Глобальные рынки кофе под давлением, поскольку прогноз погоды в Бразилии ослабляет спрос на сырье

Фьючерсы на арабику сталкиваются с препятствиями со стороны нескольких факторов

Фьючерсы на арабику на март (KCH26) упали на 3,41% в последних торгах, при этом контракты на робусту (RMH26) снизились на 1,02%. Продажа отражает совокупность медвежьих факторов: поступающие осадки по центральным регионам Бразилии уменьшают опасения по поводу засухи, которые ранее поддерживали цены, в то время как четырехнедельный пик курса доллара добавляет нисходящий импульс к оценкам товаров.

Ожидания по поставкам превышают краткосрочный оптимизм

Краткосрочная слабость цен скрывает более глубокие структурные изменения в глобальных запасах кофе. Агентство Conab из Бразилии пересмотрело свой прогноз урожая 2025 года вверх на 2,4%, ожидая 56,54 миллиона мешков по сравнению с предыдущей сентябрьской оценкой в 55,20 миллиона мешков. Одновременно Вьетнам — несущий основную долю мировой продукции робусты — готовится к значительному расширению производства. Экспорт кофе из Вьетнама вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 миллиона метрических тонн, при этом прогнозы указывают, что производство в 2025/26 году может достигнуть 30,8 миллиона мешков (1,76 миллиона метрических тонн), что потенциально на 10% выше предыдущего сезона при благоприятных погодных условиях.

Динамика запасов временно поддерживает рынок

Запасы на складах ICE показывают смешанную картину. Уровень запасов арабики снизился до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков в ноябре, хотя с тех пор они выросли до 461 829 мешков к середине недели. Запасы робусты также достигли годовых минимумов в декабре, прежде чем восстановиться до пятинедельных максимумов. Эти скромные восстановление запасов сдерживают темпы снижения цен, но недостаточны для изменения общего медвежьего тренда.

Таможенные пошлины меняют структуру импорта в США

Покупатели кофе в США значительно сократили закупки бразильского кофе в период действия пошлин (август-октябрь), импорт снизился на 52% по сравнению с прошлым годом и составил 983 970 мешков. Хотя ставки пошлин впоследствии были снижены, запасы в США остаются ограниченными, что сдерживает краткосрочную поддержку спроса на фьючерсы арабики.

Общая картина: рекордное производство впереди

Служба зарубежных сельскохозяйственных данных USDA (FAS) прогнозирует рекордное мировое производство кофе в 2025/26 году — 178,848 миллиона мешков, что на 2% больше по сравнению с предыдущим годом. Это скрывает разнородные тенденции: производство арабики ожидается снизиться на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков. Ожидается, что урожай в Бразилии снизится на 3,1% до 63 миллионов мешков, но рост Вьетнама на 6,2% до 30,8 миллиона мешков более чем компенсирует это сокращение. Окончательные запасы на 2025/26 год прогнозируются сократиться на 5,4% до 20,148 миллиона мешков, что свидетельствует о сжимающихся условиях несмотря на рекордное производство.