Индикаторы рынка труда загораются красным: грядет ли рецессия?

Рынок труда в США посылает все более тревожные сигналы. Согласно недавнему анализу экономиста Хенрика Зеберга, показатели занятости показывают гораздо более мрачную картину, чем основные цифры — что вызывает важные вопросы о том, наступит ли рецессия раньше, чем ожидают рынки.

Цифры рассказывают тревожную историю

Тяжесть ситуации становится очевидной при анализе фактических пересмотров данных по занятости. В октябре 2025 года показатели по числу рабочих мест были пересмотрены в сторону снижения с заявленных 105 000 уволенных работников до более резкого снижения на 173 000. В ноябре ситуация повторилась: создание рабочих мест было пересмотрено до всего 56 000, что значительно ниже первоначальных ожиданий. Эти последовательные понижения показывают, что рынок труда теряет динамику быстрее, чем сообщалось.

Отчет по занятости за декабрь, хотя и избегает полного сокращения с добавлением примерно 50 000 рабочих мест, рисует не менее тревожную картину. Он занимает одно из самых слабых декабрьских значений за последние десятилетия, за исключением периодов рецессии. В сочетании с ухудшением в октябре и ноябре тенденция становится очевидной: импульс найма сокращается.

Исторический индикатор рецессии

Что делает предупреждение Зеберга особенно важным, так это его фокус на исторически надежной метрике: скользящем среднем за 12 месяцев по созданию рабочих мест. Эта сглаженная мера демонстрирует поразительную предсказательную силу, опускаясь ниже определенных порогов при начале каждой рецессии в США с 1970-х годов.

Ключевое развитие заключается в том, что это скользящее среднее теперь прорвалось через уровни, указывающие на вход в рецессию. Это знаменательный момент — несмотря на то, что сегодняшняя рабочая сила значительно больше, чем в предыдущих экономических циклах, пропорциональная слабость в создании рабочих мест достигла уровня, предвещающего рецессию.

Что дальше?

Зеберг сохраняет осторожную позицию по поводу экономики уже несколько месяцев, публично предупреждая о возможном историческом крахе рынка. Его текущая оценка совпадает с этим долгосрочным скептицизмом. Особенно он отмечает, что перед такими серьезными спадами некоторые сектора, включая акции и цифровые активы, могут сначала достичь новых максимумов — что усложняет краткосрочную динамику рынка.

Вопрос о том, наступит ли рецессия, перешел от теоретической опасности к вероятности, основанной на данных. Если рынок труда продолжит текущий курс, политики и инвесторы вскоре могут столкнуться с подтверждением того, что уже сигнализируют эти показатели занятости.