## МиниМакс выходит на гонконгский рынок и отмечает важную веху в секторе ИИ, присоединяясь к рядам миллиардеров основателем Яном Цзунцзе

Группа MiniMax Ltd. произвела фурор на Гонконгской фондовой бирже с IPO, которое принесло немедленные доходы заинтересованным сторонам. Шанхайская компания, специализирующаяся на искусственном интеллекте, дебютировала с оценкой в 6,5 миллиарда долларов и за несколько часов после открытия торгов акции выросли на 45%. Эта динамика подняла основателя и генерального директора Яна Цзунцзе, 36 лет, до статуса миллиардера — его доля в компании сейчас оценивается примерно в 2,4 миллиарда долларов по данным Bloomberg.

Выход на биржу означает не только личное накопление богатства; он сигнализирует о заинтересованности инвесторов в китайских компаниях ИИ, переходящих от этапа исследований и разработок к коммерческому получению доходов. За последние годы в сектор было вложено миллиарды, и рынок наконец начинает видеть ощутимую отдачу через такие продукты, как видеогенератор Hailuo и платформа коммуникаций Talkie от MiniMax.

### Мульти-модальная ставка, которая окупилась

В то время как конкуренты спешили запускать альтернативы ChatGPT, MiniMax выбрала иной путь. Компания инвестировала значительные средства в разработку унифицированных моделей, способных одновременно обрабатывать текст, аудио и видео — технически сложную задачу, которую основатель Ян описал Bloomberg как требующую «четырех лет трудностей».

Стратегическая терпеливость оправдала себя. Модель M2, основанная на платформе MiniMax, была выпущена в октябре 2025 года и быстро привлекла разработчиков по всему миру. Сейчас платформа обслуживает как минимум 212 миллионов пользователей в различных потребительских приложениях, что свидетельствует о значительном рыночном успехе. Эта база пользователей выводит MiniMax в число заметных игроков сектора, резко контрастируя с первоначальным скепсисом многих аналитиков относительно таких амбициозных технических планов.

### От сельского ученого к технологическому строителю

Путь Яна от сельской местности провинции Хэнань до экосистемы ИИ в Шанхае рассказывает о более широкой истории технологического подъема Китая. В старших классах он самостоятельно освоил продвинутый математический анализ, опередив стандартную программу школы. Его ранняя карьера оставалась удивительно скромной — будучи аспирантом в Китайской академии наук, он доверял знакомым, что его цель — получить должность Java-разработчика в IBM с годовой зарплатой около 40 000 долларов.

Работа в SenseTime Group Inc. в течение шести лет изменила его взгляд. Достигнув должности вице-президента и руководителя исследований в области компьютерного зрения, Ян усвоил уроки масштабирования приложений глубокого обучения. Однако личная страсть в конечном итоге изменила его траекторию.

### Культура игр как корпоративная ДНК

Увлечение Яна искусственным интеллектом частично связано с увлечением играми. Наблюдая за прорывами OpenAI в области обучения с подкреплением, которые позволили побеждать элитных игроков в 2019 году, он решил внимательно следить за развитием ИИ. Этот игровой опыт пронизывает корпоративную культуру MiniMax. Работая под никнеймом «IO» — отсылкой к системам ввода-вывода и любимому игровому персонажу — Ян обнаружил синергию в партнерстве с соучредителем MiHoYo Цай Хаою, чья игровая студия также придает большое значение интеграции ИИ.

Инвестиции MiHoYo в MiniMax отражают это культурное совпадение. Помимо игровой наследия, список инвесторов MiniMax выглядит как справочник финансовых структур Азии: Pacific Century Group (под руководством Ричарда Ли, наследника обширных активов Ли Ка-Шинга), Alibaba, Tencent и суверенный фонд Абу-Даби — все имеют доли в компании. Этот созвездие инвесторов сигнализирует о доверии к тому, что мульти-модальные возможности ИИ обладают значительной коммерческой ценностью.

### Hailuo: захват рынка видеогенерации

Видеосинтезатор Hailuo от MiniMax стал флагманским продуктом компании для потребителей. Пользователи вводят текстовые описания и получают шести-секундные кинематографические видео — технология позиционирует Hailuo наряду с международными аналогами, такими как Runway и Sora от OpenAI. Для создателей контента из Китая и международных пользователей платформа демонстрирует конкурентоспособность по сравнению с моделями западной разработки.

Hailuo занимает второе место по доходам среди продуктов MiniMax, уступая только Talkie, приложению для чатов компании. Такое диверсифицирование доходов контрастирует с моделями, которые полагаются исключительно на лицензирование API.

### Давление на прибыльность при росте

Расширение MiniMax скрывает внутренние финансовые сложности. Компания за первые девять месяцев 2025 года зафиксировала скорректированный убыток примерно в $186 миллион долларов, что в основном связано с большими затратами на вычислительную инфраструктуру, необходимую для обучения архитектуры модели «Микс экспертов». В то же время доходы выросли на 175% по сравнению с прошлым годом, что иллюстрирует классическую динамику венчурного масштаба: быстрый рост выручки предшествует достижению прибыльности.

Ян признал, что в 2024 году стало необходимо пересмотреть стратегию после того, как внутренние цели по монетизации и привлечению пользователей оказались недостижимыми. Компания работает в условиях, которые испытывают доверие инвесторов. Как отметил Эдисон Ли, руководитель исследований телекоммуникационного сектора в Jefferies HK Limited: «Эти новые компании в области ИИ оцениваются так высоко, что трудно оправдать текущие уровни доходов. Для обоснования существующих рыночных капитализаций необходимо существенное увеличение доходов. Если сектор ИИ в США сократится в 2026 году, акции китайских компаний, ориентированных на ИИ, могут столкнуться с существенными рисками снижения.»

IPO MiniMax в конечном итоге означает переход — от секретной стадии разработки к публичному вниманию и ответственности.