Обзор недели по золоту: когда данные по инфляции встречаются с сигналами ФРС и пересекаются на геополитических перекрестках

Первая неделя 2026 года нарисовала яркую картину вращающихся потоков капитала. Индекс S&P 500 вырос на 1,6%, в то время как малые компании Russell 2000 подскочили на 4,6%. Один пассивный фонд — ETF Vanguard S&P 500 — за несколько дней поглотил $10 миллиардов, что намекает на яростный аппетит к риску на этой неделе. Под этой поверхностью скрывался фундаментальный сдвиг: инвесторы отказались от убежищ и мегакапитальных технологических любимцев 2025 года, резко переключившись на циклические акции и спекулятивные сегменты рынка, которые обычно загораются в начале экономического восстановления.

Рост драгоценных металлов на фоне неопределенности политики и геополитической напряженности

В этой среде золото продемонстрировало исключительную устойчивость. Спотовое золото выросло более чем на 4%, прибавив более $177 за унцию, в то время как серебро взорвалось на 10% — рост, превышающий $7, подчеркнув, как геополитическая нестабильность и изменение ожиданий по денежно-кредитной политике могут одновременно стимулировать спрос на драгоценные металлы.

Неделя не прошла без сопротивления. После того, как отчет ISM о производственной деятельности предположил сильное экономическое здоровье, волна фиксации прибыли прошла по рынку. Однако это оказалось временным. Разочарование в данных по внеплановым работам в пятницу — явное недоисполнение по созданию рабочих мест — сразу же возобновило ожидания, что ФРС сохранит свою мягкую позицию на весь 2026 год, хотя с отсрочкой снижения ставок до конца года. Перспектива золота изменилась с временной слабости на разворот тренда всего за несколько часов.

Испытание CPI: в какую сторону развернутся рынки?

Вторник — публикация декабрьского CPI — ключевой момент. Этот один показатель может определить направление драгоценных металлов на неделю и изменить позиции трейдеров. Рыночное консенсус ожидает, что инфляция останется высокой, поддерживая аргумент в пользу терпеливой политики ФРС. Но если месячный показатель базового CPI превысит 0,3%, прозвучат тревожные сигналы о стойком давлении цен — и доллар может резко взлететь в ответ. Если же показатели окажутся ниже 0,2%, международное спотовое золото может получить новое импульсное движение вверх.

Перспектива золота зависит от того, сорвут ли сюрпризы по инфляции осторожную позицию ФРС или подтвердят ее. В любом случае, важна величина отклонения.

Оперативное расписание ФРС: чтение между строк

На следующей неделе ожидается лавина выступлений представителей ФРС — девять запланированных появлений с вторника по пятницу. Президент Нью-Йоркского отделения Уильямс, президент ФРБ Филадельфии Харкер, президент Миннеаполиса Кашкари и губернатор ФРС Милан возьмут слово. Этот поток комментариев отражает институциональную неопределенность относительно денежной политики на 2026 год.

Рынок резко скорректировался. Данные фьючерсов CME Group показывают, что трейдеры сейчас закладывают нулевое снижение ставок как минимум до мая, а возможно и позже. Главный экономист JPMorgan по США назвал пятничные данные по занятости «достаточно хорошими», чтобы сохранить стабильность рынка труда без немедленных мер. Стратеги Bank of America пошли дальше: ФРС не снизит ставки до тех пор, пока не вступит в должность преемник Пауэлла. Morgan Stanley, Barclays и Citigroup также перенесли ожидания снижения ставок на второй квартал и далее — Morgan Stanley теперь прогнозирует снижение в июне и сентябре (вместо января и апреля).

Этот сдвиг меняет фон для золотого прогноза. Терпеливая политика ФРС обычно поддерживает силу доллара, что оказывает давление на золото. Однако геополитические риски и покупки центральных банков остаются структурными движущими силами для желтого металла.

Доллар проверяет критическое сопротивление — пробитие 200-дневной скользящей средней

В пятницу произошел технический прорыв, которого мало кто ожидал. Индекс доллара пробил 200-дневную скользящую среднюю около 98,85, что сигнализирует о возможном движении к максимуму ноября 2025 года на уровне 100,39. Если это произойдет, откроется путь к максимуму мая 2025 года на уровне 101,97. Медвежьи сценарии предполагают поддержку на уровне поздне-2025 года — 96,21, а более глубокое снижение — к минимуму февраля 2022 года на уровне 95,13 и уровню 94,62 2022 года.

Технические аналитики разделились во мнениях о дальнейшем движении. Saxo Bank и другие отмечают, что быки по доллару захватили инициативу, но ухудшение международного порядка — тема, набирающая популярность — может изменить эту динамику.

Гамбит Гренландии и напряженность с Ираном: спрос на убежище

Запланированные встречи госсекретаря Рубио с датскими чиновниками по поводу Гренландии доминируют в геополитическом календаре. Повторные заявления Трампа и обсуждение «прав собственности» предполагают, что переговоры могут обостриться. Одновременно беспорядки в Иране — с антиправительственными протестами и военной риторикой — повышают риск эскалации США и Ирана. Трамп заявил о возможном военном ответе, если против протестующих будет применена lethal force; иранские чиновники ответили, что прошлые атаки «полностью провалились».

Если напряженность между США и ЕС по поводу Гренландии усилится или конфликт с Ираном обострится, потоки в убежище должны поддержать международное спотовое золото. Запасы валютных резервов Дании — вероятно, половина в долларах — создают нюанс: центральные банки, пересматривающие свои долларовые резервы на фоне геополитической напряженности, могут начать диверсификацию резервов в сторону золота.

Перебалансировка товарных индексов: механический тормоз или подтверждение спроса?

Годовая перебалансировка основных товарных индексов (S&P GSCI, Bloomberg Commodity Index) состоится на следующей неделе, что может вызвать резкую распродажу фьючерсов на золото и серебро. Анализ Saxo Bank показывает, что рынки уже давно закладывали это изменение, учитывая большую часть корректировки. Настоящий тест — если золото и серебро стабилизируются или отскочат несмотря на механическую распродажу, то базовый спрос остается сильным — это подтверждает, что рост не является лишь FOMO. Если цены начнут резко падать, появятся признаки уязвимости и увеличится риск коррекции.

Следите за открытым интересом, внутридневной ликвидностью и тем, проявляется ли слабость в предсказуемых временных окнах или распространяется на более широкие сессии. Как драгоценные металлы пройдут этот технический экзамен, может прояснить, основан ли золотой прогноз на фундаментальных или временных факторах.

Технический анализ: путь к золотому будущему

Джим Уиккоф из Kitco отметил важное сопротивление на уровне рекордных максимумов ($4 584 за унцию), с более близкими препятствиями на $4 500 и пике этой недели — ($4 512,40). Уровни поддержки расположены на $4 415 и $4 400, а медведи нацелены на $4 284,30 в сценариях капитуляции.

Группа CPM в четверг дала медвежий сигнал: цель $4 385, стоп-лосс $4 525 и окно исполнения с 9 по 20 января. Однако CPM признает, что долгосрочный $90 до конца Q1( восходящий настрой остается в силе, при условии разрешения геополитической и экономической ситуации.

Начало сезона отчетов — сможет ли рост вывести S&P 500 за 7000?

На следующей неделе публикуют отчеты JPMorgan, Citigroup, Bank of America и Delta Air Lines, что знаменует начало сезона отчетности. Индекс S&P 500 держится около 7000; индекс Dow приближается к 50 000 пунктам. Аналитики ожидают сильного роста как в сегменте крупных, так и малых компаний, поскольку циклическая ротация из-за усталости от технологий AI предполагает поиск инвесторами широкой базы роста.

Но один огромный фактор — решение Верховного суда по тарифам. Отложенное на этой неделе, оно может поступить в течение двух недель и одновременно повлиять на прибыльность, потребительские расходы и доходность казначейских облигаций. Этот исход может оказаться так же важен, как и золотой прогноз.

Закрытия рынков и торговое время

Понедельник )12 января( — День вступления во взрослую жизнь в Японии; Токийская фондовая биржа закрыта. Фьючерсы на казначейские облигации CME начнут торговаться в 15:00 по GMT+8.

Следующая неделя проверит, создаст ли терпение ФРС, геополитическая напряженность и механические потоки идеальный шторм для драгоценных металлов — или это лишь временная передышка, после которой вновь проявятся структурные реалии. Перспектива золота зависит от интерпретации сигналов, разбросанных по данным CPI, комментариям центральных банкиров и международным рискам. За этим внимательно следят трейдеры.