Майкл Бери о логике шортинга: почему технологические гиганты не в списке целей

Известный инвестор-шортист Майкл Бери недавно изложил границы своей стратегии по коротким позициям. В настоящее время он шортит Oracle, но по отношению к технологическим гигантам, чьи бизнес-интересы охватывают множество сфер, он занимает противоположную позицию.

**Многогранная империя vs. суть единственной ставки**

Бери отметил, что общими чертами компаний Meta, Alphabet и Microsoft является то, что их основная ценность не ограничивается только сегментом искусственного интеллекта. Например, даже если инвестиции в AI терпят неудачу, доминирование Meta в области социальных сетей и цифровой рекламы по-прежнему обеспечивает сильный денежный поток; Alphabet контролирует поисковую экосистему, систему Android и направления автоматического вождения, и спад в одной области не способен существенно повлиять на их общий фундамент; Microsoft, как абсолютный лидер в области офисных программ, получает стабильный доход от корпоративных SaaS-решений.

**Риск управляем, спад маловероятен**

Это и есть основная логика Бери: шортить такие компании — фактически делать ставку на их неудачу в нескольких ключевых бизнес-направлениях одновременно, и стоимость и риск такой ставки значительно выше, чем у специализированных компаний. Даже при наличии у тройки гигантов проблем с избыточными мощностями, сокращением затрат или списанием активов, их доминирование в своих сферах остается сильным. Бери считает, что эти три компании не попадут в цикл кризиса, поскольку у них достаточно прочные бизнес-барьеры и резервов наличности для противостояния циклическим потрясениям.

Это отражает хитрость профессиональных шортистов: они выбирают противников с ясным путем к неудаче, а не пытаются разрушить крепость.