隐私链赛道快要变天了。

看起来Monero、Zcash、Secret、Oasis这些老选手依然各占一席，但它们的问题越来越明显。Monero走得最"硬核"——默认强制匿名，环签名+隐形地址+RingCT堆在一起，链上追踪基本不可能。隐私爱好者爱死它了，但这也是致命伤：监管部门无法审计、合规渠道全堵死，结果就是被主流交易所一个接一个地下架。

Zcash想走折中路线，提供可选隐私（zk-SNARKs屏蔽交易），听起来更"合规友好"。但现实很扎心——大多数用户还是选择透明地址，匿名集合直接崩坏了。那些真正用屏蔽交易的账户反而显得特别刺眼，像是在说"我有东西要藏"。Zcash最后变成了个人偶尔隐私支付的工具，完全扛不起机构级的复杂业务。

Dusk Network的思路完全不同。它用PlonK零知识证明做默认隐私底层，但核心是可验证证明与选择性披露——该隐私的时候隐私，该透明的时候透明。机构发行证券时既能保护商业机密，监管报告又自动生成，KYC/AML要求随时满足。这才是万亿RWA上链的真正基础。

更狠的是Zedger协议，让发行方自己选隐私档位——可以是全黑盒私募，也可以是部分可追溯的公募。配合Hyperstaking隐私质押，资产流动既保有隐私属性又能满足审计需求。Monero追求的是密码学绝对性，Zcash追求的是理论兼容性，Dusk追求的是实际可用性——这三条路线，真正适合机构的其实只有最后一条。