JST 通缩再下一城！JustLend DAO 第二轮销毁5.25亿枚，累计超10.96%，协议收益强势赋能长期价值

@DeFi_JUST社区正式宣布：JST第二轮回购销毁已顺利完成。这一里程碑事件进一步强化了JST的通缩机制，并凸显了基于真实协议收益驱动的长期价值创造逻辑。以下从机制设计、销毁强度对比以及持续执行路径三个维度进行专业剖析。

1. 第二轮回购销毁的逻辑与机制解析

JustLend DAO的通缩模型以协议净收益为核心锚定，包括借贷费用、SBM市场利息以及USDD多链生态超额利润（超过1000万美元部分）。首批已动用累计收益约5900万USDT中的30%（约1770万USDT），回购并永久销毁约5.60亿 JST（占总供应量约5.66%）。剩余70%（约4140万USDT）已存入JustLend DAO的SBM USDT市场持续生息，其产生的增量收益与各季度新增净收入共同用于后续回购。

第二轮作为首轮后首次季度执行，延续分批释放原则：每季度按既定比例（约17.5%剩余储备 + 上季度增量收益）进行回购销毁，直至2026年第四季度完成剩余部分。这一设计确保了通缩过程的平滑性、可预测性和可持续性，避免一次性大额销毁带来的市场波动，同时通过资金在协议内复用（生息 → 再回购）形成闭环放大效应，真正实现“生态收益增长 → 通缩加剧 → 代币稀缺性提升 → 价值正反馈”的长期飞轮。

2. JST 当前销毁强度与 UNI 等主流 DeFi 协议的对比

JST的通缩强度在当前DeFi领域处于领先位置：首轮已完成5.66%供应销毁，整体计划（含后续季度）累计销毁比例预计超过20%，且直接锚定于协议真实、可验证的累计收益（已超5900万USDT，未来随TVL与USDD增长持续补充）。这一机制本质上将JST从纯治理/效用代币转型为“收益驱动型通缩资产”。

相比之下：
• UNI（Uniswap）：虽已激活协议费用开关并启动通缩讨论，但实际销毁仍处于提案与早期执行阶段，强度与确定性较低，主要依赖社区治理推进，尚未形成与协议收入高度绑定的系统性模型。

• AAVE：侧重动态利率模型、闪电贷与跨链功能，2025年宣布的回购基金规模仅约2400万美元，销毁比例相对有限（远低于5%），更多依赖市场激励而非强制性通缩。

• COMP（Compound）：通过流动性挖矿与算法利率实现激励，但缺乏直接与协议利润挂钩的大规模销毁机制，通缩主要受市场动态影响。

JST的模式更接近传统上市公司“利润驱动的股份回购注销”，在DeFi中具备更高的执行力和可持续性，已成为行业通缩设计的标杆案例。

3. 首轮销毁的市场反馈与第二轮的持续推进

首轮销毁完成后，市场反应积极：JST价格走出下行通道，形成明显更高低点，短期涨幅潜力达20%-25%；社区讨论热度显著提升，链上活跃度与持有者信心均获增强，验证了真实通缩对代币价值的支撑作用。

第二轮的按季度节奏执行，进一步巩固了这一正向循环：既维持了通缩的连续性与可预期性，又通过资金在协议内的高效复用放大长期效应。这一策略体现了JustLend DAO在治理成熟度与价值分配上的高水准，避免短期炒作，转而构建可持续的生态价值闭环。

总结
JustLend DAO以实际行动诠释了DeFi 2.0的核心逻辑：真正的价值源于协议的真实收益，而非空洞叙事。JST的通缩路径已从概念走向可量化的长期执行，在TRON生态持续繁荣的背景下，其作为收益捕获型治理资产的定位日益清晰。对于看好链上借贷与稳定币基础设施长期增长的投资者而言，JST正在成为最具确定性与吸引力的配置标的之一。

让子弹再飞一会！

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