Геополитический кризис в Иране меняет глобальные энергетические рынки: что нужно знать трейдерам

Когда опасения по поводу предложения превосходят сильные сигналы спроса

Рынки нефти на этой неделе посылают смешанные сигналы: нефть и продукты переработки резко растут — однако основная картина показывает углубляющиеся напряжённости между опасениями по поводу предложения и экономическим оптимизмом. Контракты на февральский WTI выросли на 3.10%, а бензин RBOB — на 2.00%, оба достигли месячных максимумов, поскольку трейдеры пересматривают глобическую энергетическую динамику.

Непосредственным катализатором кажется простая причина: обострение беспорядков в Иране, который поставляет более 3 миллионов баррелей в сутки на мировой рынок. Правительственные репрессии протестующих и громкие предупреждения со стороны руководства США усилили опасения по поводу перебоев в поставках. Но в этом ралли есть и больше причин, чем геополитическая драма.

Экономические движущие силы: данные из США подпитывают энергетический оптимизм

Одновременно более сильные, чем ожидалось, экономические показатели США поддерживают перспективы спроса на нефть. Безработица в декабре снизилась до 4.4% — превзойдя прогнозы, — а индекс потребительского настроения за январь вырос до 54.0, что свидетельствует о более здоровых возможностях домашних хозяйств тратить деньги. Эти показатели обычно коррелируют с ростом потребления энергии, обеспечивая фундаментальную поддержку ценам.

Также спред по переработке достиг трёхнедельного максимума, стимулируя перерабатывающие заводы увеличивать переработку сырья и расширять производство бензина и дистиллятов. Между тем, ежегодное ребалансирование товарных индексов ожидается, чтобы привлечь новые капиталы в нефтяные фьючерсы. Citigroup прогнозирует примерно 2.2 миллиарда долларов притока средств, связанных с индексами, в BCOM и S&P GSCI на следующей неделе.

Особенно важно, что рост цен происходит несмотря на то, что индекс доллара достиг четырёхнедельного максимума — что обычно является препятствием для товарных активов, номинированных в долларах.

Слон в комнате: структурный избыток предложения

Однако долгосрочная картина усложняет бычью перспективу. Саудовская Аравия уже третий месяц подряд снижает цены на свой арабский светлый сорт нефти для поставок в феврале, что является сигналом опасений по поводу спроса. Morgan Stanley значительно снизил свои прогнозы по ценам на нефть: прогноз на первый квартал уменьшен до $57.50 за баррель ( с $60), а оценки на второй квартал — до $55 за баррель ( также с $60). Банк указывает на предполагаемый глобальный избыток, который может достичь пика к середине года, как на причину этого.

Международное энергетическое агентство (IEA) рисует ещё более мрачную картину, прогнозируя рекордный глобальный избыток в 4 миллиона баррелей в день в 2026 году. На 2025 год IEA прогнозирует рост избытка до 3.815 миллиона баррелей в сутки — значительно выше ранних оценок. Сам OPEC в последней редакции признал эту реальность, ожидая в третьем квартале избыток в 500 000 баррелей в день по сравнению с ранее прогнозируемым дефицитом в 400 000 баррелей.

Обзор производства и запасов

Текущие данные показывают напряжённость между дефицитом и избытком. По состоянию на 2 января запасы нефти на стационарных танкерах снизились на 3.4% по сравнению с предыдущей неделей и составили 119.35 миллиона баррелей, что указывает на некоторое сокращение плавающих запасов. Запасы нефти в США на 4.1% ниже пятилетней сезонной нормы, что свидетельствует о внутренней напряжённости, — однако запасы бензина превышают пятилетнюю норму на 1.6%, что говорит о достаточном запасе переработанных продуктов.

Производство нефти в США за неделю, завершившуюся 2 января, снизилось на 0.1% до 13.811 миллиона баррелей в сутки, чуть не достигнув рекорда ноября. Однако данные Baker Hughes показывают, что активных нефтяных платформ в США выросло на три и достигло 412, что является восстановлением после 4.25-летнего минимума, достигнутого несколько недель назад. Этот скромный рост отражает драматическое снижение числа платформ с пика в 627 в декабре 2022 года.

Резервные запасы Китая и позиционирование OPEC

Динамика спроса в Китае значительно отличается от западных опасений. Согласно Kpler, импорт нефти в Китае в декабре вырос на 10% по сравнению с предыдущим месяцем и достиг рекордных 12.2 миллиона баррелей в сутки, поскольку страна пополняет стратегические запасы — важный покупатель в условиях сжатия рынка.

OPEC+ обозначил свою позицию по удержанию производства до Q1 2026 года, сохраняя паузу в увеличении добычи, несмотря на рост на 137 000 баррелей в сутки в декабре. Общие показатели добычи нефти OPEC в декабре выросли на 40 000 баррелей в сутки и составили 29.03 миллиона баррелей в сутки, в то время как картель постепенно восстанавливает сокращение в 2.2 миллиона баррелей в сутки, начатое в начале 2024 года — хотя 1.2 миллиона баррелей в сутки остаются вне рынка.

Геополитические риски: Украина и Россия

Помимо Ирана, продолжающиеся военные операции в Украине оказывают давление на глобальные поставки. За четыре месяца были нанесены удары беспилотниками и ракетами по как минимум 28 российским НПЗ, что ограничивает экспортные возможности. С конца ноября Украина усилила атаки на российские танкеры, повреждено как минимум шесть судов в Балтийском море. Новые санкции США и ЕС против российской нефтяной инфраструктуры и танкеров усугубили экспортные ограничения.

EIA повысило свой прогноз по добыче нефти в США в 2025 году до 13.59 миллиона баррелей в сутки, что свидетельствует о доверии к устойчивости внутреннего предложения.

Итог: краткосрочные пики и долгосрочный скептицизм

Сегодняшний рост отражает реальные опасения по поводу предложения, исходящие из Ирана и Украины — законные причины волатильности цен. Однако фон в виде прогнозируемых многомиллионных избытков в сутки, а также крупные сокращения цен производителей и снижение целевых цен аналитиков, говорит о том, что эта неделя может оказаться временной. Трейдеры вынуждены ориентироваться на рынок, где геополитическая драма конкурирует с реальностью структурного избытка.