Три логики роста различных криптовалют на самом деле совершенно разные, и именно в этом кроется корень проблемы.

BTC уже давно превратился в макроактив — институциональные инвестиции, приток ETF, свойства хранения стоимости — его рост и падение следуют за рыночным консенсусом и макроэкономической обстановкой, что относительно управляемо. ETH — это вся экосистема: более 1400 протоколов, заблокировано активов на сумму 73 миллиарда долларов, DeFi, NFT — эти вещи действительно работают, спрос постоянен, есть фундаментальные основания.

Но с Dogecoin всё иначе. По сути, это мем-коин — без технологических инноваций, без реальных приложений, полностью зависит от энтузиазма сообщества и популярности в соцсетях. Колебания цены полностью зависят от настроения.

Почему ритмы роста и падения не совпадают? Всё ясно по трём пунктам. Во-первых, движущие силы роста разные — BTC и ETH движутся за счёт институциональных инвестиций и развития экосистемы, рост стабильный, удерживают позиции; Dogecoin полностью зависит от эмоциональных импульсов, например, внезапных высказываний Маска или горячих новостей, такие импульсы быстро исчезают. Обычно ситуация такова: BTC достигает новых максимумов, а Dogecoin немного подтягивается, иногда даже остаётся в боковом движении. Во-вторых, устойчивость к падениям. В периоды рыночных коррекций институциональные деньги поддерживают BTC и ETH, падения ограничены; у Dogecoin нет фундаментальных оснований как защитного барьера, крупные китовые инвесторы вначале используют возможность сбросить актив, розничные инвесторы панически распродают, и падение зачастую превышает у ведущих монет. В-третьих, логика перераспределения капитала — в бычьем рынке деньги, ищущие быструю прибыль, перетекают из BTC и ETH в Dogecoin ради краткосрочной выгоды, но как только рынок начинает колебаться, эти деньги мгновенно возвращаются в основные монеты или стейблкоины, и Dogecoin превращается в "медленно растущий, быстро падающий" актив.

Ещё один важный фактор — влияние Маска ослабевает. Раньше цена Dogecoin практически была связана с ним, но за последние годы эффект явно снизился. Даже когда Tesla временно принимала Dogecoin для оплаты, или платформа X обновила соответствующий логотип, рост был всего около трети, далеко не такой впечатляющий, как раньше. Что это означает? Это показывает, что полагаться только на поддержку одного человека уже недостаточно для поддержания цены.