В последнее время в отрасли начали обращать внимание на игнорируемый конфликт: серьезное несоответствие между производственными мощностями AI-чипов и поставками электроэнергии.

Суть проблемы очень ясна — производительность литографического оборудования определяет скорость производства вычислительных карт, и эта скорость растет экспоненциально. Однако строительство электросетей в США занимает годы, а чипы от проектирования до массового производства проходят всего несколько месяцев.

Это приводит к интересному явлению: рыночная оценка технологических гигантов полностью основывается на темпах роста вычислительной мощности, но реальные ограничения по электроэнергии начинают тихо проявляться. Недавние колебания на NASDAQ могут быть именно тем, что рынок начал заново переосмысливать этот базовый конфликт.

Логика американского капитала проста и ясна — постоянно наращивать вычислительные мощности для удовлетворения потребностей AI-тренировок, но при этом они игнорируют здравый смысл: электроэнергия — самое жесткое ограничение. Когда электросеть Восточного региона не справляется с потреблением центральных дата-центров, самая дешевая электроэнергия в Северной Америке — в Канаде. Геополитика никогда не побеждает экономические законы.

Далее стоит вопрос: сможет ли США в краткосрочной перспективе значительно расширить инфраструктуру электроснабжения или им придется искать решения в других местах. Эта точка равновесия может оказаться ближе, чем кто-либо предполагал.