Ралли кофе арабика усиливается на фоне дефицита поставок и волатильности валют

Когда предложение встречается с погодой: идеальный шторм для цен на арабику

Мировые рынки арабики испытывают заметный рост, поскольку многочисленные давления со стороны предложения сочетаются с неблагоприятной динамикой валют. Контракт на арабику на март (KCH26) вырос на 3,7%, прибавив 13,30 пункта к своей стоимости, в то время как контракт на робусту на март (RMH26) вырос на 1,61%, увеличившись на 63 пункта. Что же вызывает этот рост? Ответ кроется в сочетании погодных стрессов в крупнейшем производителе арабики и изменений в условиях валютного рынка, которые меняют поведение трейдеров.

Немедленным ценовым катализатором стали более сухие, чем обычно, условия в ключевых регионах выращивания кофе в Бразилии. В Миньяс-Герайс — сердце арабики — за неделю, завершившуюся 2 января, выпало всего 47,9 мм осадков, что составляет лишь 67% от исторической нормы. Этот дефицит погоды угрожает качеству урожая и его урожайности, поднимая цены до четырехнедельных максимумов. Одновременно, укрепление бразильского реала, недавно достигшего месячного пика по отношению к доллару США, создает естественный барьер для бразильских экспортеров. Когда их валюта укрепляется, продажа кофе по фиксированным ценам в долларах становится менее привлекательной, что непреднамеренно сокращает доступное предложение на мировых рынках.

Фактор Вьетнама и динамика запасов

Пока цены на арабику растут, рынки робусты демонстрируют другую картину благодаря значительным производственным мощностям Вьетнама. Вьетнам, крупнейший мировой поставщик робусты, сообщил о росте экспорта кофе на 17,5% по сравнению с прошлым годом за 2025 год, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн. Этот рост предложения робусты ограничивает ценовые повышения для кофе низкого сорта, несмотря на поддержку со стороны более широкого рынка.

Интересно, что уровни запасов показывают более сложную картину. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, упали до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков к 20 ноября, хотя частично восстановились до 456 477 мешков к концу декабря. Запасы робусты также достигли годового минимума — 4 012 лотов 10 декабря, после чего выросли до 4 278 лотов к концу месяца. Эти колебания подчеркивают, насколько тонки запасы, что усиливает ценовую волатильность — любое нарушение производства может привести к росту цен.

Последствия тарифов и ограничения на импорт в США

Покупатели из США остаются важным фактором неопределенности на рынке кофе. С августа по октябрь, когда действовали высокие тарифы на бразильский кофе, импорт США из Бразилии сократился на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив всего 983 970 мешков. Хотя эти тарифы были снижены, ущерб для потоков импорта сохраняется, что держит запасы кофе в США на низком уровне и поддерживает цены по всему миру.

Прогнозы производства: замедление в Бразилии, ускорение во Вьетнаме

Прогноз урожая в Бразилии немного повысился. Агентство по прогнозированию урожая Conab в декабре увеличило оценку урожая 2025 года на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков по сравнению с предыдущей оценкой в 55,20 миллиона мешков. Однако это свидетельствует о замедлении по сравнению с историческими темпами роста, что связано с устареванием деревьев и погодными условиями.

Тенденция во Вьетнаме движется в противоположном направлении. Производство кофе в 2025/26 году прогнозируется на уровне 1,76 миллиона метрических тонн, или 29,4 миллиона мешков — максимума за четыре года, что на 6% больше по сравнению с прошлым годом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама предполагает, что урожай может достигнуть на 10% выше предыдущего сезона при благоприятных погодных условиях, что позволит стране захватить еще большую долю мирового рынка.

Общая картина предложения: впереди дефицит?

Глядя на глобальные тенденции, Международная организация кофе 7 ноября сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (Октябрь по сентябрь) снизились на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков. Это сокращение, хотя и незначительное, сигнализирует о сужении доступных запасов.

Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA (FAS) представила более оптимистичный прогноз производства в своем отчете от 18 декабря, предсказывая, что глобальное производство кофе в 2025/26 году достигнет 178,848 миллиона мешков — рекордного уровня и на 2% выше по сравнению с прошлым годом. Однако важен состав: ожидается, что производство арабики снизится на 4,7%, до 95,515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10,9%, до 83,333 миллиона мешков. FAS также прогнозирует, что производство в Бразилии сократится на 3,1%, до 63 миллионов мешков, а поставки во Вьетнаме увеличатся на 6,2%, до 30,8 миллиона мешков — максимум за четыре года.

Ключевым показателем являются конечные запасы. Глобальные запасы кофе на 2025/26 год, по прогнозам, сократятся на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в предыдущем году. Это снижение запасов, в сочетании с сокращением производства арабики и концентрацией производства в определенных регионах, создает предпосылки для устойчивой поддержки цен на арабику в предстоящих кварталах.