Почему ставки все еще "застряли" на высоком уровне, несмотря на перенос графика снижения ставок Федеральной резервной системы

Федеральная резервная система (ФРС) и последние заявления Полсона вызвали интерес рынка. Согласно последним новостям, Полсон заявил, что текущая ставка по-прежнему достаточно высока, чуть выше нейтрального уровня, который не стимулирует, ни не замедляет рост экономики. За этим казалось бы техническим выражением скрывается осторожная позиция ФРС по денежно-кредитной политике, а также намек на то, что рынки, ожидающие снижения ставок, возможно, придётся подождать ещё немного.

Тонкие изменения в позиции ФРС

Сигналы, исходящие от официальных лиц

В последнее время несколько представителей ФРС активно высказываются. Их формулировки различаются, но суть одна: снижение ставок не так urgently.

Фраза Полсона о “чуть выше нейтрального уровня” очень важна. Нейтральная ставка — это уровень, при котором экономика не стимулируется и не замедляется, то есть текущая политика действительно оказывает сдерживающее воздействие, но ФРС считает, что такое сдерживание всё ещё необходимо.

Почему не спешат снижать ставки?

На первый взгляд, экономические показатели выглядят улучшенными:

• В ноябре розничные продажи выросли на 0.6% м/м, превысив ожидания
• Продажи существующих домов в декабре достигли максимума с 2023 года
• Уровень безработицы снизился до 4.4%
• Инфляция немного выросла, но всё ещё в контролируемых пределах

Однако отношение представителей ФРС показывает, что они более осторожны в интерпретации этих данных. Многие подчеркивают, что инфляцию ещё не удалось полностью взять под контроль, и снижение ставок сейчас — преждевременно. За этим стоит тонкая политическая игра — администрация Трампа продолжает настаивать на снижении ставок, однако ФРС должна сохранять независимость и не поддаваться политическому давлению.

Реальное влияние на крипторынок

Изменение ожиданий по ликвидности

Отсрочка снижения ставок напрямую влияет на ожидания рынка по ликвидности. Согласно информации, когда Полсон и Милан дают мягкие сигналы, рынок реагирует мгновенно: биткоин взлетает до 97000 долларов, эфир — до 3400 долларов.

Но стоит задуматься о устойчивости этого роста. Если снижение ставок действительно откладывается до конца года, то до тех пор рынку придётся полагаться на другие факторы для поддержания настроения. В новостях отмечается, что сейчас — “время, когда два крупных представителя ФРС одновременно намекают на снижение ставок”, но эффект таких катализаторов ограничен по времени.

Ключевой фактор — динамика доллара

Поддержание высоких ставок со стороны ФРС напрямую укрепляет доллар. Высокие ставки привлекают капитал в долларовые активы, что оказывает давление на криптовалюты, оцениваемые в долларах. Несмотря на недавние новые максимумы биткоина, это скорее отражение технических факторов и настроений риска, а не признаков избыточной ликвидности.

Ключевые переменные на будущее

Инфляционные данные — важнейший фактор

Представители ФРС неоднократно подчеркивают “возврат инфляции к целевому уровню”, что означает, что динамика инфляции определит сроки снижения ставок. Если в ближайшие месяцы инфляция продолжит снижаться, ожидания по снижению ставок усилятся; в противном случае — отложатся ещё дальше.

Неопределенность политики Трампа

В новостях отмечается, что Милан нашел новые причины для снижения ставок — уход регуляции правительства Трампа. Это намекает, что политика правительства может измениться, что повлияет на оценку экономических перспектив ФРС. Если политика дерегуляции действительно стимулирует рост экономики, ФРС может быть более уверенной и снизить ставки раньше. Но если это вызовет другие проблемы (например, рост инфляции), снижение снова отложится.

Волатильность рыночных настроений

По информации, текущая реакция крипторынка на заявления ФРС очень чувствительна. Но такая чувствительность — острый меч: если рынок поймет, что снижение ставок действительно откладывается надолго, возможны значительные колебания настроений.

Итоги

Заявление Полсона о “чуть выше нейтрального уровня” по ставкам по сути означает: мы понимаем, что политика сдерживает экономику, но это всё ещё необходимо. Недавние активные заявления представителей ФРС, несмотря на мягкую риторику, в целом остаются осторожными. Ожидания снижения ставок с “первого полугодия” сместились на “позже в этом году”, что отражает постоянную настороженность ФРС по поводу инфляционных рисков.

Для крипторынка это означает, что эпоха изобилия ликвидности, возможно, ещё не наступила. Текущий рост — скорее результат технических факторов и настроений риска, а не подтверждение притока ликвидности. В дальнейшем важно следить за инфляционными данными и заявлениями ФРС, чтобы понять, когда снижение ставок действительно станет реальностью.