Что такое ETF на биткоин? В одной статье — основные концепции и развитие

Базовые сведения о Bitcoin ETF

Bitcoin ETF (биржевой инвестиционный фонд) — это инновационный инструмент инвестирования, позволяющий трейдерам косвенно получать экспозицию к рискам Bitcoin через традиционный фондовый рынок, без необходимости самостоятельно управлять криптокошельками или напрямую владеть цифровыми активами. Такой дизайн значительно снижает порог входа, делая участие в рынке Bitcoin более доступным как для институциональных инвесторов, так и для розничных трейдеров.

В зависимости от базовых активов и механизма работы, Bitcoin ETF делится на две основные категории: спотовый Bitcoin ETF и фьючерсный Bitcoin ETF. Несмотря на то, что оба используют Bitcoin в качестве базового актива, между ними существуют существенные различия в функциональности, рисках и способах торговли, поэтому инвесторам следует тщательно оценивать выбор.

Четыре ключевых отличия между Bitcoin ETF и традиционными цифровыми фондами

На рынке уже давно присутствуют цифровые трастовые фонды (например, GBTC) и новые Bitcoin ETF, у каждого свои преимущества, но у последних есть явные преимущества:

Первое: более гибкий механизм торговли
ETF позволяют маркет-мейкерам свободно создавать и выкупать доли в соответствии с рыночным спросом, обеспечивая большую ликвидность рынка. Традиционные трастовые фонды используют закрытую структуру, не поддерживают прямой выкуп, и инвесторам для ликвидации приходится искать покупателя на вторичном рынке, что менее эффективно.

Второе: лучшая ликвидность
Трастовые фонды часто страдают от высокого спреда из-за длительного периода блокировки (обычно 6 месяцев), что увеличивает скрытые издержки инвесторов. В отличие от них, рынок ETF обладает высокой ликвидностью, редки ситуации с дисконтом или премией, что ближе к реальной рыночной цене.

Третье: значительно меньшие издержки
Трасты включают многоуровневые комиссии: брокерские сборы, ежегодные управленческие расходы и дополнительные издержки из-за премий. Например, годовая комиссия GBTC составляет 2%, тогда как управленческие расходы фьючерсного Bitcoin ETF (BITO), запущенного в октябре 2021 года, — всего 0.95%, что дает явное преимущество по стоимости.

Четвертое: значительно сниженный порог входа
Трасты предъявляют строгие требования к инвесторам, обычно минимальный порог — 50 000 долларов, и доступны только квалифицированным инвесторам. В то время как Bitcoin ETF отменяет или значительно смягчает требования к сумме инвестиций и квалификации, позволяя более широкому кругу инвесторов участвовать.

История развития и ключевые этапы Bitcoin ETF

С момента появления в 2009 году, Bitcoin постоянно стремится войти в традиционную финансовую систему. Заявки на ETF проходили через долгие годы препятствий, и только в последние годы произошли значительные прорывы:

Этап подачи заявок (2013–2020 годы)

• Июль 2013: братья Винклвосс впервые подают заявку на Bitcoin ETF в SEC, открывая путь
• Июль 2016: компания SolidX Blockchain подает заявку
• 2017 год: Grayscale, Direxion, GraniteShares и другие организации подают заявки, большинство из которых отклонены
• 2019 год: заявка Bitwise отклонена
• 2020 год: WisdomTree Trust подает заявку на ETF с частичной экспозицией к Bitcoin

Одобрение и запуск (с 2021 года по настоящее время)

• Февраль 2021: первый в Северной Америке Bitcoin ETF — Purpose Bitcoin ETF — официально одобрен в Канаде и торгуется на Торонто
• Октябрь 2021: регулятор США одобряет ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), который торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже в сегменте роста, став первым Bitcoin ETF в США
• Важное замечание: BITO — это фьючерсный ETF, одобрение спотового Bitcoin ETF все еще продолжается

Эти события показывают, что традиционные финансовые институты постепенно признают рынок Bitcoin, а появление ETF создает легальные каналы для входа институциональных средств в криптовалютный сектор.