## Геополитическая эскалация и экономические ожидания толкают нефть вверх

Мартовские фьючерсы WTI показали сегодня значительный скачок на 3,10%, а контракты RBOB gasoline подскочили на 2,00%. Оба актива завершили месяц на самых высоких позициях, однако за этой движущей силой стоит гораздо больше, чем обычные колебания котировок.

### Почему цена за баррель нефти растет: сочетание геополитических и макроэкономических факторов

Турбулентность в Иране — одном из крупнейших поставщиков OPEC, добывающем более 3 миллионов баррелей в день — напрямую влияет на котировки энергоносителей. Обострение протестов и строгие предупреждения со стороны властей и американского лидера создают неопределенность относительно возможных перебоев экспорта. Любая серьезная дестабилизация может нарушить баланс глобального предложения.

Одновременно с геополитической напряженностью позитивные американские макроданные активно поддерживают спрос на энергоносители. Уровень безработицы в декабре снизился до 4,4%, превзойдя аналитические ожидания, а индекс потребительских настроений Мичиганского университета за январь достиг 54,0 пункта. Эти показатели сигнализируют о стабильности экономики и потенциале увеличения энергопотребления.

Дополнительный импульс дают геометрические процессы на рынке. Нефтяной crack spread достиг трехнедельного максимума, стимулируя перерабатывающие предприятия увеличивать закупки сырья. Годовое переоценивание портфелей в основных индексах сырьевых товаров (BCOM и S&P GSCI), по прогнозам Citigroup, привлечет около 2,2 миллиарда долларов в контракты на выравнивание производства бензина и дистиллятов в течение недели.

### Рыночные силы, удерживающие ценовые скачки

В противовес бычьим тенденциям, Саудовская Аравия, пытаясь сохранить конкурентную позицию, третий месяц подряд снижает цены на Arab Light для февральских поставок. Это сигнал озабоченности по поводу ослабления глобального спроса.

Morgan Stanley пересмотрел прогнозы, предполагая, что мировые рынки могут столкнуться с существенным избытком. Банк снизил ценовые ориентиры: первый квартал ниже 57,50 долларов за баррель (ранее 60), второй — ниже 55 долларов (также с 60). IEA предупреждает о рекордном избытке в 4 миллиона баррелей в сутки уже к 2026 году.

### Данные на местах подтверждают сложность ситуации

Стратегические запасы США и добыча рассказывают свою историю. Запасы сырой нефти в США на уровне почти на 4,1% ниже пятилетнего сезонного среднего, но запасы бензина на 1,6% выше нормы. Добыча США за последнюю неделю снизилась на скромные 0,1% до 13,811 миллиона баррелей в день, оставаясь около рекордных максимумов.

Активность бурения, однако, сигнализирует о потенциале. Baker Hughes зафиксировал рост на три нефтяных вышки до 412 установок — небольшое, но заметное восстановление после четырехлетнего минимума, когда число буровых упало с пятилетнего максимума в 627 (декабрь 2022 года).

Импорт Китаем в декабре взорвался на 10%, достигнув рекордных 12,2 миллиона баррелей в день, поскольку страна активно пополняет стратегические запасы — это подпитывает глобальный спрос, несмотря на прогнозы избытка.

### Позиция OPEC+ и глобальные перестановки

OPEC+ воздерживается от дальнейшего увеличения добычи до первого квартала 2026 года, несмотря на увеличение на 137 тысяч баррелей в декабре. Производство картеля составило 29,03 миллиона баррелей в день, но группа постепенно восстанавливает свои сокращения 2024 года — осталось еще 1,2 миллиона баррелей для нивелирования.

Санкции и военные действия значительно переформатировали географию предложения. Украинские атаки дронами как минимум на 28 российских нефтеперерабатывающих заводов за четыре месяца и на танкеры в Балтийском море создали очередной дефицит. Новые американские и европейские санкции на российскую нефтяную инфраструктуру усилили эти ограничения. OPEC прогнозирует избыток в 500 тысяч баррелей в третьем квартале (ранее ожидал дефицит в 400 тысяч).

Запасы нефти на стационарных танкерах, по данным Vortexa, снизились на 3,4% за неделю до 119,35 миллиона баррелей — еще один сигнал сложного баланса.

EIA повысила оценку американского добычи на 2025 год до 13,59 миллиона баррелей в день, закладывая потенциал для стабилизации цен на более умеренных уровнях.