## Ограниченные запасы поднимают цены на кофе на фоне опасений по поводу производства

### Фьючерсы на робусту и арабику обе показывают рост

Рынки кофе испытывают давление на повышение цен в связи с ужесточением глобальных цепочек поставок. Как фьючерсы на арабику, так и на робусту зафиксировали рост: контракты на арабику на март выросли на 0,17%, а фьючерсы на робусту на март — на 0,48%. Арабика достигла своего максимума за четыре недели, что отражает продолжающиеся опасения по поводу поставок, которые продолжают поддерживать уровни цен в секторе.

Непосредственное давление вызывает значительное снижение запасов на складах под наблюдением. Запасы арабики на складах ICE снизились до минимального за 1,75 года уровня в 398 645 мешков в середине ноября, а запасы робусты достигли минимума за год — 4 012 лотов в начале декабря. Хотя оба показателя с тех пор немного восстановились — арабика поднялась до 461 829 мешков, а робуста — до 4 278 лотов — недавние минимумы подчеркивают ограниченность доступных поставок.

### Климатические сбои в Бразилии усиливают поддержку цен

Самый крупный поставщик арабики в мире сталкивается с неблагоприятными погодными условиями, которые усиливают дефицит на рынке. Регион Минас-Жерайс в Бразилии, доминирующий в мировом производстве арабики, получил всего 47,9 мм осадков за неделю, закончившуюся 2 января — примерно на 33% ниже своего исторического среднего уровня. Эта засушливая ситуация совпадает с укреплением бразильского реала, который недавно достиг месячного максимума по отношению к доллару США, что делает бразильский экспорт кофе менее конкурентоспособным на международных рынках.

### Прогнозы производства дают смешанные оценки на 2025/26 год

В будущем прогнозы остаются неоднозначными. Агентство по прогнозированию урожая Бразилии Conab повысило свою оценку урожая 2025 года на 2,4% в декабре, теперь прогнозируя 56,54 миллиона мешков по сравнению с предыдущим сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Однако Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA (FAS) прогнозирует снижение производства Бразилии на 3,1% до 63 миллионов мешков в 2025/26 году, что несколько ослабляет оптимизм относительно поставок из Южной Америки.

Несмотря на ограничения в Бразилии, Вьетнам — крупнейший производитель робусты в мире — значительно расширяет производство. Экспорт кофе из Вьетнама вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн. Прогнозы по урожаю Вьетнама на сезон 2025/26 предполагают увеличение на 6% до 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что может стать рекордом за последние четыре года. При благоприятных погодных условиях производство может увеличиться на 10% по сравнению с предыдущим урожайным годом.

### Глобальный тренд поставок и рыночные последствия

На глобальном уровне Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом, составив 138,658 миллиона мешков. ФАС прогнозирует, что глобальное производство кофе в 2025/26 году достигнет 178,848 миллиона мешков, что на 2% больше. Однако этот рост скрывает разнородные тенденции: производство арабики ожидается снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, а производство робусты — вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Одним из ключевых ограничений является ожидаемое снижение конечных запасов на 2025/26 год на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с уровнем 21,307 миллиона мешков в 2024/25 году. Это сокращение запасов, в сочетании с последствиями прошлых тарифных барьеров — импорт кофе из Бразилии в США снизился на 52% с августа по октябрь, когда тарифы были повышены — продолжает ограничивать доступность поставок и поддерживать цены как на фьючерсы на арабику, так и на робусту.