Торговля опционами Strangle: как получать прибыль, когда направление цены неопределенно

Когда аналитики рынка пожимают плечами и говорят «это может пойти в любую сторону», большинство крипто-трейдеров считают это бесполезным комментарием. Но опытные трейдеры по опционам знают лучше. У них есть инструмент для именно такой ситуации: стратегия опционов «strangle». Этот подход позволяет им извлекать выгоду из ожидаемых ценовых колебаний без необходимости предсказывать, в каком направлении произойдет движение.

Как на самом деле работает стратегия опционов «Strangle»

Стратегия «strangle» предполагает одновременную покупку (или продажу) как колл, так и пут-опционов на один и тот же базовый актив с одинаковыми датами истечения, но разными ценами исполнения. Поскольку задействованы и коллы, и путы, трейдеры получают прибыль, когда криптовалюта испытывает значительное ценовое движение — независимо от того, вверх оно или вниз.

Красота этой стратегии в ее гибкости: если вы знаете, что волатильность скоро появится, но действительно не уверены в направлении, вы можете занять позицию, которая выиграет в обоих сценариях.

Почему волатильность важнее, чем вы думаете

Вот ключевое понимание: опционы «strangle» по сути являются ставками на волатильность, а не на направление. Они приносят доход только в периоды высокой подразумеваемой волатильности (IV). IV — это ожидание рынка относительно будущих ценовых турбуленций. Обычно оно резко возрастает перед важными событиями — будь то обновление сети, регуляторное решение или значимые макроэкономические новости.

Эта зависимость от волатильности — и сильная сторона стратегии, и ее главный ограничитель. Трейдерам, использующим «strangle», необходимо развивать навыки точного определения времени входа в позицию, основываясь на предполагаемых катализаторах, а не только на выборе ценовых целей.

Механика исполнения: длинная vs. короткая позиция

Длинный «Strangle»: покупка волатильности

Реализуется путем покупки как вне-денежного колл (strike выше текущей цены), так и вне-денежного пут-опциона (strike ниже текущей цены). Максимальный убыток ограничен уплаченными премиями, а потенциальная прибыль теоретически неограниченна, если актив совершит достаточно большое движение.

Практический пример: предположим, BTC торгуется по $34,000. Если вы ожидаете, что важный катализатор может вызвать колебания в 10% в обе стороны, вы можете купить колл за $37,000 и пут за $30,000 с истечением через 24 дня за примерно $1,320 всего. Точки безубыточности — $35,320 (call) и $28,680 (put). Вы получаете прибыль, если цена выйдет за пределы любой границы до истечения.

Короткий «Strangle»: продажа волатильности

Это противоположная позиция: вы продаете оба вне-денежных колл и пут, получая премии сразу. Максимальная прибыль — это полученные премии, но убытки могут стать неограниченными, если цена значительно превысит или опустится ниже ваших цен исполнения.

Используя тот же пример с BTC: если вы считаете, что цена останется в диапазоне до конца ноября, продажа колл за $37,000 и пут за $30,000 принесет вам $1,320 в виде кредитов. Вы выиграете, если BTC останется между этими ценами, но столкнетесь с катастрофическими убытками, если цена резко взлетит или упадет.

Оценка риска и возможностей

Преимущества

Стратегия «strangle» отлично подходит для нейтральных по направлению трейдеров. Вам не нужно быть уверенным, что актив вырастет или упадет — достаточно быть уверенным, что оно совершит значительное движение. Это исключает риск, связанный с направлением рынка. Кроме того, вне-денежные контракты имеют меньшие премии, чем в-денежные, что делает «strangle» более капиталовыгодной по сравнению с другими стратегиями с несколькими ногами.

Недостатки

Зависимость от больших ценовых движений создает существенный барьер. Вне-денежные опционы требуют огромных колебаний, чтобы достичь точки безубыточности, не говоря уже о прибыли. Распад временной стоимости (theta) усугубляет проблему: по мере приближения к дате истечения премия уменьшается независимо от ценового движения. Новички часто теряют почти всю премию, если неправильно выбраны цены исполнения или даты. Кроме того, короткие «strangle» несут потенциально неограниченные убытки — важный аспект управления рисками, требующий строгого определения размера позиции и правил выхода.

«Strangle» vs. «Straddle»: выбор инструмента

Обе стратегии подходят для неопределенных трейдеров, но существенно отличаются. «Straddle» использует одинаковые цены исполнения для колл и пут (обычно в-денежные), требует меньших ценовых движений для получения прибыли, но стоит значительно дороже в премиях. «Strangle» использует разные цены (вне-денежные), требует больших движений, но требует меньших капиталовложений.

Выбор зависит от двух факторов: вашей толерантности к риску и доступного капитала. Ограничены в средствах? «Strangle» подходит лучше. Хотите меньшие риски? «Straddle» дает лучшие шансы при умеренных ценовых движениях.

Итог

Стратегии, основанные на волатильности, такие как «strangle», заслужили популярность среди трейдеров по опционам в крипте именно потому, что волатильность — ключевая характеристика рынка. Перед использованием этого подхода убедитесь, что понимаете, как работает подразумеваемая волатильность, можете определить надежные катализаторы и придерживаетесь дисциплины в управлении позициями и правилах выхода. Стратегия «strangle» лучше всего подходит для трейдеров, готовых заранее провести аналитическую работу.