Почему криптовалюты падают? Сезон альткоинов исчезает, поскольку доминирование Биткоина усиливается

Рынок криптовалют вошел в фазу, когда потоки институционального и розничного капитала выявляют критический сдвиг в настроениях. По мере приближения к 2026 году последние рыночные динамики свидетельствуют о том, что долгожданный ралли альткоинов может не реализоваться так, как ожидалось. Вместо этого доминирование Биткоина продолжает свой восходящий тренд, оставляя меньшие токены под значительным давлением в преддверии нового года.

Исход из альткоинов и рост доминирования Биткоина

Торговые данные показывают решительную ротацию: инвесторы систематически переводят капитал из альткоинов и консолидируют позиции в Биткоине и Эфириуме. Этот паттерн сигнализирует о возвращении к консервативной позиции, меняя типичный рыночный цикл, при котором сила Биткоина обычно предшествует более широкому настроению на риск, переходящему к вторичным активам.

Этот сдвиг отражает важную рыночную реальность, которую многие трейдеры только сейчас начинают признавать — Биткоин должен установить устойчивый импульс, прежде чем капитал начнет стекаться по кривой рыночной капитализации. Как отметил один из участников рынка, ликвидность продолжает истончаться к концу года, при этом дискретные торговые desks сворачивают позиции. Текущая торговля Биткоином около $95.48K ( снизилась на 1.80% за 24 часа ), а Эфириум около $3.29K ( снизился на 1.95%), что показывает, что давление остается неумолимым на основных активах.

Слабость альткоинов особенно ярко проявилась в секторе NFT, который снизился более чем на 9%, поскольку краткосрочный аппетит к риску исчез. Более широкий рынок продолжил терять в течение праздничного периода, при этом давление на продажу оставалось структурным, а не обусловленным настроениями.

Вытеснение с плечом и каскад ликвидаций

Ранее на прошлой неделе наблюдался всплеск волатильности, приведший к ликвидациям примерно на $600 миллион в один день, за которым последовали устойчивые оттоки по $400 миллион в последующие торговые сессии. Скорость распродажи капитала указывает на то, что сильно заемные позиции быстро сжались по мере ухудшения рыночной структуры.

Открытый интерес по бессрочным фьючерсам резко сократился — позиции по Биткоину снизились на $3 миллиард за ночь, а по Эфириуму — на $2 миллиард. Такое сокращение заемных позиций обычно говорит о том, что участники рынка готовятся к продолжительной неопределенности, а не к немедленному восстановлению.

Что отличает этот спад от типичных рыночных коррекций, так это скорость самоподдерживающихся движений. По мере исчерпания ликвидности давление вниз остается резким, но ограниченным, при этом капитал рефлекторно ищет наиболее ликвидные активы. Биткоин и Эфириум поглощают рыночное давление, фактически выступая в роли единственной безопасной гавани, пока более широкий рынок остается сдержанным.

Потоки институциональных участников показывают парадокс: поддержка на вершине, вывод средств ниже

Картина становится более сложной при анализе участия институциональных игроков через потоки ETF. В то время как участники традиционных финансов проявляют интерес к криптовалютам — Bitmine вложил $953 миллион в Ethereum в декабре — спотовые ETF на Биткоин и Эфириум с начала ноября показывают чистый отток.

Недавние данные показали вывод $650.8 млн из Bitcoin ETF за четыре подряд идущих торговых дня, при этом BlackRock’s IBIT лидировал по оттоку — $157 миллион за один сеанс. В то же время спотовые ETF на Эфириум зафиксировали $95.52 млн в оттоке, при этом все девять продуктов за этот период не показали притока.

Это расхождение — стабильное институциональное накопление на блокчейне против выкупа ETF — говорит о том, что крупные игроки могут настраиваться на перезагрузку, в то время как розничное участие продолжает сокращаться. Этот противоречие указывает на сложную переоценку позиций: некоторые институционалы накапливают напрямую, другие сокращают экспозицию в ETF, что свидетельствует о неопределенности в краткосрочной перспективе.

Сжатая волатильность и осторожность

Рынки опционов продолжают оценивать необычно широкий диапазон сценариев, при этом подразумеваемая волатильность остается высокой, несмотря на снижение заемных средств в системе. Процентные ставки финансирования и базовые спреды по основным парам остаются сжатыми, что означает, что фьючерсные рынки предлагают мало премии для длинных позиций — признак сбалансированного, но ослабленного доверия.

Мнение Galaxy Research добавляет исторический контекст: рекордный максимум Биткоина в октябре выше $126 000 фактически эквивалентен $99 848 при учете инфляции доллара 2020 года. Другими словами, Биткоин никогда по-настоящему не преодолел психологический уровень в $100 000 в реальных покупательных способностях, несмотря на номинальные рекорды цен. Этот анализ переосмысливает бычий сценарий: номинальные исторические максимумы могут преувеличивать реальную ценность.

Вопрос 2026: восстановление или более глубокий перезагруз?

По мере того как участники рынка размышляют о сценариях 2026 года, мнения расходятся. Некоторые аналитики считают, что текущая слабость — это стратегическая позиция перед новым накоплением, в то время как другие полагают, что рынок сталкивается с более глубокими структурными препятствиями, вызванными макроэкономической политикой.

Команда мульти-активных исследований VanEck отметила, что Биткоин в настоящее время отстает от индекса Nasdaq-100 примерно на 50% с начала года, создавая потенциальное расхождение, которое может сделать Биткоин относительно лучше, если настроения на риск повернутся. Институт сохраняет конструктивный среднесрочный прогноз, несмотря на краткосрочную слабость.

Тем не менее, предостерегает тот, кто наблюдает за институциональной средой: без новых крупных участников на рынке сезон альткоинов может так и не наступить. В лучшем случае, возвращение к предыдущим уровням рыночной капитализации кажется возможным, но катализатор для настоящего расширения в меньшие токены остается неясным. Биткоин должен установить устойчивый уровень выше текущих значений, прежде чем капитал начнет стекаться в вторичные активы.