## Геополитическая напряженность как катализатор роста цен на энергоносители

Рынок нефти демонстрирует заметную реакцию на обострение ситуации в Иране. Протестные движения в стране вызвали скачок котировок — февральские фьючерсы WTI crude oil выросли на 3,10%, а контракты на RBOB gasoline увеличились на 2,00%. Оба инструмента восстановили месячные максимумы. Безопасность поставок выходит на первый план, поскольку Иран входит в состав OPEC и производит более 3 миллионов баррелей в сутки. Президент США выразил серьезные предупреждения относительно безопасности протестующих, а органы власти обещают строгие санкции за повреждение имущества. Даже незначительная дестабилизация в этом регионе способна повлиять на глобальные цепочки поставок.

## Американские экономические сигналы усиливают бычий сценарий

Данные США рассказывают важную историю для сторонников роста цен на нефть. Безработица в декабре снизилась до 4,4%, превзойдя прогнозы аналитиков, в то время как индекс настроений потребителей Мичиганского университета за январь достиг 54,0 пункта. Эти показатели свидетельствуют о стойкости потребителя и, соответственно, увеличивают спрос на энергоносители. Одновременно трехлетний максимум crack spread стимулирует нефтеперерабатывающие заводы расширять закупки сырой нефти и ускорять выпуск бензина и дистиллятов.

Еще одно событие может дать дополнительный импульс: индексы BCOM и S&P GSCI переживают ежегодное ребалансирование, которое привлечет примерно $2,2 миллиарда в фьючерсы на нефть в течение следующей недели по оценке Citigroup. Несмотря на то, что индекс доллара США торгуется на четырехнедельном пике, этот фактор не тормозит рост цен на энергоносители.

## Китайский спрос и действия России: нюансы глобальной архитектуры

Китай восстанавливает свои стратегические резервы активнее, чем раньше. Импорт сырой нефти в декабре превысил предыдущий месяц на 10%, достигнув рекордных 12,2 миллиона баррелей в сутки по данным Kpler. Этот маневр отражает стратегическое видение китайского руководства относительно энергетической безопасности.

С другой стороны, украинские дроны и ракеты нанесли удары как минимум по 28 российским нефтеперерабатывающим комплексам за четыре месяца, значительно ограничив российские экспортные возможности. Санкции США и ЕС в отношении российской нефтяной логистики и танкеров ( как минимум шесть судов повреждены в Балтийском море с ноября), еще больше усложнили глобальный баланс.

## Почему OPEC+ держится в стороне

Группа OPEC+ решила продолжить паузу в повышении добычи до первого квартала 2026 года. Несмотря на небольшой прирост в 137 тысяч баррелей в день в декабре, организация воздерживается от новых шагов. Производство OPEC достигло 29,03 миллиона баррелей в сутки, но организация позволяет себе восстанавливать лишь часть предыдущего сокращения в 2,2 миллиона баррелей, которое имело место в начале 2024 года.

Такая консервативность логична: прогнозы указывают на приближение избытка. IEA прогнозирует дефицит в 4 миллиона баррелей в день в 2026 году, тогда как OPEC пересмотрел ожидания на третий квартал, предсказав избыток в 500 тысяч баррелей против минимума в 400 тысяч баррелей месяц назад.

## Консенсус молчит о падении цены

Morgan Stanley официально снизила прогнозы из-за опасений слабого спроса. Банк ожидает заметный глобальный избыток, который достигнет пика в середине года. Соответственно, ценовые цели пересмотрены: первый квартал ниже на $57,50 за баррель (было $60), второй квартал упадут до $55 за баррель (также с $60). Саудовская Аравия, маркер настроений, снизила цену Arab Light crude для февральских поставок уже третий месяц подряд.

## Американский добыча держит позиции

На внутреннем фронте США демонстрируют сопротивление: сырой добычей удерживался на уровне 13,811 миллиона баррелей в сутки на неделю до 2 января, почти достигнув ноябрьского максимума. EIA повысила прогноз годовой добычи на 2025 год до 13,59 миллиона баррелей в сутки. Активных нефтяных буровых установок выросло на три до 412 шт., сигнализируя о медленном восстановлении после минимума за 4,25 года.

Запасы рассказывают смешанную историю: на 2 января сырой нефти было на 4,1% меньше по сравнению с пятилетним сезонным показателем, бензин — на 1,6% выше нормы, дистилляты — на 3,1% ниже. Такое распределение отражает сложность текущего рыночного баланса для энергоносителей.

## Итог: цена на нефть под давлением противоречивых сил

Цена на энергоносители находится на перекрестке нескольких векторов. Геополитическая нестабильность и сильные американские экономические показатели давят цены вверх, однако уверенность в грядущем глобальном избытке и консервативная позиция OPEC+ создают сопротивление. Результат будет зависеть от того, усилится ли региональная напряженность в Иране и насколько быстро китайский спрос сохранит свою динамику.