## Международная турбулентность цен на кофе: погодные условия и дисбаланс поставок сигнализируют о смене рынка

Ландшафт международных цен на кофе испытывает значительную волатильность: мартовские фьючерсы на арабику (KCH26) снизились на 3,41%, а контракты на робусту (RMH26) упали на 1,02%, поскольку на рынок влияют сразу несколько факторов. В то время как укрепление доллара США — достигшее четырехнедельных максимумов — продолжает оказывать давление на стоимость товаров, более непосредственным драйвером стали неожиданные прогнозы осадков по центральной Бразилии, временно ослабляющие опасения по поводу засушливых условий в крупнейшем регионе производства арабики в мире.

### Изменения погоды и валютные ветры меняют настроение рынка

Недавние метеорологические события существенно изменили динамику рынка. Прогнозы осадков для кофейного пояса Бразилии на следующую неделю значительно ослабили бычий настрой, который доминировал в прошлый четверг, когда цены на арабику достигли четырехнедельных максимумов на фоне сообщений о ниже среднего уровня осадков в Минейсе Gerais. За неделю, завершившуюся 2 января, регион получил всего 47,9 мм дождя — всего 67% от исторических норм, — но меняющийся прогноз быстро отменил этот позитивный настрой.

Рост доллара США до четырехнедельных максимумов усиливает нисходящее давление на товарные рынки. Такая сила валюты делает кофе и другие товары менее привлекательными для иностранных покупателей, создавая дополнительные препятствия для цен, которые уже сталкиваются с опасениями по поводу расширения поставок.

### Экспортный бум Вьетнама усиливает слабость робусты

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, значительно ускорил экспортную деятельность. Национальное статистическое управление сообщило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 миллиона метрических тонн — развитие, которое напрямую влияет на стоимость контрактов на робусту на этой неделе. Более того, по прогнозам USDA, производство во Вьетнаме в 2025/26 годах достигнет 30,8 миллиона мешков, что на 6,2% больше, чем в предыдущем году, и является пиковым уровнем за четыре года.

Такое расширение резко контрастирует с регионами, производящими арабику. В то время как агентство Conab в Бразилии в декабре повысило оценку урожая 2025 года на 2,4% до 56,54 миллиона мешков, USDA прогнозирует, что производство в Бразилии в 2025/26 году снизится на 3,1% до 63 миллионов мешков — что может означать возможное сокращение предложения арабики, несмотря на краткосрочные ценовые ветры.

### Динамика запасов и последствия тарифов усложняют картину

Данные по запасам ICE показывают смешанную техническую картину. Запасы арабики восстановились до 2,5-месячного максимума в 461 829 мешков к среде, поднявшись с минимальных значений за 1,75 года в ноябре, в то время как запасы робусты также восстановились до пятинедельных максимумов после декабрьских минимумов. Эти накопления свидетельствуют о краткосрочной возможности пополнения запасов, хотя масштаб расширения Вьетнама угрожает долгосрочному равновесию.

Динамика рынка в США остается ограниченной из-за наследия тарифных мер. Импорт кофе из Бразилии в США сократился на 52% с августа по октябрь по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив всего 983 970 мешков за период действия тарифов. Несмотря на недавние сокращения тарифов, запасы кофе в США остаются сжатыми, что ограничивает восстановление спроса в краткосрочной перспективе.

### Глобальный рост производства ослабляет ценовую поддержку

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (с октября по сентябрь) снизились на 0,3% в годовом выражении и составили 138,658 миллиона мешков. Однако декабрьский отчет USDA прогнозирует совершенно другую долгосрочную динамику: производство кофе в мире в 2025/26 годах ожидается на рекордном уровне — 178,848 миллиона мешков, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом.

Этот рост производства в основном приходится на робусту, которая, по прогнозам, увеличится на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, в то время как производство арабики сократится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков. Ожидается, что конечные запасы на сезон 2025/26 снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков — снижение, которое в конечном итоге может поддержать цены после насыщения рынка расширением поставок.

Волатильность цен на кофе подчеркивает разворачивающуюся переоценку спроса и предложения, где краткосрочные погодные изменения и валютные движения пересекаются с структурными сдвигами в региональных производственных мощностях.