Запись о крахе слияния FAST Group: как частные инвестиционные фонды потеряли репутацию в последней миле доставки бизнеса

Последняя миля в сфере доставки — амбициозное слияние и поглощение, которое за несколько месяцев превратилось из “стратегической интеграции” в “финансовый кризис”. Инвестиционная компания Federation Asset Management (Federation AM) из Сиднея в декабре 2025 года заморозила выкупные заявки на свой фонд Federation Alternatives Investment Fund II (объемом 100 миллионов долларов), что вызвало кризис доверия к новому логистическому гиганту FAST Group. Около 64% капитала этого фонда было вложено в неудачную инвестицию, что выявило системные риски, скрытые за волной интеграции электронной коммерции и логистики.

Как слияние пошло наперекосяк

В августе 2025 года три логистические компании объявили о слиянии — австралийский стартап Sendle, американский Midwestern FirstMile и калифорнийская логистическая компания ACI Logistix с 60-летней историей. Новый холдинг позиционируется как платформа последней мили доставки на рынках США, Австралии, Канады, Индии и Филиппин, заявляя, что объединяет технологические преимущества Sendle, наземную сеть FirstMile и автоматизированную инфраструктуру ACI.

Масштаб интеграции выглядит впечатляюще — после слияния численность сотрудников составляет от 300 до 900 человек, а годовой доход ожидается в диапазоне 130–200 миллионов долларов. Но всё это основано на смертельном предположении: предоставленные стороны финансовые данные являются достоверными.

Истина раскрыта: чёрная дыра due diligence

К середине декабря 2025 года проблема вышла на поверхность. Federation AM обнаружила “существенные недостатки” в финансовых отчетах ACI Logistix — это мягкое выражение в рыночной терминологии. На самом деле: перед слиянием проведенная проверка (due diligence) имела серьезные пробелы, а раскрытая информация содержала значительные искажения.

В экстренном порядке Federation AM вложила 12 миллионов долларов в операционный капитал FAST Group, после чего последовали радикальные кадровые изменения — увольнение финансового директора и привлечение профессиональных реструктуризаторов. Но эти меры не смогли остановить падение. FAST Group оказалась в ситуации нехватки финансирования, пытаясь привлечь 60 миллионов долларов долгового финансирования у хедж-фондов и специалистов по сложным долгам.

Наиболее показательна позиция потенциальных кредиторов: они не готовы покупать долг по номиналу, а требуют скидку 50% — то есть за каждый доллар долга готовы платить только 50 центов. Иными словами, рынок уже закладывает риск банкротства FAST Group.

Цепная реакция уже началась

Огонь распространился на других заинтересованных сторон. По сообщениям, FAST Group должна DoorDash 20 миллионов долларов — долг, возникший из-за непогашенных обязательств в рамках последней мили доставки. Угроза банкротства уже близка — заявление о банкротстве в США может быть подано в любой момент.

Удар по Federation AM — не только финансовый. Инвестиционная политика фонда не ограничивала размер отдельной инвестиции, что привело к концентрации около 64% капитала в одном проекте — FAST Group, что нарушает основные принципы управления рисками портфеля. Кредитное агентство Zenith Investment Partners понизило рейтинг этого фонда с уровня “рекомендуется” до статуса наблюдения, что повлияло на репутацию.

Предупреждение отрасли и структурные риски

Этот случай выявил глубокие проблемы в волне слияний и поглощений в сфере электронной коммерции и логистики. Столкнувшись с гигантами вроде Amazon Logistics, UPS и FedEx, компании среднего размера пытаются быстро расшириться за счет слияний, что логически оправдано, но зачастую реализуется с ошибками. Экономическая неопределенность, колебания цепочек поставок, усиление конкуренции — все это увеличивает риски интеграции, а поспешная проверка зачастую скрывает ключевые финансовые и операционные слабости.

Для Federation AM это — удар по репутации, но не смертельный кризис — у компании управляемые активы на сумму 23 миллиарда долларов. Но для инвесторов, логистических операторов и участников отрасли падение FAST Group — явное предупреждение: в сфере последней мили доставки, где конкуренция высока, масштаб не является защитным барьером, а именно тщательная проверка и управление рисками — ключ к выживанию.

К началу января 2026 года ситуация с FAST Group остается неразрешенной, возможен запуск судебных процедур.