Лондонский рынок робусты кофе сталкивается с давлением на фоне роста прогнозов поставок и смягчения погодных условий, уменьшающих опасения по поводу засухи

Глобальный рост поставок кофе меняет динамику рынка

Рынок кофе испытывает значительные трудности, поскольку несколько факторов со стороны предложения объединяются, чтобы оказать давление на цены. Фьючерсы на арабику на март (KCH26) снизились на 3,41%, в то время как фьючерсы на робусту ICE на март (RMH26) упали на 1,02%, что отражает более широкую слабость обеих основных сортов кофе. Лондонский рынок робусты также испытывает давление, поскольку растущие прогнозы производства ведущих поставщиков робусты указывают на избыточные запасы в предстоящем сезоне.

Погодные условия и укрепление валюты вызывают снижение цен

Недавние метеорологические прогнозы существенно изменили краткосрочный сценарий для арабики. Осадки в ключевых регионах производства кофе в Бразилии снизили опасения по поводу недостатка влаги, ранее поддерживавшие цены на высоком уровне. Эти изменения в погодных ожиданиях совпали с укреплением доллара США — достигшего четырехнедельного максимума, — что создало двойное давление на цены на товары, особенно на кофе. В результате премия, ранее обусловленная опасениями по поводу засухи и связанных с этим поставок, была полностью стерта.

Вьетнамский экспортный бум оказывает давление на оценки робусты

Сектор робусты во Вьетнаме оказывает значительное давление на рынок лондонской робусты и глобально. Национальное управление статистики Вьетнама сообщило о росте экспорта кофе на 17,5% по сравнению с прошлым годом за 2025 год, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, что подчеркивает высокую доступность продукции ведущего в мире производителя робусты. Этот избыток поставок контрастирует с более жесткими условиями конца 2024 года, когда цены на кофе достигли четырехнедельных максимумов на фоне опасений по поводу засухи в Бразилии.

Перспективы производства в Бразилии и динамика запасов

Производство арабики в Бразилии продолжает демонстрировать тенденцию к избыточным запасам. В начале декабря бразильское агентство по прогнозированию урожая Conab повысило свою оценку урожая 2025 года на 2,4% до 56,54 миллиона мешков, по сравнению с сентябрьской оценкой в 55,20 миллиона мешков. Этот пересмотр указывает на достаточные запасы арабики в предстоящем году, что ограничит поддержку цен.

Уровень запасов показал некоторую стабилизацию после волатильности в конце 2024 года. Запасы арабики на ICE достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков в ноябре, затем восстановились до 461 829 мешков к середине января — максимум за 2,5 месяца. Аналогично запасы робусты восстановились после декабрьских минимумов и достигли пятинедельных максимумов, что свидетельствует о повышенной доступности обеих сортов кофе.

Импорт в США и последствия тарифов

Паттерны импорта кофе в США отражают продолжающееся влияние предыдущих тарифных мер на поставки из Бразилии. В период с августа по октябрь, когда тарифы действовали, импорт кофе из Бразилии в США сократился на 52% по сравнению с прошлым годом, составив 983 970 мешков. Хотя тарифные меры были снижены, запасы в США остаются ограниченными, что сдерживает краткосрочное восстановление импорта несмотря на снижение пошлин.

Прогнозы производства указывают на рекордный мировой объем

Среднесрочный прогноз по поставкам остается явно медвежьим для цен. Производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 году, по прогнозам, вырастет на 6% по сравнению с прошлым годом до 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является рекордом за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама ожидает, что при благоприятных погодных условиях производство может дополнительно увеличиться на 10%, что еще больше повысит доступность робусты.

На глобальном уровне USDA Foreign Agriculture Service (FAS) опубликовало 18 декабря прогнозы, согласно которым мировой объем производства кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков — рост на 2% по сравнению с прошлым годом. Этот показатель скрывает значительные структурные изменения: ожидается сокращение производства арабики на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков. Урожай в Бразилии, по прогнозам, снизится на 3,1% до 63 миллионов мешков, а производство во Вьетнаме, наоборот, увеличится на 6,2% до 30,8 миллиона мешков — максимума за четыре года.

Сокращение запасов ограничивает поддержку цен

Знаки сокращения глобальных запасов дают умеренную поддержку на фоне общего медвежьего сценария поставок. Международная организация кофе (ICO) сообщила 7 ноября, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (с октября по сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом, составив 138,658 миллиона мешков. Однако прогнозируется, что конечные запасы на сезон 2025/26 сократятся всего на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков, что указывает на наличие достаточных запасов несмотря на умеренные сокращения.

Комбинация краткосрочного погодного облегчения в Бразилии, рекордных прогнозируемых глобальных объемов, роста производства во Вьетнаме и появления силы рынка робусты через лондонский рынок робусты указывают на продолжение ценового давления в ближайшие кварталы.