Федеральная резервная система коллективно жестко противостоит рынку: до тех пор, пока инфляция не опустится ниже 2%, снижение процентных ставок не планируется, мечты о снижении ставок в криптомире разрушены

ФРС превратилась из “банкомата” ожиданий снижения ставок в “тяжёлую дверь”. Глава Федерального резервного банка Чикаго Гурсли в четверг заявил, что при стабильном рынке труда центральный банк должен сосредоточиться на снижении инфляции, при этом ставки всё ещё имеют значительный потенциал для снижения, но при условии наличия убедительных доказательств того, что инфляция возвращается на траекторию 2%. Эта позиция кажется мягкой, но на самом деле она охлаждает рынок: снижение ставок возможно в этом году, но не сейчас.

Приоритет инфляции, пауза в снижении ставок

Основная логика Гурсли ясна: сильный рынок труда — не проблема, проблема — инфляция. Текущий рынок труда всё ещё остаётся сильным, и самое важное — вернуть инфляцию к 2%. Эта формулировка кажется простой, но за ней скрывается серьёзная политика: пока инфляция явно не вернётся к цели, снижение ставок — роскошь.

Данные подтверждают это мнение. Согласно последней статистике, в декабре США базовый индекс потребительских цен (CPI) вырос в годовом выражении на 2.6%, общий CPI достиг 2.7%, оба выше целевого уровня в 2%. Хотя это относительно умеренные показатели, для ФРС они всё равно недостаточны.

Коллективные заявления представителей ФРС

Гурсли — не исключение. Согласно последним новостям, несколько членов ФРС в среду единогласно подчеркнули независимость политики и дали ясный сигнал о временной паузе в снижении ставок. Президент ФРБ Миннеаполиса Кашкари прямо заявил, что текущая инфляция всё ещё высокая, экономика демонстрирует стабильность, и ставки следует оставить без изменений; президент ФРБ Атланты Бостик подчеркнул, что до достижения цели в 2% инфляции ещё далеко, и политика должна оставаться ограничительной; президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс высказался в похожем ключе.

Эта редкая “коллективная риторика” имеет и политический подтекст. В условиях расследования со стороны Минюста США в отношении Пауэлла, представители ФРС единым фронтом защищают независимость денежно-кредитной политики, заявляя, что политическое или судебное давление не должно мешать принятию решений. Гурсли даже ясно заявил, что “независимость ФРС крайне важна для долгосрочной инфляции в США”.

Разрушение рыночных ожиданий

Что это значит для рынка? Ранее на Уолл-стрит ожидания снижения ставок на январском заседании FOMC практически исчезли. Заявления нескольких членов указывают, что в январе ставки, скорее всего, останутся без изменений. В целом рынок ожидает, что ФРС впервые после июня начнёт снова снижать ставки.

Этот временной разрыв очень важен. В 2025 году три последовательных снижения ставок на 75 базисных пунктов подняли американский рынок акций и криптовалюты, вызвав бурный рост. Но с января по июнь рынок должен будет пережить 5 месяцев “пустоты” в снижении ставок. Это создаёт существенное давление на активы, зависящие от ликвидности — особенно на криптовалюты.

Ключевые факторы влияния

• Данные по инфляции станут ключевыми: каждый следующий CPI будет в центре внимания, любые признаки приближения к 2% могут вновь разжечь ожидания снижения ставок
• Роль данных по занятости ослабевает: представители ФРС ясно дали понять, что рынок труда — не главный фокус сейчас, и колебания данных по занятости уже менее влиятельны
• Политическое давление сохраняется: срок полномочий Пауэлла истекает в мае, политические перемены возможны, но коллективные заявления показывают усиление независимости политики
• Июнь станет точкой перелома: если инфляция не улучшится явно, снижение ставок может быть отложено; при улучшении данных CPI июнь может стать окном для снижения ставок

Итог

ФРС переключилась с “цикла снижения ставок” 2025 года на “приоритет инфляции” 2026 года — это существенный сдвиг в политике. Заявления Гурсли и других чиновников однозначны: пока инфляция не вернётся к 2%, снижение ставок — иллюзия. Рынок должен подготовиться к длительному периоду высоких ставок, по крайней мере, до июня. Для рынка криптовалют это означает, что движущая сила роста за счёт ликвидности ослабевает, а фундаментальные показатели и практическая ценность начинают играть всё более важную роль. Важнейшее — следить за динамикой инфляции и за тем, будет ли ФРС корректировать свою позицию в зависимости от экономических данных.