председатели ФРС — Йеллен, Гринспен, Бенанки, а также экс-министр финансов Полсон и Гетнер — выступили совместно, подчеркнув ключевую роль независимости ФРС для стабильности экономики.

Министр финансов Бэзон предупредил Трампа, что федеральное расследование в отношении Пауэлла — «хаос», который может навредить финансовым рынкам. Это, наоборот, укрепило позиции Пауэлла — он стал более жестким. Эффект Витта вновь проявился: угрозы политики не ослабили цели, а вызвали переоценку рыночных ожиданий относительно независимости политики.

Ослабление доллара обусловлено именно этим — инвесторы ожидают, что политическое вмешательство снизит эффективность монетарной политики ФРС, что ставит под сомнение кредитоспособность доллара.

Обзор глобальных рынков

Рынки акций: американский рынок вырос по всем секторам, европейские — разнонаправленно; Германия DAX 30 — +0,57%, Франция CAC 40 — -0,04%, Великобритания FTSE 100 — +0,16%. Китайский индекс Golden Dragon — +4,26%, до 8023 пунктов, что отражает оптимизм иностранных инвесторов по поводу развития AI в Китае.

Криптовалюты: биткоин — текущая цена 96,98K долларов, рост за 24 часа — 1,95%; Ethereum — 3,37K долларов, рост — 2,09%. Криптовалютный рынок следует за традиционным трендом «продаж доллара», формируя обратную связь с ожиданиями ослабления доллара.

Валютные колебания: доллар/иена — +0,14%, евро/доллар — +0,26%. Несмотря на некоторый рост иены, по последней оценке Fitch, иена остается в исторически слабых позициях, ожидается умеренное укрепление к 2026 году, с ограниченным ростом (около 6%). Индекс доллара снизился на 0,25% до 98,8, что указывает на сохраняющееся доверие к долгосрочной ценности доллара.

Товары: золото выросло на 1,97%, до 4597,9 долларов за унцию, установив рекорд; WTI нефть — +1,8%, до 59,8 долларов за баррель, третий день подряд рост.

Взрыв китайских акций и технологический инвестиционный бум

Инвесторы проявляют интерес к развитию AI в Китае: акции Alibaba ADS — +10,2%, закрылись на уровне 166,31 долларов, что стало максимальным ростом с 29 августа. Индекс NASDAQ Golden Dragon — +4,26%, до 8023 пунктов. Оптимизм иностранных инвесторов относительно «способности Китая в следующем поколении AI обогнать США» стал ключевым драйвером этого роста.

Гиганты технологий и гонка за вычислительные мощности

Генеральный директор Meta Марк Цукерберг объявил о запуске стратегии «Meta Compute», планируя в течение этого десятилетия построить десятки гигаваттных вычислительных инфраструктур, а в будущем — сотни гигаватт. Это прямой ответ на усиление конкуренции с OpenAI и Google AI — после слабой реакции на рынок Llama 4 Meta увеличивает инвестиции в инфраструктуру. Компания обещает к 2025 году капиталовложения в размере 72 миллиарда долларов.

Moody’s прогнозирует, что в ближайшие 5 лет инвестиции в дата-центры превысят 3 трлн долларов. Шесть крупнейших облачных провайдеров США (Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle, Meta, CoreWeave) в этом году вложат около 500 миллиардов долларов в инфраструктуру. Банковское финансирование играет важную роль, но из-за масштабов средств многие институциональные инвесторы также участвуют в этом процессе.

Тенденции в денежно-кредитной политике и тихие изменения инфляционных целей

Легендарный хедж-фондовец Акерман считает, что возвращение США к 2%-й инфляционной цели — нереалистично, и ФРС перейдет к новой цели в 2,5-3%. Он скептически относится к дальнейшему снижению ставок, полагая, что искусственный интеллект может повысить производительность, но недостаточно для возвращения ставок к прошлым низким уровням.

Также Акерман предлагает США взять пример с Австралии и ввести обязательную систему пенсионных накоплений, позволяющую работодателям и работникам инвестировать в диверсифицированные активы. Он уже предложил это Трампу, и тот «очень нравится». Это отражает новое понимание проблемы неравенства богатства в США — рынок задается вопросом, сможет ли каждый стать капиталистом.

Борьба Трампа и Верховного суда за тарифные полномочия

Трамп в соцсетях предупредил, что если Верховный суд вынесет решение, неблагоприятное для тарифной политики, США могут столкнуться с выплатой сотен миллиардов долларов компенсаций, а также с затратами компаний на компенсацию за избегание тарифов, что может достигнуть десятков триллионов — «это будет катастрофа, страна едва сможет заплатить». Трамп заявил, что если суд вынесет решение, противоречащее «национальной безопасности и экономической политике», «мы пропадем».

Это отражает другую сторону эффекта Витта — политики через экстремальные заявления формируют ожидания, пытаясь повлиять на судебные решения. Рыночная оценка таких политических рисков пока недостаточна, и это может стать источником будущих волатильностей.

Прогнозы и риски

На этой неделе стартует отчетный сезон за четвертый квартал в США, первыми результаты опубликуют крупные банки, такие как JPMorgan во вторник. Производительность банковских чистых процентовных доходов в условиях политической неопределенности станет важным фокусом для инвесторов. Также будут опубликованы важные экономические данные и выступления — торговый баланс Японии за ноябрь, индекс потребительских цен США за декабрь, выступление Муссалема из ФРС, что усилит эффект Витта.

На фоне политической неопределенности, геополитических рисков и изменения ожиданий в монетарной политике рынок переживает глубокую переоценку активов. Рост золота и криптовалют, ослабление доллара, относительная сила технологического сектора — все это указывает на одну и ту же логику: инвесторы используют распределение активов, чтобы выразить озабоченность будущей политической средой.