Обзор торговли золотом 2025 года: каковы следующие шаги после отката от исторического максимума

За последние полтора года мировые инвестиционные рынки пережили золотую лихорадку. В октябре 2024 года международный спот-золото(XAU/USD) впервые достигло исторического максимума — свыше 4 400 долларов за унцию, несмотря на последующий технический откат, интерес к рынку остается высоким. Насколько резким было повышение цен на золото в этом цикле? Согласно данным Reuters, рост цен на золото в 2024-2025 годах приблизился к 30-летнему максимуму — превысил 31% во время кризиса 2007 года и 29% в 2010 году.

В то время как множество инвесторов готовятся к новым позициям, перед ними встает ключевой вопрос: в чем лежит фундаментальная логика этого тренда? Есть ли еще потенциал для дальнейшего роста?

Три силы, возвращающие золото в центр внимания

Торговые тарифы и рост спроса на защиту

В начале 2025 года были введены ряд новых тарифных мер, что резко повысило неопределенность на рынке. Исторический опыт показывает, что при значительных изменениях в политике инвесторы часто обращаются к золоту как к средству защиты. Например, во время торговых трений между Китаем и США в середине 2018 года цена на золото в краткосрочной перспективе выросла на 5-10%. Аналогичная ситуация сейчас — инвестиции в драгоценные металлы продолжают расти.

Ожидания снижения ставок ФРС

Обратная связь между ставками ФРС и ценой на золото очевидна — снижение ставок ослабляет привлекательность доллара, снижая альтернативные издержки владения золотом и повышая его относительную привлекательность. Согласно последним данным инструмента CME Rate Watch, вероятность снижения ставки на декабрьском заседании составляет 84,7%.

Здесь важно понять концепцию реальной ставки: Реальная ставка = номинальная ставка - инфляция. Каждое решение ФРС напрямую влияет на номинальную ставку, а значит — и на реальную, что делает цену на золото очень чувствительной к решениям регулятора. После ожидаемого снижения ставки в сентябре прошлого года цена на золото краткосрочно снизилась — рынок уже учел это ожидание заранее.

Постоянные закупки золота центральными банками

По данным Всемирного совета по золоту(WGC), за три квартала 2025 года глобальные чистые покупки золота центральными банками составили 634 тонны, из них в третьем квартале — 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Особенно важно отметить, что в июньском опросе WGC 76% центральных банков заявили о намерении в течение следующих пяти лет умеренно или значительно увеличить долю золота в резервах, при этом большинство ожидает снижение доли доллара в резервных активах. Это свидетельствует о долгосрочном росте доверия к золоту со стороны центральных банков.

Другие глубокие факторы, стимулирующие рост золота

Глобальный высокий уровень долга ограничивает возможности политики

К 2025 году глобальный долг достиг 307 трлн долларов. Высокий уровень задолженности ограничивает возможности центральных банков по изменению ставок, что способствует более мягкой денежно-кредитной политике и снижению реальных ставок, делая золото более привлекательным активом.

Сомнения в статусе доллара как резервной валюты

Ожидания ослабления доллара и снижение доверия к нему делают золото, номинированное в долларах, более выгодным активом, привлекая крупные инвестиции в драгоценные металлы.

Геополитическая нестабильность и рост спроса на защиту

Конфликт между Россией и Украиной, нестабильность на Ближнем Востоке и другие события усиливают спрос на защитные активы, вновь подчеркивая роль золота как средства сохранения стоимости.

Общественное мнение и краткосрочные эффекты

Массированные медийные сообщения и активность в соцсетях стимулируют массовый вход на рынок, что вызывает резкий рост цен в краткосрочной перспективе.

Консенсус среди аналитиков по поводу перспектив золота

Несмотря на технические коррекции, крупные инвестиционные банки остаются осторожно оптимистичными по поводу среднесрочной и долгосрочной перспективы золота:

Команда по исследованиям товарных рынков JPMorgan считает текущий откат «здоровой коррекцией» и после оценки краткосрочных рисков повысила целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs сохраняет оптимизм и придерживается целевой цены в 4900 долларов за унцию к концу 2026 года.

Bank of America также настроена позитивно, ранее повысила целевую цену на 2026 год до 5000 долларов, а недавно стратеги даже намекнули, что в следующем году цена может достигнуть 6000 долларов.

Внутренние крупные ювелирные бренды(Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, Zhou Shengsheng) остаются стабильными — цена за грамм золота в Китае выше 1100 юаней, существенных признаков снижения не наблюдается. Все эти сигналы подтверждают, что долгосрочная поддержка золота остается сильной.

Практические советы по торговле драгоценными металлами

Поняв логику цен на золото, возникает вопрос: как участвовать, исходя из своей ситуации?

Возможности для краткосрочных трейдеров

Опытные трейдеры могут использовать текущие волатильные движения для получения прибыли. Рынок золота обладает высокой ликвидностью, сигналы для входа и выхода достаточно ясны, особенно во время резких скачков — направление движения видно сразу. Опытные трейдеры могут отслеживать важные экономические данные США через экономический календарь и ловить волатильность перед и после публикации.

Риски для новичков

Если вы только начинаете, рекомендуется тестировать стратегию на небольших суммах. Не стоит слепо следовать за чужими прибылями — при потере контроля над эмоциями убытки могут стать непосильными. Среднегодовая волатильность золота составляет 19.4%, что сопоставимо с 14.7% у акций, и не стоит недооценивать риск.

Долгосрочные инвесторы и психологическая подготовка

Планирующим купить физическое золото для долгосрочного хранения, нужно быть готовым к значительным колебаниям цен. Хотя тренд в целом позитивен, возможны как удвоения, так и обвалы. Транспортные и храненческие издержки на физическое золото обычно составляют 5-20%, их тоже следует учитывать.

Рациональная диверсификация портфеля

Если решите включить золото в портфель, не стоит делать это чрезмерно. Золото должно быть частью диверсифицированных активов, а не единственной ставкой. Некоторые опытные инвесторы используют стратегию одновременного держания долгосрочных позиций и спекуляций на краткосрочной волатильности, особенно перед публикацией важных данных — однако это требует хорошего управления рисками.

Три ключевых риска, которые нужно помнить

1. Волатильность золота — цикл может длиться десятилетия, с крупными скачками вверх и вниз;
2. Краткосрочные движения часто зависят от экономических данных США и решений ФРС, поэтому важно заранее установить стоп-лоссы;
3. Не стоит вкладывать все средства в один актив — диверсификация остается залогом стабильности.

Текущий рынок золота полон возможностей и рисков. Понимание фундаментальной логики, а также учет собственной толерантности к рискам помогут вам более уверенно пройти через этот золотой цикл.